春天來了。這個春天不同凡響，特別是金融市場，3年來枯萎的雜草，一夜之間變成了美麗的花朵，但是通脹趨勢，也如春天一樣，“咣當一聲就來了”。

自今年初始，物價指數漲幅超過了銀行存款的利率，老百姓存在銀行裏的錢開始“縮水”了。這該怎麼辦？

對此，“兩會”期間，央行行長周小川説：要“注意研究物價指數的季節性波動，然後再作出判斷”；央行副行長吳曉靈説：要“通過綜合理財，來保證自己資金的保值增值”。

而溫家寶總理以他慣有的謹慎，強調今年一切工作，將以金融改革為先。金融領域“荷國之重”，商業銀行“背水出擊”。

業界對此次金融改革表示樂觀。這可以歸結為一個要點，那就是我國當前不但在金融領域“布有重兵”，而且，此次改革也抓住了最主要的問題，這就是要讓資金的動向，真正“浮出水面”。

不對等的“注資”

目前的一個焦點問題是短期物價的漲幅，特別是老百姓生活必需品的漲幅過大、過快。其他價格，特別是農村CPI指數，城市與一般工業品的價格，有些屬於有起有落，有些增勢還不明顯。

因此，今年將調控“局部過熱”的焦點領域，要壓減GDP，國家將GDP增長率由原計劃8%調降至7%；並且，將把注意力放到注重發展品質上來。

但事實上，過去6個月以來，無論是原材料價格，或者其他價格，各種成本，都在上升，一個原因是物價上漲的動力、也就是貨幣的供給，十分強勁。由於我國去年第四季度GDP的實際增長率為9.9%，所以，考慮到通脹的壓力，以及投資需求的壓力，今年要一步到位，完成GDP降至7%的指標，並不容易。

一般地説，控制在3%以下的低水準的通脹，以及微弱的“負利率”，最正面的作用在於逼迫“富人”進行投資，這對於解決當前嚴重的就業問題、解決國家財政投資多年以來的“孤軍奮戰”、解決國民經濟發展的“地區失衡”，都有正面意義。

但從各方面觀察，今年前半年，預計物價還將小幅上漲，而下半年能否出現“整體回落”，將完全取決於資金供給———如果對資源的注入採取有針對性的“調控”，最終所有的波浪都會被逐步“熨平”。在這方面，原材料與貴金屬能否“見頂回落”，是主要的參照指標。

“讓利於民”

我國當前所發生的“短期通脹”，是一個特殊的短期市場“收縮”的現象。嚴格地説，其産生的原因，是由於資金的“集中度”發生異常。所以，宏觀調控的走向，應取“讓利於民”，不可“與民爭利”。

最簡單地説，如果“與民爭利”，則資金就是緩緩地向上游集中，會形成上游區域內主要生産資料的價格上升，但是，下游區域內的産成品，價格卻繼續低迷。“資金雨”下在“自留地”，大田作物“旱的旱死了，澇的澇死了”。

但有一點，由於所有居於上游的戰略型及資源型的企業，都是國有大企業，所以，在貨幣供應總量縮減不多的情況下，仍然繼續産生“內吸”效應。與此同時，隨著物資價格抬高，下游的民營企業，生存空間會越來越小，最終導致流通領域的收縮，形成“假通脹”———漲價全部發生在“上游”，但是“下游”卻無力承接、無法完成新的“經濟景氣迴圈”，導致國有資金，全部被市場“套牢”。

如果真是這樣，CPI回落的希望就真的非常渺茫了。

因此，如果“上下游”的價格水準已經發生比較嚴重的背離，就必須果斷採取措施———首先是解決上游商品盲目吸收銀行資金的問題，然後穩定物價，支援下游企業，才能“確保國民經濟平穩、較快增長”。 縹緲

巨靈資訊     2004/04/05