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冷眼看充電模組“投資熱”

發佈時間: 2017-08-29
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中國網8月29日訊 一年一度的充電樁行業盛會——上海充電樁展正在如火如荼的進行,各參展商為了引起注意都使出渾身解數:大面積特裝、新品發佈會、主題演講、活動贊助……華為電氣—艾默生係的英飛源可謂賺足了眼球,冠名贊助了歡迎晚宴“英飛源之夜”,並在晚宴上隆重舉行了戰略投資簽約儀式,中興創投、方廣資本、國聯益華三大翹楚注資英飛源,充分説明充電模組市場的火爆。

外行看熱鬧、內行看門道 ,火爆的背後是滿目瘡痍。多家媒體都號稱充電樁是千億市場,可真實情況不容樂觀,從上市公司公告可以查到,充電樁/模組銷售佔絕對比例的通合科技(300491),2017年上半年實現營收6500萬,凈利潤-600萬,較去年同期分別增長-25%、-155%;以國網充電樁項目為核心業務的方智科技(870967)上半年營收2002萬,凈利潤543萬,分別增加-44%、-54%,充電樁千億市場名不符實。

通過查閱公開披露的招股説明書驚奇的發現,剛剛掛牌的另一家華為電氣-艾默生係的公司,主營業務也是充電樁和模組的盛弘電氣(300693),自主品牌業務的毛利率在14-16年分別達到了恐怖的73.61%、74.24%、67.47%!遠高於同行業其他公司:和順電氣(300141)48%、科大智慧(300222)35.97%、追日電氣(833832)26.51%(以上三項數據均取自上市公司2016年報)。

同樣是華為電氣-艾默生係、主營業務同樣是充電模組的英可瑞科技,似乎就沒那麼幸運,早于盛弘電氣1個月過會,卻遲遲沒有拿到批文,不能公開發行,據內部人士透露,主要原因是上半年業績同比下滑,要寄希望於930的報表了,看來證監會已經敏銳的察覺到了這個行業並沒有大家想像的那麼容易。

國家政策推動下,新能源汽車大舉發展,充電樁需求急劇爆發,其中成本佔比最高的充電模組似乎煥發了電源人的另一個春天,在2014、2015年, 0.5元/W甚至高達0.8元/W的充電模組激發了各路電源好手的濃厚興趣,一時間,模組廠商如雨後春筍般涌現,前有華為、英可瑞、盛弘(後主要策略為做整樁、模組銷售只佔小部分)風生水起,中間麥格米特、優優綠能和剛剛從艾默生出來的英飛源奮起直追、後面還有中興、科士達、健網、菊水皇家等虎視眈眈;3年不到,市場供需關係完全顛覆,充電模組價格已經低於0.2元/W,呈斷崖式下跌。在此期間,麥格米特、盛弘股份先後掛牌上市,英可瑞IPO通過只待批文;英飛源、優優綠能也想簡單的複製這一模式,意欲依託充電模組單一業務登陸資本市場,實際上這是一條很難成功的道路。

眾所週知,持續發展和盈利能力是上市公司的最基本要求之一,在目前這種態勢下,靠單一業務盈利幾乎是不可能的事情,和順電氣充電樁業務只佔不到30%,電力成套設備、電能計量、電能品質貢獻了收入和利潤的更大部分,麥格米特的充電模組業務佔比在報表中無法獲取,但我們通過諮詢內部人士得知,麥格米特的充電模組業務收入佔比不足5%。但從英可瑞的招股説明書中可以查閱到,2016年度充電模組及系統銷售收入佔比高達82%,另一方面從創業板發審委的審核結果公告中可以看到,證監會也重點關注到了英可瑞享受了過高的軟體退稅這一情況,總計3.88億的銷售中軟體收入竟達到了1.52億,實現退稅2344.8萬元,人為虛增軟體收入。眾所週知軟體在模組中佔比絕對不會達到如此之高,採取這種極端做法,只能説明生存之艱難,另外軟體比例高需要有足夠的毛利支撐,此産品毛利顯著下降已是事實,高額的軟體銷售不可持續。退一步講,整樁企業更是難以通過操作軟體的方式增加利潤。

筆者在電源行業從業多年,親身經歷了多款産品的興衰,電力電子産品的發展比較接近摩爾定律。充電模組的公司,華為-艾默生係的團隊佔了絕大多數,技術都在一個水準,只是純粹的拼成本控制,每瓦單價會持續走低,3年內到1毛以下不是不可期待,行業已是一片紅海。

仔細一想,英可瑞如果上市,很有可能就是第二個通合,高利潤的單一業務佔比太大,更重要的是不可持續。上市或者融資只是一個渠道,公司想要謀取長久發展,要麼拿投資人的錢持續投入、轉型,要麼打水漂。大家都知道,轉型的困難重重,所以,多半會打水漂。(余田)

文章來源: 中國新聞網
責任編輯: 奚婷
 
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