原標題：輝山乳業遭香港證監會“停牌”
已停牌一月有餘的輝山乳業5月8日再遭打擊，公司于8日早間公告稱，香港聯交所應香港證監會的指令，停止了該集團的股份交易。同日，恒生指數有限公司公告稱，輝山乳業將於5月15日收市後從恒生指數系列中剔除。
港證監認定輝山發佈虛假或不完整資料
輝山乳業昨日的公告中，並未透露其為何被監管部門勒令停止股份買賣，但公告顯示，香港證監部門是依據證券及期貨規則之條例第8(1)條做出的決定。該規定顯示，當香港證監會認定股票發行人發佈了虛假、不完整或帶有誤導性的資料時，可以暫停其股票交易。
條例中香港證監會解釋，勒令公司暫停交易，是為了維護投資大眾的利益。昨日，新京報記者就停牌具體原因等問題聯繫香港證監會，截至發稿，未獲回復。
2017年3月24日，東北區域乳企輝山乳業在港上市的股票突遭暴跌。當日輝山乳業的股價瞬間從2.81港元暴跌至0.42港元，跌幅達到85%，300多億港元的市值半小時內蒸發。
在輝山乳業股價暴跌前，其曾遭遇做空。美國做空機構渾水在2016年12月兩次發文，直呼輝山乳業為“騙子”，稱輝山乳業估值為零。
在渾水的調查報告中，渾水質疑輝山乳業存在財務欺詐，利潤造假行為。不過，輝山乳業也分別於2016年12月16日、19日當晚發佈澄清報告，對渾水報告進行了逐條批駁，否認了渾水的一系列指控。
股價暴跌牽出了輝山乳業面臨的鉅額債務危機。在3月28日發佈的公告中，輝山乳業承認存在多家銀行還款延遲、執行董事葛坤失聯等情況。公司同時表示，公司審計委員會已發起對集團財務狀況的內部審查，以確定集團的流動性情況。
而據媒體報道，在股價暴跌前一天，遼寧省有關部門就組織召開會議，要求銀行和其他金融機構不要抽貸。財新則報道，輝山乳業債權人有70多家，包括23家銀行，金融債權預計至少在120億元-130億元。
輝山危機後多位管理層人士已離職
截至目前，關於債務危機進展情況，輝山乳業並未對外發佈公告。5月8日，新京報記者聯繫輝山乳業公關總監，詢問債務危機處理進展及此次被勒令股份停止交易事宜，其表示一切以公告為準。
港股分析師黃立衝認為，一般被香港證監會叫停交易的股票主要是違反了上市規則和其他證券有關條例。他預計，與此前漢能的情形一樣，後續證監部門會對輝山啟動調查。
債務危機處理進展不得而知，而輝山乳業的管理層在股價暴跌後出現大量離職。輝山乳業4月26日公告稱，公司秘書周曉思辭職。在此之前，輝山乳業已經公告，執行董事蘇永海、郭學研，獨立董事宋昆岡、顧瑞霞、徐奇鵬、簡裕良等董事會成員均辭任。目前輝山乳業董事會僅剩楊凱與葛坤，而葛坤處於“失聯”狀態。
■ 影響
恐影響輝山引入戰投進程
因為暴跌而緊急停牌的輝山乳業，又遭遇監管的重創，被停止交易，剔除出恒生指數後，有專家分析認為，輝山乳業引進戰略投資者的努力或許會失敗。
今年3月，輝山乳業出現債務危機之後，媒體曾報道，輝山乳業計劃引入戰略投資者進行股權重組。如今，該舉措或許會被這個香港證監會的勒令停牌打亂。
中銀律師事務所高級合夥人孫健對新京報記者表示，如果是主動停牌，是可以引入投資者，簽訂合同後復牌，但是監管部門禁止買賣後，股東就不能進行股票轉讓，就算大股東私下簽訂協議轉讓股票，也無法完成過戶。而且，被監管部門勒令停牌後，是否會再同意復牌還很難説。
孫健表示，另一方面，如果調查後發現，輝山乳業隱瞞財務數據，被長期停牌甚至摘牌的可能性很大。輝山乳業股東的股權質押也會受到影響。孫健稱，雖然説只要有機構同意，輝山乳業股東手中的股票依舊可以質押，“但對機構而言，股權如果不流通，就形同廢紙一張。”股票被禁止買賣，機構手中持有的股份也會承壓。
目前，輝山乳業有34.34億股股份質押在平安銀行。
對於輝山乳業本身的運營，孫健認為影響不大。
自3月24日停牌以來，輝山乳業李家祥、宋昆岡等三位獨立非執行董事，以及執行董事徐廣義、郭學研、蘇永海等紛紛辭職。截至5月8日，輝山乳業董事會成員僅剩下兩位控股股東楊凱和葛坤，後者目前仍舊處於失聯狀態。
輝山乳業表示，由於董事人數已減少至公司章程規定的最少三名的要求，因此，除了委任額外董事加入公司和召開股東大會外，董事會不再能代表公司行事。
■ 背景
漢能被“強停”後曾遭巨虧
2015年5月20日，漢能薄膜發電因暴跌遭入境證監部門的臨時停牌，至今未能實現復牌。
停牌前，漢能薄膜發電股價在20分鐘內暴跌了47%。2015年7月15日，漢能薄膜發電被香港證監會勒令停止交易。
2017年1月23日，漢能薄膜發電公告，香港證監會對其復牌提出兩個條件，一是，包括李河君在內的5名現任獨立董事，同意證監會就證券及期貨條例第214條的民事程式中的呈請要求不抗辯，並同意證監會請求的相關法院命令。此外，漢能須刊登一份披露文件，當提供有關該公司活動、業務、資産、負債、財務表現及前景的詳細資料，以澄清導致香港證監會暫停漢能股票買賣的疑慮。
漢能薄膜發電引用2015年年報中內容稱，持續停牌對公司聲譽帶來負面影響，若干現有及潛在客戶，業務夥伴和供應商等，表示欲減少、暫停或延遲與本集團合作。2015年，漢能薄膜發電全年凈虧損122.34億港元，是公司自2011年借殼上市以來的首次年度虧損。
那些被臨停的港股
輝山乳業並不是首家被香港監管部門勒令停止交易的股票，此前多只被港交所要求停止交易的股票，多家至今都沒有復牌。
此前的2010年，上市僅3個月的洪良國際，被香港證監會指控招股書資料虛假具誤導性、嚴重誇大財務狀況而被勒令停牌。2013年9月，洪良國際正式退市。2012年因為被香港證監會調查而勒令停牌的中國高精密，截至5月8日，公司依舊處於停牌之中。
2016年3月，港交所曾表示，將對涉及長期停牌公司的規定進行全面評估。外媒去年4月曾援引知情人士稱，港交所已開始考慮修改相關規定，以加快某些公司的退市程式。
新京報記者注意到，凡是被香港證監會勒令停止股份買賣的公司，多數公司在停牌幾年後，其管理層或者前管理層被香港證監會起訴至法院，予以處罰。
洪良國際因上市造假在被勒令停牌3年半之後，被取消上市資格，並被判決向投資者歸還所有上市集資所得。匯多利國際在停牌7年之後，一名前管理層和投資者今年5月被起訴涉嫌內幕交易，目前尚未有結論。
輝山乳業暴跌大事記
2016年12月 美國做空機構渾水接連發佈研究報告稱“輝山乳業價值為零”。
2017年3月23日 遼寧省政府有關部門組織輝山乳業相關債權人，要求輝山乳業讓出部分股權以獲得足夠資金，爭取兩周以後恢復付息能力，四週以後解決資金流動性問題。
3月24日 輝山乳業股價暴跌超85%，一小時內市值蒸發322億港元。
3月25日 渾水創始人稱“堅信輝山乳業會暴跌”。
3月27日 輝山乳業董事會主席楊凱約見8家債權人進行談話，稱輝山乳業生産産量和品質正常，正在按計劃進行內部重組。
3月28日 輝山乳業發佈公告，承認一致行動人葛坤失聯，但否認此前傳言所稱單據造假和控股股東楊凱挪用集團30億元人民幣，用於投資房地産。
3月28日—5月1日期間 輝山乳業多名管理層人員辭職，目前公司董事人數已不足公司章程規定的最少三名的要求。
5月8日 輝山乳業發佈公告稱，香港聯交所應證監部門的要求，禁止輝山乳業股票交易。同日恒生指數有限公司公告稱，輝山乳業將於5月15日收市後從恒生指數系列中剔除。（記者 朱星 張帆）
