利潤增至3倍恒大發力“品質增長” 利好疊加推動負債率大降

7月25日，恒大發佈正面盈利預告，2017年上半年凈利潤“為去年同期3倍左右”，而且“本公司股東應分配利潤將較去年同期大幅提升”。

記者查詢到，恒大去年上半年凈利潤為71.27億，據此估算其今年上半年稅後凈利潤可達214億左右。考慮到下半年房企結算利潤一般較上半年高，預計恒大全年凈利潤將達500億左右，由此推算可分配給股東的利潤也將大幅上升。據花旗銀行董事總經理蔡金強預測，“按最新收盤價（17.7港元）計算，恒大分紅回報率將達到11%左右”。據此，假設股價為20港元，分紅回報率約10%；假設股價為25港元，分紅回報率約8%。

半年凈利潤增至三倍左右

恒大上半年利潤大增主要源於銷售的大幅增長、産品附加值的提升以及嚴格的成本控制。

數據顯示，2015年恒大銷售金額2013億，同比增長53%，2016年銷售金額3734億，同比增長85%。強勁銷售帶動今年上半年營業收入大幅增長。

據了解，恒大近兩年正以非常大的力度打造環節精品，比如項目的施工單位必須為全國前十強，所用材料均為國內外知名品牌，園林環境均按豪宅標準設計，並通過配套先行、升級物業服務、完善售後等措施，不斷提升産品附加值。

成本控制更是恒大的強項，其採用統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式，並大力降低了行銷、管理、財務三大費用。據了解，恒大2016年行銷及管理費用率較2015年大幅降低2.5個百分點，預計今年進一步下降；2017年通過發行利率最低6.25%的美元債，用低息換高息進一步降低財務成本。

負債率大降近50%

2017年上半年，利潤大漲增厚了恒大的凈資産，特別是通過引入戰略投資、償還永續債等重大舉措，大幅降低了負債率。摩根士丹利、美銀美林、野村證券等國際大行均預測，恒大負債率有望下降一半左右。

資料顯示，恒大今年成功引入了700億戰略投資，投資者包括中信、中融、華信、深業集團、山東高速、深圳廣田等，這些央企、國企、大型金融機構及戰略合作夥伴等入股，足以顯示它們對恒大發展前景的認可。

更令市場興奮的是，恒大在5、6月份兩個月內就迅速還清總額曾高達1129億的永續債，充分反映恒大的實力。

恒大通過一系列舉措，實現半年凈利潤增至3倍，負債率大幅下降近一半，“一增一降”不僅體現恒大增效益、降負債、去杠桿的決心，更反映了許家印年初制定的“規模適度增長，重點注重增長品質，增加效益”的戰略凸顯成效。