中國人民銀行14日公佈的數據顯示，一季度人民幣貸款增加4.22萬億元，同比少增3856億元。3月末，廣義貨幣（M2）餘額同比增長10.6%，分別比上月末和上年同期低0.5和2.8個百分點。專家表示，M2增速回落有利於減少資金在金融體系內的傳遞鏈條和滯留時間。一季度新增房地産貸款佔同期各項貸款增量的40.4%，比去年佔比低4.5個百分點。
金融支援實體經濟力度不減
中國人民銀行調查統計司司長阮健弘表示，一季度末M2同比增速平穩回落主要有四方面原因：一是基數原因。去年一季度M2同比增長13.4%，為2014年下半年以來較高值。二是商業銀行表內資金對資管産品的投資規模收縮。宏觀審慎評估以及監管抑制空轉套利，對商業銀行表內資金投向産生了一定影響。三是商業銀行債券投資規模有所下降，一季度地方政府債券和非金融企業債券凈增量均較上年同期回落較多。四是部分貸款增速有所控制，房地産開發貸款和個人住房貸款增速雙雙回落。
“M2增速回落，反映了穩健中性貨幣政策的落實和對金融機構加杠桿行為監管的加強，有利於減少資金在金融體系內部的傳遞鏈條和滯留時間。”阮健弘指出，社會融資規模、企業中長期貸款等指標同比多增，反映出金融對實體經濟的支援力度不減。目前M2增速與經濟增長總體上是相適應的，未來央行將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，為穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險營造適宜的貨幣金融環境。
對於狹義貨幣（M1）與M2的“剪刀差”繼續縮小，九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，這表明企業層面的“流動性陷阱”進一步減弱，與企業投資回暖相匹配。貨幣供應量增速下降，符合去杠桿的政策趨勢。
房貸增速回落
3月新增人民幣貸款1.02萬億元，環比小幅回落，同比少增3497億元。交通銀行首席經濟學家連平表示，出現這種情況的主要原因是，在季末MPA嚴格考核下，銀行適度收縮投放規模。地方債務置換在3月啟動，可能也是拉低信貸的一個因素。不過，企業新增中長期貸款持續較多。剔除非銀行金融機構貸款後，3月實體經濟新增信貸實際是環比小幅上升。
從結構上看，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，3月末，以按揭貸款為主的住戶部門新增中長期貸款佔全部新增貸款的34.6%，較去年末下降10.3個百分點；企業部門新增中長期貸款佔全部新增貸款的63.3%，較去年末提高30個百分點。隨著製造業經營形勢回暖和固定資産投資增速上升，企業部門中長期貸款佔比上升，按揭貸款在房地産市場調控升級的背景下增速放緩，佔比趨於合理。此外，今年以來，人民幣兌美元匯率保持穩定，進口快速回升，外匯需求上升，外幣貸款連續3個月增加。
房地産信貸方面，3月末，人民幣房地産貸款餘額為28.39萬億元，同比增長26.1%，增速比去年末回落0.9個百分點；一季度房地産貸款新增1.7萬億元，佔同期各項貸款增量的40.4%，比去年佔比低4.5個百分點。其中，房地産開發貸款餘額7.54萬億元，同比增長7.4%，比去年末回落0.9個百分點；個人住房貸款餘額19.1萬億元，同比增長35.7%，比去年末回落1.1個百分點。
阮健弘強調，上述房地産貸款餘額與銀行表內持有的其他對房地産企業的債權、對房地産企業開具的銀行承兌匯票和保函等或有債權，一併構成銀行業房地産信用敞口。銀行對其他行業的貸款屬於相應行業的信用敞口，以房地産為抵押品的非房地産貸款，不構成所謂的銀行對房地産的“間接信用敞口”。截至一季度末，銀行業房地産信用敞口約為29.8萬億元，佔銀行業總資産的12.7%。
住戶部門融資需求更為理性。浙商銀行經濟分析師楊躍表示，以個人住房按揭為代表的住戶中長期貸款一季度增加1.46萬億元，佔整個住戶部門貸款近80%。但從單月看，2、3月份中長期貸款新增規模變化相對平穩，目前房地産市場在政策指引下正逐漸恢復理性，預計一線城市按揭貸款需求會在合理區間內趨於穩定。（下轉A02版）
公開市場操作料維持緊平衡
溫彬表示，當前經濟形勢平穩，物價水準溫和適度，有利於穩健中性貨幣政策的實施。預計央行公開市場操作將繼續採取緊平衡，以引導金融機構去杠桿，降低金融體系流動性風險。
連平也認為，在金融領域持續控風險、去杠桿的背景下，短期內貨幣政策將保持中性偏緊。視情況需要，年中以前央行的工具操作利率可能再上調1-2次。但考慮到經濟企穩仍需進一步鞏固、下半年經濟下行壓力可能再現、物價上漲基本可控，預計全年存貸款基準利率保持基本穩定，上調的可能性不大。
對於債市，中金公司分析師陳健恒表示，短期看，在金融去杠桿的過程中，流動性的不確定性、資産端的壓力對債市構成制約。
