"忽如一夜春風來",伴隨著《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》的發佈,我國資本市場改革發展的宏偉藍圖已經清晰地展現在世人面前。在經過十多年的"摸著石頭過河"之後,資本市場終於有了一個明確的發展方向和目標。正像許多人所形容的那樣,我國資本市場正迎來一個生機盎然的"第二個春天"。從這個意義上説,《意見》的發佈,在我國資本市場發展史上無疑是一個重要的里程碑。

對資本市場的認識不斷深化

細讀這一文件,讓人印象最深刻的一點是,黨中央、國務院對大力發展資本市場重要性的認識已上升到了一個新的高度。從黨的十六大提出"推進資本市場的改革開放和穩定發展",到十六屆三中全會提出"大力發展資本和其他要素市場",再到此次國務院的《意見》更進一步提出"大力發展資本市場是一項重要的戰略任務",表明最高決策層對發展資本市場的重視程度在不斷提高。

長期以來,國人對"資本"和"資本市場"的概唸有著不同的理解。從最初創立證券市場時姓"社"姓"資"的爭論,到後來的懷疑"股市是製造泡沫的場所",再到後來的擔心全流通會導致國有資産流失等等,無不説明一些人對資本市場發展還存在著思想認識上的顧慮和分歧。這種顧慮和分歧,在很大程度上制約了資本市場的正常發展。

但可喜的是,我國資本市場發展的偉大實踐也漸漸改變了許多人原先對資本及資本市場的看法,深化了人們對資本、資本市場的特性、規律和作用的認識。1993年黨的十四屆三中全會的決議中提出:"個人收入分配要堅持以按勞分配為主體、多種分配方式並存的制度","允許屬於個人的資本等生産要素參與收益分配",這是在黨的文件中第一次承認"資本"可以參與分配,是一次歷史性的突破。1999年黨的十五大報告明確提出:"把按勞分配與按生産要素分配結合起來",則又比此前的論述進了一步。2002年黨的十六大報告在總結以往理論和實踐的基礎上又進一步提出:"確立勞動、資本、技術、管理等生産要素按貢獻參與分配的原則"。對資本的認識不斷深化,以及承認資本在參與財富和價值創造中的貢獻,也促進了人們對資本市場有了越來越全面的認識。

發展資本市場具有重要意義

充分認識大力發展資本市場的重要意義,是推進資本市場改革開放和穩定發展的前提。《意見》提出了九條意見,頭一條就是專門談大力發展資本市場的重要意義,這種安排本身就體現了其良苦用心。

本世紀頭20年,我國將全面建設小康社會,完善社會主義市場經濟體制,推動經濟結構戰略性調整,保持國民經濟持續快速健康發展,不斷提高人民生活水準。資本市場的實踐和我國經濟發展的戰略目標都表明,完善社會主義市場經濟體制需要發揮資本市場優化資源配置的功能,國民經濟持續、快速增長需要資本市場成為眾多企業直接融資的場地；經濟結構的戰略性調整需要資本市場提供兼併重組的平臺；不斷提高人民生活水準也需要資本市場為人們提供一個分享經濟發展成果、增加個人財富的機會。因此,大力發展資本市場,對我國實現本世紀頭20年國民經濟翻兩番的戰略目標的確具有重要意義。

與此同時,我們也可以預計到,經濟的持續高速增長會帶動企業的大量融資需求；經濟結構調整過程中的企業兼併與重組會帶來大量的服務需求；人民生活的進一步改善會大大提高每人平均收入,增加對多元化投資的需求；金融資源的優化配置,提高了對多樣化風險管理工具的需求。凡此種種,都是我國資本市場未來的巨大發展空間,也説明在我國大力發展資本市場已具備良好的客觀條件。

但是,正如《意見》所指出的那樣,"我國資本市場是伴隨著經濟體制改革的進程逐步發展起來的。由於建立初期改革不配套和制度設計上的局限,資本市場還存在一些深層次問題和結構性矛盾,制約了市場功能的有效發揮。"這些問題和矛盾,也長期困擾著市場參與各方,制約了市場參與者的積極性,影響了投資者的信心,阻礙了資本市場進一步發展的步伐。因此,解決影響資本市場發展的問題和矛盾,清除影響資本市場發展的這些障礙,不僅具有現實意義,更具有長遠意義。《意見》指出,"這些問題是資本市場發展中遇到的問題,也只有在發展中逐步加以解決。"也就是説,只有發展才是解決問題的最好辦法。

"六個堅持"最為關鍵

正是基於對新時期大力發展資本市場的必要性和可能性的正確認識,以及對資本市場存在問題的形成和解決方式的科學分析和把握,《意見》深思熟慮地提出了今後大力發展資本市場的指導思想,其中的"六個堅持"是最為關鍵的,即:堅持服務於國民經濟全局,實現與國民經濟協調發展；堅持依法治市,保護投資者特別是社會公眾投資者的合法權益；堅持資本市場改革的市場化取向,充分發揮市場機制的作用；堅持改革的力度、發展的速度與市場可承受程度的統一,處理好改革、發展、穩定的關係；堅持用發展的辦法解決前進中的問題,處理好加快資本市場發展與防範市場風險的關係；堅持循序漸進,不斷提高對外開放水準。這"六個堅持"可以説是對過去十多年發展資本市場實踐的經驗和教訓的經典總結。

按照《意見》的要求,今後發展資本市場的總目標為:以擴大直接融資、完善現代市場體系、更大程度地發揮市場在資源配置中的基礎性作用為目標,建設透明高效、結構合理、機制健全、功能完善、運作安全的資本市場。這一總目標的確定,著眼于資本市場各種功能的綜合發揮,較以往單一地強調發揮融資功能,有了明顯的改變。

《意見》是指導我國資本市場改革開放和穩定發展的綱領性文件,是新時期大力發展資本市場的強有力的引擎。可以相信,《意見》的發佈,有利於全社會加深對大力發展資本市場重要性的認識,有利於監管部門儘快進行必要的政策調整,有利於投資者明確市場發展方向和增強投資信心。(記者 林堅)

《上海證券報》  2004年2月3日