捷邁分拆脊柱和牙科業務,行業巨頭“齊分拆”,輕裝上陣聚焦核心

捷邁邦美完成脊柱和牙科業務分拆 近日,捷邁生物宣佈,隨著其脊柱和牙科業務的分拆,其已向美國證券交易委員會提交了Form10註冊聲明。

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捷邁邦美完成脊柱和牙科業務分拆

近日, 捷邁生物宣佈,隨著其脊柱和牙科業務的分拆,其已向美國證券交易委員會提交了Form10註冊聲明。新公司將被稱為ZimVie,將於2月7日舉辦虛擬投資者日,已申請在納斯達克交易其股票,股票代碼為ZIMV。   此前捷邁邦美指出,合併的脊柱、牙科業務的毛利率略低於公司整體平均水準。分拆後,捷邁邦美將繼續成為骨科細分市場的領導者,包括總市場為435億美元的膝關節、髖關節、運動醫學、四肢和創傷 ( SET ) 以及顱頜面和胸科 ( CMFT ) 等領域。   新冠疫情以來,全球醫療器械行業受到嚴重的衝擊,尤其是骨科受到疫情期間醫院手術延期影響較大,營收出現大幅下滑。其中捷邁邦美2020年的營收70.25億美元,同比下降了12%。同時在過去幾年裏,捷邁邦美的脊柱業務一直處於業績下滑的狀態,或許這也是捷邁邦美分拆業務的重要原因。  

從無名之輩到行業巨頭,捷邁邦美的“買買買”

捷邁邦美創立於1927年,當年,Zimmer找來兩個投資人,兩位同事一起創業,第一個生産基地就設在Zimmer家的地下室,捷邁製造公司就這樣誕生了。1972年,捷邁被百時美施貴寶收購。2001年,捷邁從百時美施貴寶分拆出來獨立上市,隨後,捷邁開啟了並購擴張之路。其中 2 015年以134 億美元將邦美(Biomet)併入麾下,更名為捷邁邦美(Zimmer Biomet),一舉成為骨科行業巨頭。

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從2020年銷售額來看,史賽克(Stryker)以143.5億美元的營業收入問鼎全球骨科醫械企業。強生(Johnson and Johnson)以銷售額77.63億美元位居第二; 捷邁邦美營收70.25億美元位居第三 ;施樂輝(Smith & Nephew)和美敦力(Medtronic-Spine Division)分別以32.5億美元和25.03億美元分列第四、第五。 醫療器械領域一直有句話,無並購不巨頭。通過並購,捷邁邦美不斷發展壯大,佔據全球骨科市場的領軍地位。  

巨頭“輕裝上陣”,分拆大幕正在掀起

但在行業環境變化下,“買買買”的大擴張時代或許即將過去,通過業務分拆來“瘦身”逐漸成為趨勢。除了捷邁邦美的業務分拆,GE和強生也在2021年開啟“拆拆拆”模式。   2021年11月,強生宣佈將消費者健康業務剝離並獨立上市,制藥和醫械業務則保留了強生的名稱。 此次的分拆是強生135年曆史上最大的一次改組,拆分計劃將在未來18至24個月內完成。   強生2020年財報顯示,公司總營收825.84億美元,同比增長0.6%,其中:制藥領域營收455.72億美元(+8%),包括免疫、傳染病、神經科學、腫瘤、肺動脈高壓、心血管/代謝/其他6大業務板塊,全球排名第4,貢獻了總營收的55%;醫療器械領域營收229.59億美元(-11.6%),包括介入、骨科、視力保健、外科手術4大板塊,全球排名第2,貢獻了總營收的28%;消費者保健業務收入140.53億美元(+1.1%),貢獻了總營收的17%。   強生CEO表示作出這一決定的驅動因素是這兩部分業務的消費者和市場在這些年來發生巨大區分。此次拆分將增加管理的重點、資源、靈活性和速度,以應對不同的行業趨勢,更好地滿足消費者需求。   2021年11月,GE宣佈分拆為三家獨立上市公司,分別專注于能源、醫療保健和航空,首先是在2023年初分拆醫療業務,這是目前GE幾大業務中,在業務發展、組織架構等方面最為健全也是最快可以獨立上市的板塊。在2024年初完成對可再生能源和電力業務的剝離。   GE2020年年報顯示,其傳統能源、新能源、航空、醫療等幾大主要業務板塊營收體量相當,但是凈利率水準卻大相徑庭。傳統能源的凈利率為1.6%,航空業務凈利率只有5.6%,新能源的凈利率甚至是虧損的,只有醫療業務的凈利率達到了17%的較高水準。 公司拆分後,醫療業務的經營負擔將會顯著降低。在多年負營收走勢下,通過拆分戰略,業績或許有望力挽狂瀾。   國外巨頭分拆不斷,國內企業也進入分拆潮。   微創醫療在分拆業務上市上特別熱衷,分拆上市的進程也在持續加快。心脈醫療于2019年7月登陸科創板。2021年以來,其旗下心通醫療、微創機器人先後於2月、11月上市,微創電生理、微創腦科學也已遞交IPO申請。 對於拆分上市的好處,分拆後相關公司的價值將被更好地釋放。例如微創機器人,截至今日其總市值達到513.33億港元,已遠超母公司微創醫療的市值。   威高集團也于2021年開啟分拆上市,其中第一家分拆上市的子公司威高骨科已成功上市。近日有消息稱,威高血液凈化擬於2022年衝刺港股IPO,目前正啟動Pre-IPO融資。威高股份同樣有意分拆旗下愛瑯醫療器械上市。   天下大勢,分久必合,合久必分,隨著時代的變化,橫跨諸多領域的“巨無霸”型企業已開啟拆分模式,通過業務分拆,輕裝上陣,集中力量更好地聚焦核心業務,在行業中保持競爭優勢。在巨頭分拆漸成潮流下,下一個又會是誰呢?      

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