專家建言北交所高品質擴容 讓投融資兩端保持動態平衡

4月8日，在2023中國中小企業發展大會暨第十六屆中國中小企業節上，北京證券交易所副總經理李永春表示，北交所開市一年多以來，重點圍繞産業鏈、創新鏈、培育鏈，已經初步形成了全鏈條服務專精特新企業的市場體系。目前北交所上市公司186家，專精特新“小巨人”佔比超四成，高新技術企業佔比超九成，部分公司在補鏈、延鏈、強鏈上持續發力，突破“卡脖子”技術，實現進口替代，或擁有國際領先的技術專利。

北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示，北交所是服務創新型中小企業主陣地，企業的專精特新屬性是北交所上市申報和一二級市場估值的加分項，正吸引著越來越多的專精特新企業來北交所上市，也不斷提升著北交所上市公司的整體質地。

直聯審核機制

實現上市效率更優

“北交所建立了直聯審核機制，打通市場培育、掛牌審核、公司監管和上市審核全鏈條，對有意向的優質公司實行歸口管理，實現上市效率更優。”李永春表示，目前企業從受理至過會平均133天，最短耗時37天。北交所累計融資379億元，平均每家公司融資2億元，用主機板一兩家大中型企業的融資金額支援了近200家創新型中小企業，為這些企業持續創新發展提供了源頭活水。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱對記者表示，北交所一級市場的審核快捷高效，服務專精特新企業已取得一定成效，覆蓋面較廣。部分公司已發展成為行業細分領域的隱形冠軍，為推動産業結構轉型升級、增強經濟活力與韌性發揮了重要作用。

通過已披露的2022年年報數據可以看出，北交所專精特新企業聚集，創新驅動業績提升。例如，射頻同軸電纜組件供應商富士達主導制定IEC國際標準，在射頻同軸電纜組件領域保持著國際技術領先地位，2022年營業收入同比增長34.02%，凈利潤同比增長40.10%。

為進一步促進專精特新企業在北交所上市，北京利物投資管理有限公司創始人、合夥人常春林對《證券日報》記者表示，加強交易所、地方政府以及專精特新企業的聯動，通過建設服務基地，加大培訓力度，加強對創新性中小企業的培育。不斷完善專精特新企業北交所上市的生態服務圈，培育和引進一批專業能力強、服務品質優的第三方服務機構。

提升北交所流動性

市場容量問題需關注

“流動性水準是資本市場的靈魂。更多的專精特新企業上市將改善流動性水準。流動性水準提升了，企業的估值就會提升，企業的融資能力就會進一步增強。”李永春説。

高品質擴容對投融資兩端動態平衡也提出更高要求。渤海證券做市業務負責人張可亮在接受《證券日報》記者採訪時表示，北交所是新的市場，大量的專精特新企業可以保證發行端穩定快速供給，投資端的逐步引入將是監管層的重點工作內容。

諸海濱也認為，雖然一級市場服務專精特新企業成效初顯，但二級市場中上市公司再融資估值過低，機構投資者相對較少，市場容量問題需要關注。

“當前流動性不足已經成為制約北交所上市公司再融資的主要因素。”張可亮分析稱，其原因有多方面，一是資本市場投資主體的路徑依賴；二是北交所市場容量有限，存量公募基金體量大，一旦大量進入北交所市場，或出現流動性氾濫等問題。

為此，諸海濱建議，北交所需要加強對專精特新公司掛牌、上市、再融資、資訊披露等業務指引。同時，還應加大宣傳力度，儘快設立專精特新指數。

4月7日，北京市人民政府辦公廳發佈“關於印發《北京市全面優化營商環境助力企業高品質發展實施方案》的通知”提出，加快提升證券市場功能，推動北京證券交易所高品質擴容，著力培育標桿上市公司，支援其開展政府債券交易，豐富REITs等交易品種，推動與境外資本市場互聯互通。

目前，北交所投資者開戶總數已超過550萬戶，600余只公募基金正參與市場。

李永春表示，下一步北交所將堅守市場定位，尊重市場規律，持續提升市場功能，努力打造有品牌影響力的一流交易所，更好助力科技、資本、實體經濟的高水準迴圈。記者孟珂