如今,葡萄酒文化已漸漸滲透到國人的生活中,搖搖酒杯、聞聞香味、談談口感、聊聊産國産區已成為一種時尚與風雅。與此同時,近兩年我國葡萄酒市場快速增長,2015年全年累計進口葡萄酒20.4億美元,達到新的峰值。其間,更有各路明星和商界大咖推波助瀾,投資葡萄酒酒莊亦成熱門。
相映成趣的是,國際葡萄酒市場近幾個月也熱鬧起來,頂級酒莊的葡萄酒期酒大漲,漲幅秒殺部分全球主要股指。作為投資者,如何才能參與其中,分享上漲紅利?投資葡萄酒又有何竅門呢?理財不二牛本組稿件將為您打開這瓶紅酒,品品紅酒投資之味。
12年前,有一部很出名的電影叫《杯酒人生》,裏面講到了很多關於葡萄酒的知識。12年後的今天,葡萄酒投資又成為熱門話題:法國波爾多地區的葡萄酒價格連續6個月上漲,頂級酒莊葡萄酒的漲幅甚至超過60%。
當前,全球經濟出現不同程度下行,為何葡萄酒市場熱鬧起來?葡萄酒的漲跌與全球經濟冷暖有何關係?其投資收益率竟能高過股票和部分藝術品?理財不二牛將帶您挖掘此輪葡萄酒上漲背後的邏輯。
頂級酒莊期酒漲幅超60%
今年4月起,法國波爾多地區的葡萄酒莊陸續發佈了2015年份期酒價格。所謂期酒,與期貨概念類似,即在葡萄收穫後第二年,所釀製的葡萄酒尚未裝瓶就先行銷售。酒莊往往在每年4月舉行葡萄酒品鑒會,通常由數十位專業評酒師對新酒進行評鑒,由此預測價格。
2015年份期酒,即2015年收穫的葡萄所釀製的酒。由於葡萄酒裝瓶後至少需儲存2年以上才能達到最佳口感,葡萄酒莊與經銷商就在數十年前創造了期酒這種銷售方法。酒商能提前收到資金,顧客也能提前鎖定看好的品種。
理財不二牛發現,2015年份期酒大受市場看好。今年4月的品鑒會上,幾位評酒師給出的預測價格也高於去年。5月、6月酒莊相繼公佈期酒價格後,期酒的實際價格比預測價格還要高出不少,且有水漲船高的趨勢。5月末,部分酒莊公佈的2015年期酒價格較去年平均上漲19%;6月初,另一些酒莊的期酒平均漲幅達到了32%;之後公佈價格的一批,更是上漲超過40%(詳見表一)。
6月中旬,5家世界一級酒莊的2015年期酒價格逐一齣爐,再次刷新了漲幅排行榜。據倫敦國際葡萄酒交易所(以下簡稱Liv-ex)數據顯示,瑪歌酒莊與木桐酒莊2015年期酒的價格漲至384歐元/瓶,比2014年期酒增長了60%。另外,侯伯王酒莊2015年期酒為385歐元/瓶,上漲60.4%。與其同屬克蘭斯帝龍酒業集團的美訊酒莊,2015年期酒則上漲一倍還多,標價300歐元。
Liv-ex稱,一級酒莊期酒價格的公佈激活了市場。6月中旬,波爾多地區葡萄酒品種的交易額佔比,自去年12月以來首次超過了85%。同時,2012年份酒的交易也變得活躍,幾乎佔了波爾多地區交易品種的三分之一。
經歷了2011年~2013年的低谷與較為平淡的2014年,業內普遍認為,2015年份的葡萄酒將具有難得的高品質。2015年6月、7月的高溫天氣及8月的降雨,都有利於葡萄成熟,且收穫時節的氣候也非常宜人。這是2015年期酒價格普遍高於2014年的原因之一。
此外,也有人將今年精品葡萄酒的大漲與全球經濟聯繫起來。回顧今年來全球資本市場的行情,如果將各大市場主要股指5月底的情況與年初相比,除了美國標普500指數上漲2%以上外,其他各大股指漲幅幾乎都為負。相比之下,近年來較為平淡的葡萄酒投資市場卻重新火熱起來。不僅各大酒莊的新酒價格節節攀升,從去年12月開始,佳釀50指數已連續上漲6個月,是2011年3月以來穩定上漲時間最長的一次。該指數在今年3月還創下了3年以來的最大單月漲幅,當月上漲2.69%,今年以來截至6月24日已上漲9.05%。
基準指數15年增長168.5%
倫敦國際葡萄酒交易所在2000年由前銀行家Justin Gibbs與James Miles建立,經過16年的發展,現已成為全球最權威的葡萄酒交易中心。為了幫助投資者了解葡萄酒市場的價格走向,該交易所建立發佈了5種葡萄酒價格指數,分別是佳釀50(Liv-ex Fine Wine 50)、佳釀100(Liv-ex Fine Wine 100)、波爾多500(Liv- ex Bordeaux 500)、佳釀1000(Liv-ex Fine Wine 1000)以及可投資佳釀(Liv-ex Fine Wine Investables)。每種指數追蹤不同數量範圍的精品葡萄酒價格,除佳釀50指數的價格每天更新外,其他指數每月更新一次。
其中,最有標誌性的為佳釀50指數和波爾多500指數。佳釀50指數追蹤精品葡萄酒市場交易最活躍的50款葡萄酒的每日價格變動,以1箱12瓶酒的中間價為標準。這50款葡萄酒均來自波爾多地區評級最高的五大酒莊——侯伯王酒莊、拉菲酒莊、拉圖酒莊、瑪歌酒莊和木桐酒莊,出産年份都在近10年內。波爾多500指數涵蓋更為全面,代表了500款葡萄酒的價格變化,反映了更大範圍的精品葡萄酒市場趨勢。這500款葡萄酒則來自評級前50的酒莊近10年出産的精品葡萄酒。
另外三種指數:佳釀100、佳釀1000與可投資佳釀則對所選品種要求不那麼嚴格,主要追蹤曾在二級市場表現活躍的葡萄酒。這些葡萄酒的生産地區除波爾多外,還有勃艮第、香檳、羅納河谷等其他法國産區以及義大利地區等。值得一提的是,佳釀100指數普遍被看做精品葡萄酒市場的基準指數。
入選上述指數的葡萄酒品種每季度會重新評估,參考Antonio Galloni、Allen Meadows、James Suckling等多位著名品酒專家的意見,以及交易所提供的數據。
除了年份、季節氣候、酒莊評級等因素會影響葡萄酒品質和價格,近年來葡萄酒投資的升溫使得經濟因素也開始左右市場走向。
理財不二牛整理2001年7月~2016年5月佳釀100指數,並對比全球股指後發現,15年來佳釀100指數增長了168.50%,遠遠跑贏了美國標普500、英國富時100、法國CAC等指數漲幅,比同期滬指59.02%的漲幅也高出不少。從增值角度來看,算得上回報相當高的投資了。
葡萄酒價追蹤全球經濟變化
來自倫敦商學院、美國范德比爾特大學與巴黎高等商學院的三位教授研究了波爾多地區出産的葡萄酒過去一個世紀的價格,發現波爾多葡萄酒在1900年~2012年能帶來平均5.3%的年收益。扣除保險和儲藏等費用,凈收益還有4.1%,比政府債券甚至部分藝術品或郵票收藏收益都高。
巴黎高等商學院副教授Christophe Spaenjers提到,葡萄酒的價格變化首先與其品質和出産年份有關。一般而言,優質的精品葡萄酒在前幾十年間增值很快,而後隨著年份增長,價格會趨於穩定。如果年份夠老,達到了古董酒的標準,其身價還將經歷一段上漲。對於品質低一些的普通葡萄酒,前幾年價格比較穩定,而後也會隨年份的增長而增值。20世紀早期及之前,所有波爾多地區精品葡萄酒的價格都在1英鎊以下;而2010年~2012年,精品葡萄酒的均價已達到758.46英鎊,最便宜的為80.5英鎊,最貴則高達8510英鎊。
他們的研究還發現,隨著精品葡萄酒投資愈發被大家熟知,其價格的波動也受到宏觀經濟環境的影響。一定程度上,全球化與收入差距促進了葡萄酒消費的增長。此外,一定時間範圍內,葡萄酒價格會與股市同步波動。
2005年7月前,精品葡萄酒市場還比較平穩。而2005年後的2年多時間內,在全球股市上漲、資本流動加速的帶動下,葡萄酒投資也逐漸吸引了更多投資者的目光。如果全球經濟處於上升週期,往往也會帶動葡萄酒價格上漲。
理財不二牛發現,2005年7月~2007年5月,標普500、富時100與法國CAC指數的漲幅都在20% ~40%,而佳釀100指數由102.19點不斷攀升至232.68點,漲幅超過120%。此時的葡萄酒市場的價格水準已不再單純地反映葡萄酒年份、品質和評級等因素,資本的推動明顯佔據了更為主導的位置。之後,美國信貸危機爆發,席捲全球的金融海嘯也波及了葡萄酒投資市場。
精品葡萄酒的另一輪漲跌則發生在2009年~2012年。這輪漲跌很大程度上要歸功於新興的中國消費者群體。
Liv-ex在2015年曾分析稱,2009年底~2012年,佳釀100指數與中國生産價格指數(PPI)存在明顯的相關性,精品葡萄酒的價格開始隨中國經濟起落而漲跌。如2009年10月~2010年7月,中國PPI拉升明顯,也帶動佳釀100指數從240點左右增長到300點。而在2011年7月~2012年1月,中國PPI出現明顯下滑,佳釀100指數也從360點之上重回280點左右。
對中國人來説,也正是從2009年開始,“葡萄酒投資”成為大家慢慢熟悉的詞彙。Liv-ex還分析道,自2009年起,中國成了優質葡萄酒的主要消費者。而在中國消費者大舉進入葡萄酒市場前,葡萄酒價格與中國經濟的關聯也不太明顯。
