“萬科之戰”註定將載入當代商業史。資本大鱷與管理層刀來劍往，央企華潤伏兵四起，好不熱鬧的一場商戰大戲。
在“萬科大戰”的輿情反饋聲中，強調創始人王石(以及管理層)的情懷有之，強調大股東的所有者權益有之，感慨地産業“國進民退”者亦有之。但是，在激蕩人心的管理層與大股東的控制權爭奪之外，我們卻遺憾地發現，圍繞中小投資者的權益保護，早已被這場熱鬧的商戰大戲所淹沒。
儘管在6月27日下午召開的“萬科2015年度股東大會”上，王石、鬱亮等萬科管理層針對部分中小投資者的提問，作了相應的回答和解釋。可是，涉及萬科何時復牌，以及其他涉嫌傷害中小投資者權益的關鍵性訴求，在股東大會上並沒有明確回復。
確切地講，與輿論聚焦的萬科控制權之爭相比，當前持有萬科股票的中小投資者最為關心的，應該是萬科何時復牌。自去年12月18日下午萬科宣佈停牌，迄今已逾半年之久。期間，A股市場整體處於震蕩偏弱狀態，地産股整體亦是如此。在這樣不景氣的市場背景下，萬科在停牌前因“野蠻人”入侵而瘋狂拉漲逾一倍的股價，在正式復牌之後，帶給廣大中小投資者的，已經不是跌不跌的問題，而是跌多少、連續幾個跌停板的問題。
其次，萬科管理層執意引入深圳地鐵，姑且不論董事會表決計票比例如何定性、股東大會上能否最終通過，有一點是明確的，以60日股價且以土地資産注入的形式引入深圳地鐵，對主要股東和廣大中小投資者的合法權益均構成明顯的傷害。從60日股價的角度看，萬科停牌前的股價是24.43元/股，擬引入深圳地鐵的發行價是15.88元/股，擬發行價相比停牌價折價比例高達35%。從資産注入的形式看，深圳地鐵擬以土地資産注入萬科，而萬科的財務狀況表明，其本身並不缺乏現金直接購買土地，在這種情況下，擬讓深圳地鐵以土地資産注入的形式上位萬科第一大股東，很明顯攤薄了其他主要股東和廣大中小投資者的權益。
如果説上述兩個方面，僅是管理層與大股東在爭奪控制權的過程中，對廣大中小投資者造成的誤傷，那麼萬科諸多高管在正式停牌前的精準減持(其中17人清倉萬科A)，這顯然是對萬科管理層職業操守的拷問，至少説明瞭萬科管理層的保密工作不到位。
對於萬科管理層在股價高位時精準減持，萬科應該給予正面、客觀的回應，而不是以“解決生活問題”搪塞。當前，萬科應該引入外部機構進行內部審查，停牌資訊究竟怎麼洩露的，誰應該承擔主要責任，有必要的話，還應將相關內部審查資料上報證監會，交由監管部門進行復查、審核，如果最終確認萬科高管的精準減持源於資訊洩露，那麼相關責任人應立即處理，並給廣大中小投資者拿出補償方案。
在“萬科之戰”中，我們感受最深的是，管理層與大股東權利博弈的激烈，但是，圍繞中小投資者的權益保護，卻明顯被無意或有意地忽視了。這也反映出A股市場本質上依然是融資市主導，而非投資市主導。“萬科之戰”是一面鏡子，對於中小投資者而言，他們看到的是，缺乏集體訴訟制度以及舉證倒置原則對自身造成的制度性傷害。
