增速放緩比重降低 國務院發文再促民間投資

據介紹，隨著非公經濟實力不斷增強，非公經濟創造了60%左右的國內生産總值、80%左右的社會就業，已成為我國經濟的重要基礎。雖然近幾年，我國經濟持續換擋降速，投資增速下滑並非新鮮事，但民間投資增速快速下降，在總投資中佔比縮小，成為市場關注的焦點，也引起政府的高度重視。

據了解，2008年全球金融危機爆發後，民間投資增速曾經大幅下降，一度呈“失速”之勢。隨著政府推出四萬億刺激政策，民間投資很快實現V型反轉，且增速一直高於總投資。但是，2012年以來民間投資增速逐步趨近於總投資，2015年前者僅比後者高0.1個百分點。進入2016年，民間投資增長開始慢于總投資，這在近十多年間實屬罕見。

根據國家統計局發佈的數據顯示，2016年1月至5月，全國固定資産投資（不含農戶）187671億元，同比增長9.6%，增速比1月至4月份回落0.9個百分點。其中，1月至5月份，民間固定資産投資116384億元，同比名義增長3.9%，比1至4月回落了1.3個百分點。而從單月來看，5月民間固定資産投資增速從4月的4.3%大幅放緩至0.9%，較去年10%以上的增速更是明顯回落。在民間投資增速放緩的同時，比重也在降低。民間固定資産投資佔全國固定資産投資（不含農戶）的比重為62%，比去年同期降低3.4個百分點。

據中國銀行國際金融研究所測算，拉低民間投資增速的主要是中部和東部地區。測算表明，相對於2015年，中部地區導致民間投資增速下降3.2個百分點，而東部地區導致民間投資下降2.5個百分點。此外，第三産業對於民間投資增速下降的影響最大，拉低民間投資減速3.3個百分點，而第二産業拉低民間投資增速2.4個百分點。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉表示，今年前5個月總投資增速比上年下降0.4個百分點，其中僅民間投資就拉低了總投資增速3.9個百分點。如果不是積極地進行宏觀調控，加大穩增長政策力度，推動預算內投資、國有控股單位投資加快增長，總投資下滑幅度將更大，年初制定的增長目標也將難以實現。

原因 多重因素制約投資腳步

針對民間投資增速的持續下滑，國務院、發改委組織了總共15個督查組對30個省份進行了督查。經過專項督查和第三方評估調研發現，在部分地區、部分領域，存在著政策措施不落地、政府職能轉變不到位、民營企業融資難融資貴、難以享受同等“國民待遇”、企業成本高負擔重等突出問題。

國家發改委投資司副司長韓志峰表示，民間投資構成中，製造業佔較大比重，但目前國內産能過剩嚴重，國外也經濟疲軟，貿易保護多發，國際需求較差，因此民營企業根據內外部經濟環境的變化調整了其經營策略與投資進程。另一方面，在轉型升級的背景下，部分規模較小、技術儲備和技術創新能力不足的民營企業難以適應現階段的發展，難以選擇未來投資的方向，促使其放緩了投資腳步。

此外，2015年以來，經濟疲軟的背景下，銀行貸款不良率上升明顯，為加大風險管控，2016年以來，部分銀行對中小企業貸款有所收緊，對企業資質、投向、信譽度要求趨嚴，使得民間投資進一步放緩。

民生銀行研究院研究員吳琦表示，總體來看，國務院專項督察發現的問題都是制約民間投資的長期性因素，但不是2015年以來民間投資增速大幅下滑的本質原因。從短期性因素來看，經濟增速下滑導致的新項目稅收優惠取消、産能過剩日益加劇、房地産去庫存壓力不斷加大、銀行業不良率快速上升以及海外投資步伐持續加快等，更能有效解釋2015年以來民間投資增速顯著下滑並低於全社會投資增速的趨勢性變化。

而針對民間投資增速持續下滑的原因，高玉偉表示，有多種因素抑制了民間投資的增長。首先，企業成本持續上升，民間投資利潤率下降。以私營工業企業為例，今年前4個月其主營業務成本率87.5%，高於2012年、2013年、2014年、2015年的85.4%、86.3%、87.1%和87.2%，基本呈逐年抬升之勢。

第二，公益行業準入門檻高，缺乏對民間資本的吸引力。除了受産能過剩和需求不足影響的行業外，拉低民間投資的主要是交通運輸、倉儲和郵政業以及公共設施管理業，這些領域具有典型的公共性和公益性特徵，傳統上主要依靠政府財政和國有企業投資，盈利性較差，向民間資本開放程度不足。

第三，産能過剩問題積重難返，企業經營效率下降。

第四，由於全球經濟增長乏力，國際貿易繼續萎縮，我國相關商品遭遇出口難題，導致民間投資意願不足。

第五，對外直接投資的超高速增長，導致了民間資本在境外謀求新機會，今年前5個月，我國對外直接投資同比增長超過六成。