作為國家體育總局唯一控股的上市公司，中體産業近日公佈了2018年財報，公司實現營業收入約14.5 億元，同比增長33%；歸屬於上市公司股東凈利潤為8391 萬元，同比增長44%；扣非後凈利潤為8212 萬元，同比增長46%；實現每股收益0.0994 元，同比增長44.26%。不論是營收還是凈利潤，均創近四年新高。今年以來，中體産業股價最大漲幅接近五成。
“體育 +”模式業務快速擴張 助推業績增長
年報顯示，中體産業各項主營業務增長趨勢明顯，關鍵指標ROE（凈資産收益率）也穩步走好，2017年為3.6%，2018年則提升至4.9%。 雖然房地産相關業務佔主營收的五成多，但體育業務呈現諸多亮點，實現營收5.60億元，同比增長30.57%；毛利率為28.84%，同比基本維持穩定。公司在年報中表示，通過深化體育産業鏈的佈局，持續獲取高端賽事資源，建設標準化運營體系，實現業務快速擴張，提升品牌影響力；同時，基於長期積累的國際公共關係資源，加快國際體育服務貿易的業務發展，為公司産業鏈的業務延伸和豐富提供國際化介面。
從業績上看，中體産業著力打造的“體育+多種行業資源”的業務模式已開始釋放業績，利用體育産業所産生的拉動效應逐步顯現，已經由相對獨立的各類體育服務向跨領域、跨行業的平臺化服務轉型，通過服務平臺的搭建，對業務聯動和資源整合的效應較為明顯。
報告期內，體育經紀業務表現搶眼，較上年大幅提升82.72%，達8268萬元，毛利潤33.95%。中體産業表示，公司為伊利、中國銀行、中國聯通等知名企業客戶提供了體育行銷及諮詢服務；為國家體育總局訓練局、國家跳水隊、花樣游泳隊、短道速滑隊、冬季中心等國家隊、武大靖、劉國梁、葉詩文等知名運動員提供市場開發代理服務；為客戶提供結合簽約資源的使用方案及匹配活動的執行和傳播。
馬拉松賽事成“利潤奶牛” 體育場館開發表現平平
報告期內，公司體育業務經營迅猛主要係賽事管理運營和經紀兩大業務收入大幅增長所致，其中賽事業務營收同比增長48.12%。
年報中，在體育業務板塊中表現最為亮眼的當屬中奧路跑，目前由中體産業的全資子公司中奧體育産業控股，目前管理運營著北京馬拉松、武漢馬拉松、環中國國際公路自行車賽等多項具有核心競爭力的品牌賽事，賽事IP價值顯著。公司在2018年新簽約廣州馬拉松賽，豐富了優質賽事資源。北京馬拉松是經國際田聯（IAAF）認證、國際馬拉松及公路跑協會（AIMS）備案的國際田聯金標賽事。該項賽事已成為中國田徑協會市場化程度最高、規模最大、最具代表性、具有國際影響力的國內頂級單項賽事。
年報顯示，中奧路跑在2018年收穫凈利潤4316.5萬元，而中體産業2018年上半年利潤也不過才2568萬元。這其中，北京馬拉松、武漢馬拉松、廣州馬拉松貢獻了絕大部分利潤，尤其是北京馬拉松，吸引了國內外知名企業爭先贊助。
中奧體育産業作為持股中奧路跑50%的控股母公司，主要業務是開發體育場館和設施，2018年凈利潤為2281.5萬元。如果剔除中奧路跑對其利潤並表的貢獻，那麼去年中奧體育産業的主營業務利潤只剩一百多萬，表現平平。
傳統體彩終端銷售遇困 研發投入仍顯不足
報告期內，中體産業表示正在推進重大資産重組工作，擬將國家體育總局下屬的兩家彩票公司、兩家認證公司相關股權注入公司。標的資産中體彩科技公司與中體彩印務公司的主營業務屬於體育彩票服務的上游板塊，國體認證公司與華安認證公司的主營業務屬於體育標準化服務和認證檢測相關行業。
在年報中，中體産業承認現有體育彩票業務遇到困境，傳統終端機銷售市場競爭日益激烈，公司也在自助終端機業務上不斷加大研發投入，研發了適應多場景布放的即開彩票輔助終端，制定了以銷售為主、自營為輔的業務方針，選取了重點區域市場投放設備進行市場測試。
雖然説正努力扭轉不利局面，但中體産業的研發投入只有562萬元，研發總額佔營業收入比只有0.39%。公司研發人員共計18人，佔公司總人數的2.07%。這幾項數據遠低於剛發佈了2018年財報的安踏、特步、361度等體育用品公司。
據Wind數據統計，2017年A股2862家可比上市公司研發支出規模合計為5236.94億元，平均研發支出的營收佔比為4.78%，技術人員數量在公司人數的佔比平均為2成。
研究表明，一定的研發投入和企業長期增長之間存在正相關關係。如果研發投入過低、裹步不前，公司期待的業績高成長性將難以為續。
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