央行“縮表”並不一定意味著收緊銀根 4月已重新轉為“擴表”
央行12日發佈的一季度貨幣政策執行報告提出，要加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏，穩定市場預期，把握好去杠桿和維護流動性基本穩定的平衡，為穩增長、調結構、去杠桿、抑泡沫和防風險提供相對平穩的流動性環境。
報告指出，總的來看，我國央行資産負債表的變化要受到外匯佔款、調控工具選擇、春節等季節性因素、財政收支以及金融改革和調控模式變化等更為複雜因素的影響，央行“縮表”並不一定意味著收緊銀根，比如在資本流出背景下降準會産生“縮表”效應，但實際上可能是放鬆銀根的，因此不宜簡單與國外央行的“縮表”類比。對此，應全面、客觀看待，並做更深入、準確的分析。由於第一季度“縮表”受季節性及財政收支等短期因素影響較大，從目前掌握的數據看，4月份央行資産負債表已重新轉為“擴表”。
報告提出，下一階段，央行將堅持穩中求進工作總基調和宏觀政策要穩、微觀政策要活的總體思路，實施好穩健中性的貨幣政策，增強調控的針對性和有效性，做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。進一步完善調控模式，強化價格型調節和傳導，完善宏觀審慎政策框架，暢通政策傳導渠道和機制，加強金融服務實體經濟，重視防控金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
完善金融調控機制方面，報告提出，要進一步督促金融機構健全內控制度，增強自主合理定價能力和風險管理水準，從提高金融市場深度入手繼續培育市場基準利率和完善國債收益率曲線，不斷健全市場化的利率形成機制。探索利率走廊機制，增強利率調控能力，進一步疏通央行政策利率向金融市場及實體經濟的傳導。加強對金融機構非理性定價行為的監督管理，發揮好市場利率定價自律機制的重要作用，採取有效方式激勵約束利率定價行為，強化行業自律和風險防範，維護公平定價秩序。
報告強調，進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。加快發展外匯市場，堅持金融服務實體經濟的原則，為基於實需原則的進出口企業提供匯率風險管理服務。支援人民幣在跨境貿易和投資中的使用，積極發揮本幣在“一帶一路”建設中的作用。推進人民幣對其他貨幣直接交易市場發展，更好地為人民幣的跨境使用服務。密切關注國際形勢變化對資本流動的影響，完善對跨境資本流動的宏觀審慎管理。（記者 徐昭）
