在持有阿里巴巴(以下簡稱“阿裏”)股票16年後，最大的股東軟銀昨日首次公佈79億美元拋售計劃，而阿裏則在同一天宣佈將與合夥人一起回購軟銀所持的24億美元股票。
值得注意的是，這已是阿裏自去年8月以來發起的第三次大規模股票回購計劃。在大股東減持之際，阿裏再次回購股票，馬雲似乎有意收緊控股權。
陷債務泥潭 軟銀拋售減壓
在軟銀拋售79億美元阿裏股票的計劃中，軟銀集團將新成立一個法定可轉換信託基金髮行總額為50億美元的可轉換債券，這些債券可在三年內轉換為阿裏的普通股。另有20億美元股份將由阿裏回購，還有4億美元股份將出售給阿裏的合夥人，剩餘的5億美元則會出售給一家大型主權財富基金。在這次交易後，軟銀所持的阿裏股份將從32%降至28%。
軟銀在公告中坦言，此次交易的目的是為了降低負債規模。軟銀集團董事長孫正義強調，“過去16年裏，我們從未出售過阿裏的股份，阿裏未來還有巨大的發展空間，軟銀集團期待與之繼續緊密合作”。
以阿裏現在的市值計算，孫正義對阿裏的投資獲利近1000倍。不過任何的投資都有變現的時間點，“軟銀拋售是因為的確到了資本回報的時期”，艾媒集團CEO張毅這樣認為，“至於為什麼選擇這個時間點，可能是因為阿裏未來的發展會面臨很多不確定因素，在電商、金融和O2O等領域阿裏都有強大的競爭對手”。
同時，軟銀目前的債務壓力也是不爭的事實。據相關數據顯示，受收購美國移動運營商Sprint Corp的影響，軟銀當前總債務高達12.3萬億日元(約1082億美元)。因此，美國評級機構曾經把軟銀的長期信用評級降至垃圾級。雖然為拉升股價，軟銀在去年後半年兩度回購共計約54億美元的股票，但是效果甚微。
鉅額回購 阿裏強化控制權
儘管阿裏宣佈將與合夥人回購軟銀減持的股票，但是前者的股價仍然受小幅影響。
按照美國東部時間阿裏股價昨日收漲1.14%，報每股81.91美元。在傳出軟銀減持的消息後，阿裏股價盤後在收盤基礎上跌2.45%至每股79.9美元。此外，在一週前阿裏在公司年報中提到正在接受美國證監會調查，受此消息影響，阿裏股價在發佈會當天下跌6.82%，收于每股75.59美元。不過目前阿裏的股價屬於今年以來的高點，在援引投行Stifel分析師Scott Devitt分析報告的相關報道中，他維持對阿裏股票的“買入”評級。
“阿裏近期的股價並不是很好，這可能是軟銀選擇此時減持的原因之一，大股東減持短期內可能會對股價造成下挫的影響，這個很正常。”中國電子商務研究中心高級分析師張周平向北京商報記者直言，“不過對於阿裏來説，回購股票最重要的是為了繼續增強控制權，阿裏其實是希望軟銀和雅虎這些股東減持的，這對他而言是利好消息。”
事實上，自2005年開始阿裏一直伺機從軟銀手中回購自己的股票、增強控制權。2005年，阿裏以3.6億美元現金收購軟銀所持的全部淘寶股份，這一回購使得阿裏今天最核心的業務完全回到自己手中。2012年5月，阿裏以76億美元回購雅虎持有的50%阿裏股份。此次交易完成後，雅虎、軟銀的投票權合計在50%以下，馬雲及管理層確立了對公司的絕對控制力。
持續輸血 提振多方信心
與阿裏控制權的隱性野心不同，回購股票對於增強市場信心則是顯性作用。阿裏集團董事局主席馬雲針對此次股票回購計劃回應稱，“當軟銀在尋求改善它的財報時，阿裏相信，通過購回我們自己的股票，再投資于我們自己的業務，是對我們的資金最好的利用方式，也將為我們的股東帶來實際的利益”。
值得注意的是，阿裏自上市後已經發起多起大規模股票回購計劃，去年8月17日，阿裏向美國證監會遞交文件，宣佈啟動為期兩年、總額達40億美元的股權回購計劃，阿裏方面表示，截至當年三季度，公司執行的股票回購金額為27.4億美元。今年2月底，馬雲及阿裏董事局副主席蔡崇信聯手用私有資金持續回購5億美元的阿裏股票。
“在大股東減持之時，阿裏回購股票其實是向外部投資方釋放信心的舉動，此外阿裏此舉還在於穩定內部軍心。”張毅告訴北京商報記者，“雖然阿裏員工持股比例並不高，但是持股人數巨大，阿裏方面需要給員工一針強心劑。”對此，張周平表示認同，稱阿裏方面回購股票不僅向公司股東、投資者，還向公司員工等傳遞了一個積極的信號。不過他同時坦言，“資本市場中一個公司股價的波動會受相關事件的影響，但長期還要靠企業新的增長點來提振”。
北京商報記者 魏蔚
