年內104家上市公司設立117隻産業並購基金 投向新能源等熱門賽道

今年以來，A股上市公司有效運用並購重組工具進行産業整合和轉型升級，跨界並購現象減少，産業並購趨勢明顯。同花順iFinD數據顯示，截至4月6日，A股市場並購事件近1300起，近七成為産業並購，其中，24單為重大資産收購，超過一半為橫向整合或者縱向整合。同時，年內超百家上市公司設立産業並購基金，投向新能源、醫療健康、半導體等賽道，産業化並購邏輯進一步加深。

興業證券投行並購部歐陽柳生對《證券日報》記者表示，並購買方、並購賣方、仲介機構等都需要將著力點放在提升企業內在價值上，將突破口統一到産業並購上，從資本套利思維轉化到産業運營思維，拋棄以往粗放式的單純追求規模體量擴大的並購，逐漸向高品質的、投資型的、産業運營模式的並購範式轉變。

增強競爭力

産業並購穩中有升

近年來，A股上市公司産業化邏輯的並購趨勢正在逐步加深，包括同行業間的以及沿産業鏈上下游延伸的並購重組漸成主流。

據聯儲證券統計，2022年上市公司重大資産收購109起交易中，産業並購為目的的交易有84起，佔比高達77.06%，該比例也成為2019年以來的最高值。同時，2022年交易規模超過百億元的大型並購共有7單，除1單為借殼上市以外，其餘交易均是圍繞上市公司主營業務進行的産業或縱向的專業化整合。

究其原因，産業競爭方面，傳統産業面臨行業競爭，産業分散的部分急需進行整合；新興産業在逐步成熟的階段也在尋求新的增長曲線，並購成為其主要手段之一。

公司治理方面，中小市值公司通過外延式並購的需求強烈。同花順iFinD數據顯示，截至4月6日，A股市場中小市值（小于50億元）的上市公司達2294家，佔整個A股上市公司數量的45%。

歐陽柳生對《證券日報》記者表示，擴大再生産幾乎是上市公司永恒的話題，如果內生跟不上，必然要尋求並購來解決。尤其是中小市值公司更需要通過外延式並購，保持在資本市場的融資能力，推動公司發展及價值提升。

設立並購基金

拓寬資金來源

並購市場持續活躍，上市公司紛紛設立産業並購基金拓寬募資渠道。同花順iFinD數據顯示，截至4月6日，年內有104家上市公司設立117隻産業並購基金，投向新能源、半導體、醫療健康等熱門賽道，預計募資規模超843億元。

從設立産業並購基金的上市公司公告來看，其多數目的在於拓寬公司並購資金來源，改變以往只利用自有資金或銀行借款的並購模式，有望提升並購效率，加快公司規模的擴張速度。“此舉有效增加了企業並購的資源，為並購資金提供保障，也能更高效地進行産業資源整合，提升企業産業經營和資本運營的能力。”Co-Found智庫秘書長張新原對《證券日報》記者表示。

對於産業並購基金的發展模式，歐陽柳生表示，産業並購基金作為並購買方可以嘗試産業實業型的並購，對目標範圍內的中小標的進行並購，並做深度運營，進可IPO，退可做行業整合，或者出售。

除了産業並購基金，有業內人士提出，再融資是否可以預留並購資金作為新的資金渠道。聯儲證券表示，建議監管部門允許上市公司在再融資募集資金中保留一定比例（例如30%至40%）金額用於並購專項儲備資金，專門用於上市公司未來的並購交易。

由於産業並購基金的自身特點，往往對上市公司主營相關行業進行收購，並購標的在注入上市公司前，或多或少會存在同業競爭。

對此，張新原表示，上市公司要在結合自身特點、公司規劃發展方向目標等的基礎上把握好市場需求、審慎發起並購，盡可能規避同業無序競爭等，使産業並購整合達到共贏效果。記者謝若琳 見習記者毛藝融