記者昨天發現，一年期人民幣不可交割合約美元兌人民幣的價格從去年12月28日的7.7913迅速上升到10日的7.90525，市場對人民幣短期內升值的預期已有所降溫。

分析認為，美聯儲1月5日公佈的可能對美元採取更大幅度升息的信號導致香港股市大量投機熱錢離市，在美元升息前買進美元從而獲利。這筆熱錢是去年10月進入港股，本來動

機在於投機人民幣升值，曾令港股指數大升12%。此番“出走”，則使上周恒指跌去655點。

CPI指數下降

復旦大學孫立堅教授分析説，人民幣升值預期短期內減弱主要原因除了中國政府一再堅持的人民幣匯率制度不會受國際壓力改變外，國內CPI指數下降是重要指標。他指出，投機熱錢的出發點在於中國外匯佔款過大導致貨幣供給增長快，從而使通脹上升。“為了守住通脹指標，在不得已的情況下，政府只能放棄匯率，這是市場的一致認識，但從當前的指標看，通脹從5.3%的高點開始回落到上月的2.8%，通脹給匯率調整帶來的壓力已經大大減輕。”從而使熱錢對人民幣短期升值的預期落空。

美元短期走強

農行上海分行外匯交易員邵傑昨天介紹説，美元從今年元旦後出現了中短期回調，目前美元指數穩定在83.50上方，估計有可能到達8..50。他認為，美元升息仍會採取謹慎有序步伐，由於歐元升息不太可能，美元走強，將使得二者利差減少，未來會有利美元。

建行上海分行丁進伏認為，“今年初在對30多位對衝基金經理人的調查中顯示，對衝基金看好美元，而美元利率的上行，也使做空美元成本加大。”他認為，目前外匯市場上機構正在調整過去看空美元的預期。邵傑認為，美元只是短期內走強，未來還會有下跌趨勢，因此，還不能斷定熱錢完全轉移視線，從人民幣轉向美元。

香港東驥基金管理董事總經理龐寶林則表示，美國聯儲局會繼續加息，在港美息差加大的情況下，香港資金在短期內會繼續外流。

資金會仍留守香港樓市

德意志銀行亞洲區首席經濟師米高史賓沙師日前發表預測稱，在香港的熱錢到下半年將會流走。但他又認為人民幣匯率將不會改變；但有測量師認為，隨著香港樓宇供應逐步減少，以及市場購買力的累積，資金仍會留在香港樓市。

香港物業顧問高力國際指出，去年交易金額超過3000萬港元的物業買賣共285宗，總金額超過415億港元，宗數與金額較2003年分別增長1倍和2.5倍。其中外資投資者佔17%，成交額達70億港元，創1997年後新高。而在今年外資投資者對這一市場的投資表現將不會比去年遜色。

影響

港股熱錢撤出不會影響國內

由於中國的外匯管制，以及國家外管局的逐漸堵死熱錢流入通道，因此，海外資金的進入大多以外債以及現貨市場進入方式。專家稱，香港股市短期資金的流出，不會影響到國內市場。

根據統計，2004年9月份外匯市場累計成交170.54億美元，而到10月份卻攀升至240.57億美元，11月份和12月份則分別達到了驚人的276.49億元和330.32億元。而在去年全年，外匯市場累計成交折合209..41億美元，超過上年全年成交量579.10億美元，創歷史最高紀錄。

《上海青年報》 2005年01月12日