順應機構化大趨勢 券商拆解“靠天吃飯”藩籬

從券商2022年年報中可以觀察到，機構投資者規模及佔比近年來持續提升，資本市場機構化趨勢明顯。根據中證協公佈數據顯示，2022年，證券公司代理客戶證券交易額733.25萬億元，其中，代理機構客戶證券交易額佔比為31.81%。

“對機構客戶的爭奪，已經成為券商行業競爭的關鍵點。”業內人士分析，機構客戶資産相對穩定且持續，有望減少券商盈利受市場波動的影響。與此同時，機構客戶的需求是個性化、多樣化的，當然也對券商提出了更高的綜合性要求。

年報顯示，不少頭部券商的機構客戶股基交易量穩步增長，機構客戶數量同比小幅增加。國泰君安機構客戶股基交易量9.72萬億元，同比增長10.8%，PB（主經紀商）交易系統客戶資産規模4749.82億元，較上年末增長7%。銀河證券機構客戶數2.86萬戶，較2021年末增加5.62%，PB交易系統2022年度股票基金交易量2.82萬億元，同比增長6.51%。

海通證券非銀首席分析師孫婷表示，PB業務是券商為機構或高凈值客戶提供的託管清算、後臺運營等一站式綜合性金融服務。相較于零售業務的佣金進一步觸底以及利潤率大幅壓縮，PB業務帶來的兩融息差、交易佣金、清算託管等收入更為可觀，有利於改變券商“靠天吃飯”的現狀。

此外，在託管外包業務方面，2022年券商託管業務規模普遍實現增長，頭部券商佔據優勢地位。其中，招商證券保持行業領先，2022年公司私募基金産品託管數量6485隻，市場份額達22.32%，連續9年保持行業第一；年末託管外包各類産品數量41200隻，同比增長16.50%。國泰君安證券託管公募、私募産品共19002隻、較上年末增長21.90%，託管外包規模28669億元、較上年末增長1.90%，託管私募基金數量達5172隻排在行業第二；中信證券、華泰證券、興業證券、國信證券等私募基金産品託管數量緊隨其後。

展望2023年，各家券商將在機構業務上不斷鞏固“護城河”。華泰證券表示，機構服務業務是驅動公司邁向高品質發展的重要戰略領域。2023 年將繼續分類聚焦重點客群的金融服務需求，持續推進體系化的服務模式，不斷增強業務協同機制，實施客戶價值綜合運營，打造平臺化、産品化及生態化的機構客戶服務新模式，實現與客戶交互賦能、共同成長。

申萬宏源在年報中表示，將順應市場機構化趨勢，著力發揮平臺驅動作用，利用全牌照優勢，加大佈局投入，深入研究客戶需求，提升機構業務專業化、智慧化服務水準，進一步開拓新的客戶市場，擴大客戶覆蓋率，推進機構業務高效高質發展，努力構建更有競爭力的機構生態圈。記者 孫越