經過幾年的快速擴張后，申通、韻達、順豐、圓通等多家快遞企業展開“快遞第一股”的角逐，而最終這一桂冠被圓通速遞奪得。近日，大楊創世發佈公告稱，公司重大資産出售及發行股份購買資産並募集配套資金暨關聯交易事項獲得有條件通過。而影視明星趙薇也是圓通的戰略投資者——雲鋒新創的股東之一，據悉，圓通上市後，趙薇可從中獲利數千萬元。
上市/圓通成中國A股第一家快遞企業
2016年以來，圓通、順豐、申通、韻達等多家快遞企業競相開啟上市模式，快速成長之後走上上市之路，已經成為快遞行業的必然。而隨著大楊創世公告的發佈，圓通成功借殼上市，成為中國第一家登陸A股的快遞企業。
根據大楊創世此前公佈的重組報告書，大楊創世將全部資産與負債作價12.34億元出售給圓通速遞控股股東蛟龍集團以及雲鋒新創，之後，大楊創世通過向圓通速遞全體股東非公開發行A股股份，購買圓通速遞100%股權。重組完成後，蛟龍集團將成為上市公司的控股股東，圓通速遞將成為上市公司的全資子公司，圓通速遞由此實現借殼上市。
據了解，上市前，圓通速遞估值為175億元。從幾家籌備借殼上市的快遞企業估值來看，申通估值為169億元，韻達估值為180億元，順豐估值最高為448億元，幾家快遞企業的估值都相對較高。
猜測/毛利連續下滑175億元估值過高？
175億元高估值對應的是圓通速遞未來的發展和盈利能力，但從近年來圓通的財務數據來看，其凈利潤和毛利率都出現了下滑趨勢。大楊創世公佈對重組草案顯示，圓通2015年的凈利潤從2014年的7.47億元下降至7.17億元。
而其毛利率從2013年起，連續三年下滑，從2013年的21.49%下降到2015年的13.42%。8月1日下午，記者就此聯繫圓通速遞總部相關負責人，但未得到準確答覆。不過，圓通此前解釋稱，毛利率下滑是為支援加盟商業務發展，對面單費、轉机費的收費標準進行了一定幅度下調。
快遞諮詢網首席顧問徐勇認為，圓通175億元的估值並不高。徐勇説，估值偏低的理由是，圓通上市後市值已經接近500億元，遠遠超過了估值。而對於利潤下滑，徐勇表示，只要圓通將可以創造利潤的業務板塊整合在一起，“利潤就能上來”。
圓通此前承諾，借殼上市後，2016~2018年度扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤分別不低於11億元、13.3億元和15.5億元。徐勇認為，圓通實現這一承諾沒有問題。但也有分析人士認為，成本上升和價格戰才是圓通利潤下滑的主要原因。
因此，快遞企業上市後，競爭壓力將會不降反增。在行業競爭和業績壓力之下，資本能起到多大的推動作用，很難預料。
潛伏/趙薇一票賺了幾千萬
隨著圓通借殼上市重組草案的公佈，阿裏係潛伏圓通速遞的事實也浮出水面，除此之外，戰略投資者雲鋒新創也頗引人注意，因為該基金的股東之一是近來屢次捲入熱門事件的影視明星趙薇。
2015年5月，阿里巴巴集團宣佈聯手雲鋒新創戰略投資圓通速遞，但投資金額成謎。重組草案顯示，阿裏創投和雲鋒新創分別持股11.09%和6.43%，阿裏係兩家公司當時約耗資25億元，取得了圓通20%的股份。
圓通速遞借殼上市後，有機構經過計算，阿裏創投在圓通上市後富盈將達數十億元。而作為雲鋒新創的股東之一，趙薇當初出資7500萬元，持股2.4422%，預計圓通上市後，趙薇又將獲利數千萬元。
分析人士認為，快遞企業紛紛上市，將會提高快遞行業服務品質和時效，但同時也將引發新一輪的價格戰。先上市，體量大，融資金額高的公司將獲得競爭的先發優勢。圓通登陸A股後，也將迫使其他快遞企業加快上市步伐。華西都市報記者董興生
