5月16日，深交所發佈中小板關注函，對大康牧業的高級管理人員變動表示高度關注，其中包括14日大康牧業曾披露的“總裁劉維和財務總監張志華因個人原因辭去上述職務”，以及去年10月25日原董秘王新華辭職之後至今未聘任新的董秘一事。
日前，大康牧業正在進行多項海外並購，涉及巴西公司Fiagril Ltda的並購正在進行中，而要約收購澳大利亞牛肉生産商S.Kidman公司則陷入僵局，收購協議被終止。雪上加霜的是，在最近一年內，大康牧業管理層也“地震不斷”，“董監高”職務累計變動了9次。
中國經濟網記者注意到，大康牧業為“鵬欣係”公司。除了大康牧業外，“鵬欣係”還掌控有國中控股（潤中國際前身）、國中水務、鵬欣資源、大康牧業等上市公司平臺，姜照柏為掌舵者。
鵬欣係擅長資本運作。近年來已形成“放大杠桿，迴圈擴張”的資本運作路徑，其通過定增、股權質押、減持套現等組合拳，迴圈出擊，實現資金的回籠與積累。不過，也有財務人士將其看作“在鋼絲上跳舞，一步踏錯，資金鏈斷裂，後果將不堪設想。”而在鵬欣係遙控旗下上市公司大舉定增背後，其風險也隱約可見，大康牧業在收購上的遇阻便令人堪憂。此前，鵬欣資源的重組也遭到中止。
除此之外，鵬欣係旗下公司的業績狀況也難言樂觀。財報顯示，大康牧業2015年凈利潤為299.72萬元，較去年下降80.43%。扣費後凈利潤出現虧損，為-9651萬元。大康牧業2013年和2014年的扣非凈利潤分別虧損1536.24萬元與502.71萬元。
國中水務2015年虧損1.18億元，同比下降178.49%。鵬欣資源2015年凈利潤1962.04萬元，比2014年同期下降68.42%。港股上市的潤中國際2015年虧損4億港元 同比下降327.61%。
有業內人士向中國經濟網記者表示擔憂，“鵬欣係精於財技，産業或只是為資本運作服務，不利於長遠發展”。
大康牧業加碼海外收購遇阻
5月4日，大康牧業發佈公告，宣佈終止4月19日與澳大利亞S.Kidman &Co Ltd（下稱Kidman公司）及相關方簽訂的《要約收購實施協議》。根據公告，由於澳方否決，大康牧業以不超過3億澳元（約合人民幣14.57億元）對Kidman公司80%股權要約收購進程終止。
據悉，Kidman公司是澳大利亞最大的牛肉生産商之一，擁有116年曆史，旗下牧場超過10萬平方公里，是澳大利亞農業用地的2.5%，總國土面積的1.3%。去年澳方曾阻止該公司售賣給境外投資者，如今大康牧業的收購結果也印證了這一決定。
“公司不會放棄嘗試。”大康牧業在公告中這樣寫道。公告稱，該公司將在未來3個月積極努力與交易對手方磋商，形成被認可的收購方案。
這已不是大康牧業在海外並購的首次遇冷。據大康牧業2015年年報，該公司在紐西蘭牧場的並購計劃並不順利，“面臨了洛岑牧場收購被否、佩尼和弗立明牧場的收購不得不被停止、克拉法牧場收購仍處於OIO漫長的審批期等不利局面”。
然而，大康牧業並未放棄海外資源的整合，年報稱海外團隊與國內管理層正推進與當地相關職能部門溝通工作，力爭儘快完成克拉法牧場的後續收購工作，並在澳洲、南美洲的國家和地區加大項目收尋力度。
除了收購遇阻外，大康牧業內部管理層也“地震”不斷。5月16日，深交所發佈中小板關注函，對大康牧業的高級管理人員變動表示高度關注，其中包括14日大康牧業曾披露的“總裁劉維和財務總監張志華因個人原因辭去上述職務”，以及去年10月25日原董秘王新華辭職之後至今未聘任新的董秘一事。
其中，曾短暫擔任過公司董秘的劉維，再次因個人原因辭去總裁職務，但仍擔任公司董事；財務總監張志華也因個人原因辭職。同時，去年10月25日原董秘王新華辭職後，至今未聘任新的董秘，一直由董事長代行董秘職責。
實際上，近來大康牧業的高管變動，遠不止中小板公司管理部此番提到的3起。據《每日經濟新聞》報道，在最近一年內，大康牧業董秘職務變動了3次，董事長變動2次，CEO、總裁、財務總監和監事長各變動了1次，董監高累積變動9次。在上述歷次變動中，原監事長任職時間最長，為2年；時間最短的則是原代理董秘劉維，任職時間僅一週。
大康牧業之外，同屬“鵬欣係”企業的鵬欣資源也在重組上遭遇波折。4月20日，鵬欣資源公告稱，目前正在進行發行股份購買資産並募集配套資金暨關聯交易事項。因公司于2016年4月18日收到中國證券監督管理委員會上海證監局的《調查通知書》（編號：滬調查字2016-1-38號），鋻於公司本次重大資産重組不符合《上市公司重大資産重組管理辦法》相關規定，為了保護廣大投資者的利益，經與本次發行對象協商確定，公司決定暫行中止本次重大資産重組方案。
姜照柏資本運作成癮
鵬欣集團官網資訊顯示，集團有限公司是一家集房地産開發、礦産實業、現代農業和股權投資等於一體的民營企業集團。鵬欣集團掌門人為姜照柏，有媒體曾報道稱，姜照柏為人低調，但事業心很強。不過，資本市場上的“鵬欣係”卻是“野心勃勃”。
通過“鵬欣係”在資本市場上的數次動作不難看出，“鵬欣係”的目標是掌握上市公司控制權，然後再將鵬欣集團旗下掌控的一些海外資産或者其他傳統的資産，高溢價注入到上市公司。
據悉，在收購國中水務間接控股股東國中控股股權過程中，“鵬欣係”就通過運作中科合臣（鵬欣資源前身）解決了資金問題。2012年中科合臣中報進行10股轉增15股，隨後8月，鵬欣集團以2.41億港元認購了國中控股7.09億股。中科合臣實施送轉後，展開一波大行情，鵬欣集團趕緊質押上8750萬股，補上資金缺口。
2013年中科合臣年報再10股轉增5股，股價大漲後鵬欣係減持套現超兩億元。當年7月鵬欣係出資4.4億港元再次收購國中控股16.99%股權，間接控股國中水務。2014年7月，鵬欣資源又推出10股轉增7股。資本公積金剛送完，鵬欣資源就公告增發6.85億股，增發實施後，鵬欣資源在公積金充足的情況下，再進行高送轉。
由於不斷的增發、轉增、除權，按前複權計算，鵬欣資源股價從2008年10月28日的0.42元/股的歷史性低點，一路震蕩盤升至2014年8月15日的13.55元/股，6年內的最大漲幅超過了31倍，作為控股股東，鵬欣集團獲利極其豐厚。
早在2014年8月，《中國證券報》曾將“鵬欣係”的資本運作總結為“放大杠桿 迴圈擴張”的方式。“鵬欣係”往往通過不斷的增發、轉增、除權做高股價，此後還會通過減持和質押，解決資金缺口。
到了收購大康牧業時，鵬欣資源又如法炮製。2013年7月大康牧業啟動定增50億元計劃，“鵬欣係”需出資38.5億元認購。當時“鵬欣係”手中的鵬欣資源市值有30億元，而其非公開發行規模卻高達50億元，此後“鵬欣係”通過減持和質押，解決了資金缺口。
2014年4月大康牧業增發剛完成，“鵬欣係”就將獲得的大康牧業4.84億股質押出去以回籠資金。5月，大康牧業實施10股轉5股的方案，公司的實際控制人由公司董事長、創始人陳黎明，變更為鵬欣集團董事長姜照柏。此後在2015年8月底，控股股東鵬欣集團質押了所持鵬欣資源100%股份。
2014年6月11 日，國中水務第一大股東國中天津將其所持1.82億股（佔其所持國中水務股份的80%）無限售條件流通股股票與中信建投進行股票質押式回購交易。
大康牧業也是如此，2014年4月16日，在大康牧業前述50億元定增完成後一週，鵬欣集團及其3個一致行動人吉隆厚康、合臣化學、吉隆和匯就以“融資需要”為由，將其所持大康牧業全部4.84億股限售股質押給長安國際信託。
除了股權質押，“鵬欣係”還通過減持套現來獲取其擴張的資金。據《中國經營報》報道，2013年5月30日至7月11日期間，“鵬欣係”累計減持鵬欣資源1295.5萬股，佔公司總股本的 1.49%。2013年9月9日，鵬欣集團繼續減持4350萬股，佔公司總股本的5%。2013年12月6日至2014年1月24日，“鵬欣係”再次通過大宗交易方式減持4350萬股，佔公司總股本的5.00%。以上累計，“鵬欣係”在5個月的時間內，從鵬欣資源套現超過13億元，目前“鵬欣係”持有鵬欣資源的市值仍然超過16億元。
不過，“鵬欣係”資本運作的風險也難以忽略。在鵬欣係過去頻頻資本運作之際，業內早有擔憂。2014年8月9日，《中國證券報》曾引述業內人士的觀點稱：“最怕的就是繼續加大杠桿，有些資本係族將杠桿用到幾十倍，迴圈質押融資，控制大量上市公司，最終玩不下去了。比如收購的某個項目經營失敗、礦産價格暴跌，或者海外項目遇到一些不可控因素，一旦某家公司股價暴跌，可能成為壓垮駱駝的稻草。而《證券時報》也曾援引深圳一家上市公司財務總監的話稱，“就像在鋼絲上跳舞，一步踏錯，資金鏈斷裂，後果將不堪設想。”
旗下四家公司去年業績下滑
在“鵬欣係”的資本棋局中，上市公司平臺的作用至關重要。不過，對於上市公司而言，“鵬欣係”力主的定增收購並未帶來立竿見影的效果。
實際上，“鵬欣係”似乎熱衷於海外收購。有業內人士指出，“A股上市公司通過增發收購海外資産，這些資産的真實品質，外界難辨真假。”
2011年，鵬欣資源發佈收購鵬欣集團旗下非洲銅礦的定增預案，定增完成後公司保持業績穩步增長。但是2013年，受全球經濟增長放緩的影響，國際市場銅價持續走低，導致公司在營業收入大增的同時，凈利潤卻大幅下降。
在2014年4月，大康牧業面向鵬欣集團等特定對象的定增，合計募集資金總額50億元，用於肉羊養殖、牛肉進口、嬰兒奶粉和液態奶進口等業務。大康牧業表示，通過此次收購，公司將形成奶源自給自足，擺脫對第三方供給的依賴，為公司打造一條從“牧場到餐桌”的完整産業鏈閉環。
2014年6月17日晚，大康牧業宣佈，公司擬以不低於9.69元/股的價格，向十名特定投資者非公開發行不超過2.59億股，募集不超過25.1億元資金。公司表示，將利用此次定增募集資金收購大股東鵬欣集團新設的香港公司的股權，而該香港公司間接擁有北島牧場的所有權，且該香港公司的子公司已經簽署了收購洛岑牧場協議。通過收購香港公司，大康牧業將間接取得北島牧場的所有權，並可以實施對洛岑牧場的收購。
但是上述項目似乎並未使上市公司業績得到騰飛，大康牧業2015年年報顯示，當年其實現營業收入38.67億元，比2014年同期增長560.60%；實現利潤總額2278.82萬元，比2014年同期增長1.38%。當年，大康牧業通過使用閒置募集資金購買保本型理財産品，實現的理財收益更是達到1.49億元。即便如此，其當年凈利潤僅為299.72萬元，扣非凈利潤虧損額卻達到新高的9651.31萬元。
此外，國中水務2015年實現營業收入4.75億元，同比下降34.06%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損1.18億元，同比下降178.49%。
鵬欣資源2015年實現營業收入17.88億元，比2014年同期下降17.05%；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤1962.04萬元，比2014年同期下降68.42%。港股上市的潤中國際2015年虧損4億港元 同比減少327.61%。
有業內人士向中國經濟網記者表示擔憂：“鵬欣係精於財技，産業或只是為資本運作服務，不利於長遠發展”。
對於諸多疑問，6月23日，中國經濟網記者曾致電鵬欣集團總機詢問，但截止發稿前，並未能聯繫到其相關部門。（記者臧允浩）
