截至昨天收盤，A股市場終於度過了跌勢洶洶的半年行情。半年來，中國A股幾近腰斬，成為全球表現最差的股市。

統計顯示，上證綜指全月累計跌幅達到了20.31%，創近14年來最大的月跌幅紀錄。而2008年以來，上證綜指累計跌幅高達48%，成為全球表現最差的股市。 僅半年時間，A股市場共有617隻個股被腰斬，跌幅超過四成的個股多達1038隻；而在1500多只有交易記錄的A股中，僅有78隻個股累計上漲。機構、散戶悉數被套，超過九成的投資者虧損。

股指連續下挫也直接導致A股市值的蒸發和市盈率的下降。目前，深滬兩市總市值已由去年底32萬億元的水準降至17.80萬億元，總市值蒸發了接近15萬億元。（來源：京華時報）

兩市成交創18個月地量

昨日,A股上半年行情黯淡收官。受國際油價迭創新高、週邊持續大跌、工業企業利潤增速大降等因素共同打擊,昨日兩市開盤急跌,其後在央行關於“今年夏季通貨膨脹可能放緩”的言論刺激下,地產股率先反彈,一度支撐大盤企穩翻紅,但投資者信心明顯不足,石化、銀行、金屬等權重板塊大幅跳水,帶動大盤節節敗退,上證綜指最多下跌55.03點並失守2700點關口,再創本輪調整行情以來的新低；不過,在中小板塊力撐之下,尾市再一次回暖,最終收市將跌幅收窄至12.33點,但仍連續第二個交易日創出最近16個月以來的收市新低。

與滬指最近動輒下挫百餘點相比,12.33點的下跌雖然並不驚心動魄,但昨日,兩市地量成交再度重擊投資者信心。深滬兩市昨日共成交629.54億元,較上週五同比萎縮三成半,再創近18個月以來的成交額新低。

“股指擊穿前期低點2695之後,市場並沒有恐慌性的殺跌出現,成交量的極度萎縮也說明市場目前已經出現較強的惜售心理。”長江證券分析人士告訴記者,上證指數在2700-3000點之間的小箱體橫盤整理已有兩周左右的時間,從市場已逐漸顯露的投資價值來看,股指在目前點位構築階段底部的可能性較大,後市下跌空間非常有限,投資者不宜過於悲觀。

不過,亦有市場人士擔心,若上證綜指再度失守2700點關口,可能會引發技術性賣盤迅速放大,從而引發新一輪的下跌趨勢。

齊魯證券分析報告認為,近期權重股表現疲弱,中小板個股活躍,真實的反映了市場資金的匱乏和觀望氛圍的濃厚,未來弱勢格局的扭轉或仍有待投資者信心的恢復。

A股半年蒸發近15萬億

統計顯示,今年上半年,滬指累計跌幅高達48%,不僅遠超發生了次債危機的美國,也超過經濟全面惡化的越南市場,成為全球表現最差的股市。

央視的一項調查顯示,從2007年1月1日起至2008年6月份,參與調查的所有投資者中,虧損者的比例達到了92.51%,盈利的投資者僅有4.34%,勉強保本的投資者為3.15%；如此大範圍的虧損,即便在過去漫長的熊市中,也極為罕見。而從總市值來看,深滬兩市從去年底時32.71萬億元的總市值,跌至當前17.80萬億的水準,總市值蒸發了接近15萬億元。

基金業同樣在劫難逃。粗略估計,2008年上半年國內基金業總體虧損高達一萬億元；其中,187隻股票型基金之中,今年以來共有45隻凈值縮水超過四成,其中跌幅最大的友邦華泰上證紅利ETF基金跌幅超過了五成,甚至表現最抗跌的東吳價值成長基金凈值縮水幅度也超過了兩成,整體平均縮水幅度高達37%。

從全球最牛股市到全球最差股市,A股僅僅用了8個月時間；而伴隨著牛市腳步的戛然而止,國內的投資者也從“全民炒股”迅速轉向為“全民怕股”。

對於A股市場似乎是一夜之間完成的驚天大逆轉,分析人士普遍認為,美國次債危機爆發後,包括中國在內的全球經濟衰退、同時陷入通貨膨脹的惡性迴圈,是打擊A股市場的重要原因。期間,美國股市較去年高位下跌了超過20%,正式步入“熊市”；而隨著石油和食品價格的節節攀升,中國2月份CPI同比勁升8.7%,創自1996年以來的月度新高,其後多次上調存款準備金率；最新數據顯示,中國1—5月份工業企業利潤增速下降了超過兩成。

“縱觀歷史上的歷次大跌,我們可以判斷,通脹期間無牛市,金融動蕩期間無牛市,經濟低增長期間無牛市,而目前的中國經濟正處在這樣的關口。”有分析人士表示,股市是宏觀經濟的晴雨錶,宏觀經濟形勢的變化無疑將直接導致公司盈利預期的調整。而中國股市的高市盈率正是依賴宏觀經濟的高速增長和上市公司的高成長性,因此股市的調整在所難免。

而大小非的不斷減持則成為A股市場大跌的主要觸發因素。據測算,A股市場最近三年預計將有近16萬億的限售股解禁流通,且減持壓力主要集中于2008年；二級市場相對於產業資本的估值水準的高企,令大小非瘋狂地拋售,甚至在今年4月份管理層出臺政策規範大小非的減持後,仍不斷出現違規減持的行為。

下半年仍不容樂觀

雖然A股在上半年已進行了堪稱慘烈的大調整,但眾多分析人士對下半年行情仍持謹慎態度。

日前,國家統計局副局長許憲春公開表示,初步判斷,2007年可能是此輪高速經濟增長的峰值,到2008年後可能會逐步回落。數據顯示,今年以來,中國投資、出口的實際增幅都同比有所放緩,消費比較平穩,經濟增長的“三駕馬車”總體上放緩了奔跑的速度。

與此同時,國內的宏觀調控卻有趨緊之勢。有分析人士認為,鋻於國際原油價格持續創新高,國內由能源價格推動的第二波CPI洪峰將會到來,加上受到近期南方水災的影響,食品價格已明顯重拾升勢,央行此時可能會加大宏觀調控的力度。

除了上述利空因素,當前A股市場20倍市盈率、3.3倍市凈率的估值水準,距離歷史上最低2.5倍市凈率的估值水準仍有較大的距離。有分析師認為,在當前國內投資者熊市思維的主導下,A股估值甚至可能跌破合理水準。本報記者 孫君成