美國摩根斯坦利公司首席經濟學家斯蒂芬·羅奇近日在香港《南華早報》發表文章指出，要求人民幣調整匯率是一個嚴重錯誤。

羅奇説，持續疲軟的全球經濟現在轉向一個危險的領域——玩指責把戲。世界輿論越來越團結一致地向中國大陸施加壓力，要求它調整人民幣匯率。我認為，這是一個嚴重的錯誤。全世界徹頭徹尾地曲解了中國。我主張他們保持人民幣政策不變，原因有三點。

第一，即最重要的是，圍繞所謂的中國出口威脅存在諸多似是而非的看法。全世界形成了一個錯誤的觀點，即剛剛興起的中國公司正在無所顧忌地大肆搶奪全球市場份額。其實，中國的出口動力更多地來自西方跨國公司有意識的外購策略，而不是中國本地公司的迅速發展。事實上，中國日益強大的出口機器上到處都有美國、歐洲和日本留下的印跡。過去十年的大部分時間裏，情況一直如此。成本較高的工業世界斷定，為了在競爭中求得生存，它需要在中國建立一個外購平臺。打破人民幣與美元的掛鉤將使全球化新型生産模式所必需的供應鏈遭到破壞。它將給帶頭前往中國採購的日本、美國和歐洲造成嚴重的負面影響。工業世界施加壓力要求中國改變貨幣政策其實適得其反，只會將它自己的努力成果化為烏有。

第二，主張中國維持貨幣掛鉤政策的第二個論據是該國競爭力的性質。與流行看法恰恰相反，中國不是靠貨幣低值來競爭的，它主要靠的是勞動力成本、技術、品質控制、基礎設施、逐步改善的人力資本，以及改革的熱情和決心。我認為，假如中國將人民幣升值10%，其出口産品的市場份額損失將微乎其微。

第三，必須強調的是，其實最終結果是毫無疑問的。中國一再重申，它在長遠內肯定會開放資本賬戶並讓人民幣完全可兌換。與此同時，中國非常清楚，在實現這些目標之前先要在改革方面有所作為。資本市場的改革是這樣，清理銀行壞賬也是這樣。中國在這兩方面已取得引人注目的進展，但還有許多工作要做。除非金融改革取得更大進展，否則人民幣自由浮動既不成熟又充滿風險。焦躁不安的世界在向中國施加壓力時應當記住，這正是亞洲金融危機的一個重要教訓。我擔心，中國現在承受的壓力具有更深層的含義，即：工業世界的富裕國家不願為自身缺陷承擔責任，於是把中國當作它們復蘇乏力的替罪羊。