大消費行情捲土重來 主題基金大幅“回血”

多重利好預期釋放下，近期大消費板塊行情捲土重來，相關主題基金近一個月漲幅領先。伴隨著消費場景逐步恢復，機構人士表示，消費復蘇將是2023年重要投資主線，建議關注圍繞白酒、餐飲、出行鏈等消費板塊的佈局，尤其看好優質白馬業績的持續增長。

逾九成消費主題基金近一月收益為正

多重政策暖風呵護下，大消費板塊中食品飲料、旅遊酒店、商貿零售等細分賽道輪番崛起。Wind統計顯示，11月以來，申萬一級行業指數中食品飲料、社會服務、商貿零售、紡織服飾、美容護理、家用電器板塊區間漲幅分別超過25%、19%、18%、16%、15%、10%，在31個細分行業中領先。其中，食品飲料板塊近期頗受北向資金青睞，貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液等均獲得北向資金超億元凈買入。

消費板塊行情帶動相關主題基金業績起舞。Wind數據顯示，截至12月9日，全市場近一月業績增幅在15%以上的179隻股票型基金中，消費類基金錶現十分搶眼。如受益於消費與地産雙重利好的浙商智選傢具A/C近一月業績增長率高達22.8%；低迷許久的招商中證白酒也“揚眉吐氣”，近一月業績增幅逾18%；ETF産品中，天弘中證滬港深線上消費主題ETF近一月漲超22%，易方達、華夏、博時、銀華、鵬華等多家基金公司旗下中證港股通消費主題ETF産品近一月也均漲超20%。

從業績表現來看，納入Wind統計的306隻消費概念基金中，276隻産品近一月均實現正收益，佔比逾九成。其中，包括中歐核心消費、嘉實消費精選在內的117隻産品收益率超10%，中融滬港深大消費A/C凈值增長率高達30%，浙商全景消費A/C凈值增長率超18%，工銀瑞信消費行業A/C凈值增長率超16%。此外，蕭楠和王元春執掌的易方達消費行業、胡昕煒執掌的匯添富消費行業、王園園執掌的富國消費主題A近一月凈值增長率分別為13.82%、11.82%、8.55%。

進入12月，長信消費精選行業量化A/C、工銀瑞信消費行業A/C、大摩消費領航、匯安消費龍頭也有不俗表現，區間凈值增長率分別約為11.55%、10.55%、9.94%、9.93%。另外，匯添富旗下匯添富消費升級和匯添富新興消費、易方達中證消費50ETF等多只基金實現年內收益“翻紅”。

相比之下，農銀匯理消費主題H、財通資管消費精選A、國壽安保消費新藍海、融通消費升級等跌幅顯著，近一月凈值增長率分別為-11.36%、-8.62%、-6.94%、-6.50%。其中，財通資管消費精選三季報顯示，其重倉標的所屬行業為材料、工業、資訊技術，此前的醫療保健和可選消費標的均已從重倉股行列“消失”。

機構看好大消費多主線修復

伴隨消費場景逐步恢復，消費信心也有望進一步提振，各種回暖跡象正強力支撐近期機構熱議的消費復蘇主線預判。以旅遊行業為例，近期一系列疫情防控政策優化以來，包括攜程、去哪兒、同程在內的各大平臺的機票、酒店等類目的搜索量和預訂量都成倍增長；各旅遊目的地也信心大增，如張家界近日宣佈2023年為張家界旅遊全面復蘇年。商貿零售方面，多地陸續出臺刺激消費政策，如深圳商務局宣佈啟動第三輪消費電子和家用電器購置補貼活動。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強認為，消費將引領明年尤其是明年下半年的復蘇。麥肯錫公司最新報告也預計中國的消費勢頭有望于2023年開始復蘇。

招商基金認為，此前消費行業先後受到消費場景、居民收入和消費傾向的制約。面對新形勢，食品飲料板塊有望受益於餐飲消費場景恢復、居民消費能力與消費意願的改善對中高端消費品需求的增加、消費升級延續，同時估值層面或有所修復，板塊有望實現穩步增長。長城基金也表示看好明年的消費板塊，消費場景有望逐步恢復，消費需求也會逐步修復，預計板塊存在較大投資機會。

嘉實基金大消費研究總監吳越表示，消費板塊估值已到低位。此前市場對於消費板塊的基本面和資金都存在擔憂，但根據歷史經驗，消費往往只有逆勢佈局才能取得足夠豐厚回報。總體而言，此前低迷表現的主要影響因素都在迎來趨勢性好轉。長期看，消費依然是值得買入並長期持有的好賽道，優質白馬業績持續增長，成長賽道黑馬持續涌現。看好包括地産鏈、白酒、餐飲鏈、出行鏈為代表的消費板塊。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在政策層面的進一步支援下，預計可選消費有望迎來強勢反彈，國內可選消費業績層面在2023年一季度有望復蘇，相關公司盈利水準也將迎來快速邊際修復，建議關注美粧、醫美、戶外露營、體育用品等具有成長性的品種。

“隨著疫情防控措施的優化，復蘇是重要投資主線，包括出行鏈與快遞物流。”華創證券認為，出行鏈中的航空股行情或將呈現“高度更高、持續更久”兩大特徵，而作為海南離島免稅重要參與者，相關機場空港的免稅業務銷售額與利潤也有望在2023年明顯放量。另外，經濟復蘇、消費回暖、物流暢通，供需兩端也有望推動快遞物流企業經營業績的釋放。

“展望2023年，食品飲料最大投資主線就是消費復蘇。”開源證券建議，選取2023年食品飲料交易策略四條主線：一是選擇基本面穩健向上品種，佈局白酒龍頭；二是關注企業由於自身業務週期向上處於困境反轉的投資機會；三是上游成本變化情況，佈局成本回落品種；四是關注主題性投資機會，比如共同富裕背景下鄉村振興帶來的投資機會。記者 韋夏怡