地産企業將上演淘汰賽

    “由於我國沒有開放房地産金融市場，除了銀行信貸外，沒有更多的金融工具，目前房地産開發項目的全部流程都離不開銀行信貸資金的有力支援。”一家房地産上市公司的董秘接受中國經濟時報記者採訪時表示。

    有關資料表明，在我國目前近３萬多家開發企業中，能夠用公開發行股票融資的企業約為３００多家，僅佔１％左右。房地産開發商在開發期有開發信貸，銷售期有流動資金信貸，此外，普遍採取期房銷售的開發商絕大多數項目都是在利用個人按揭的資金滾動開發，當前許多公司的自有資金只有１０％時，就敢向銀行貸款９０％。

    據統計，目前，上市公司中涉及房地産業務的達到了３４８家，佔上市公司總數的２８．８６％。業內人士普遍認為，《通知》的出臺和執行，必將拉開房地産行業的調整序幕，對上市公司而言，將會上演一場強者恒強，弱者恒弱的淘汰賽，經營不佳的地産類上市公司很可能會重新考慮調整業務。

    “《通知》對地産類企業無異於上了‘緊箍咒’。”民生證券研究員顧麗文説。她認為，長遠來講，這對房地産業將起到調整結構規範發展作用，一些專業化程度高、公司治理優秀、土地資源儲備豐富、大股東實力雄厚的優質上市公司影響不大，但就目前涉足房地産的大多數上市公司而言，由於《通知》將對房地産開發商的開發週期、開發進度、授信額度、購買力、開發區域、銷售價格以及經營資金等起到極大的抑製作用，必然會嚴重影響其經營資金及銷售。

    北京城建副總經理楊運成告訴中國經濟時報記者，“這些措施可能會引起房地産企業集中度的增加，特別是對於中小房地産企業影響較大。”

    央行對商業銀行對土地儲備機構發放抵押貸款做出了嚴格規定。楊運成説，“目前房地産業的巨大利潤主要來自於土地儲備及地價運作。可以預計，這些措施必將會抑制上市公司繼續投資房地産的熱情，特別是眾多從它們原來各不相同的主業介入房地産業的上市公司，它們本來缺乏經營房地産的基礎和經驗，高價置換地産商資産或高價買入地皮，就像追高買入股票一樣，不少‘深度’套牢，加之資産負債率已經較高、土地儲備又不多，銀行一旦收緊房地産貸款銀根，打擊可想而知，個別得不到銀行貸款的開發商可能會由於資金鏈斷裂，其開發的樓盤就會成為爛尾樓，投資自然也化為泡影。”

    “資金實力不夠的小企業可能被淘汰出局。但中國地方這麼大，小企業應該能找到一些中小城市的合適的項目。這與有錢開大飯館，沒錢開小飯店道理一樣。”喬志敏説，“長遠來看，房地産融資渠道應該多元化。如北京、上海等地開放的房地産信託業務，需求很旺盛。”

     《中國經濟時報》 2003年6月19日