單日漲幅2.70%，方案修改後長江電力出現搶權行情

昨日上午，長江電力出人意料地公佈了《關於修改公司股權分置改革方案的議案》。受此影響，長江電力昨日股價上漲，報收8.74元，漲幅達2.70%。

修改內容有兩點，該公司董事會決定將修改後的認股權證計劃納入公司股權分置改革方案，認股權證計劃主要內容包括：公司按本次轉增股份後的股本為基數，對全體股東每10股無償派發1.5份歐式認股權證，除發起人股東以外的流通股股東獲派的認股權證可以上市流通，在權證行權日，上市流通權證的持有人有權以每份1.80元的價格出售給三峽總公司。權證的行權價格為5.50元/份，存續期為自權證上市之日起18個月。

修改內容還包括，根據廣大投資者的要求，增加關於提高現金分紅比例的安排：公司在2010年以前每年現金分紅比例將不低於當期實現可分配利潤的65%。

單單從市場表現上看，長江電力的修改方案立刻就受到了市場的認可。昨日長江電力股價上漲了0.23元，漲幅達2.70%。這是該公司進行股改試點以來股價的單日最高漲幅。

昨日長江電力因刊登修改議案而停牌一小時，開盤後便開始大漲，漲幅維持在2%左右。下午時分，漲幅曾一度超過3%。昨日長江電力成交量也有所放大，換手率為1.27%。

自被確定為股權分置改革試點後，長江電力的走勢一直比較穩健，目前股價累計漲幅已經達到了近7%，而同期滬綜指下跌了近6%。

昨日是長江電力股東大會的股東登記日，也是接受對價的股權登記日。

一家基金公司人士表示，市場把長江電力權證行權時的價格定位在7.30元以上，這是因為7.30元等於行權價5.50元加上三峽總公司許諾的1.80元回收價。如果行權日長江電力低於7.30元，投資者必然按1.80元的價格將權證出售給三峽總公司，因此他也認為，股改後長江電力其實隱含了一個保底價，這個價格就是7.30元。

他稱，昨日長江電力收盤價為8.74元，按此價格計算，除權後該股價格為6.99元。兩者之間有4%的差距，這主要受時間因素影響，權證的存續期為自權證上市之日起18個月。

該人士還稱，長江電力未來股價受擴容的影響不容小視，不僅僅有非流通股轉變為流通股的擴容，還有權證行權的擴容，這些將對股價帶來較大的壓力。

之所以當天出現搶權行情，西南證券研發中心副總週到認為，方案的進一步修改是最主要原因。修改後的方案相當於股票含金量增加了0.27元，更有利於流通股東。同時週到也認為，流通股股東如果行權，不但要考慮股價高於行權價格，還要看高出多少，高出的部分要大於大股東回購的價格，行權才有意義。

中信證券研究部總監房慶利則更明確地判斷，由於機構投資者對修改後的方案非常認可，昨日出現的搶權行情也主要是機構投資者增倉的行為。

在剛剛公佈的基金第二季度報告中，長江電力仍被基金大幅增持。據Wind資訊統計，二季度末共有108隻基金共持有長江電力10.59億股。

但銀河證券基金研究與評價中心主任杜書明博士認為，基金的增持主要還是考慮到長江電力是非常重要的大盤指標股，與其股權分置改革方案的關係並不是很大。

國都證券分析師姚小軍也認為，基金增持主要是考慮長江電力的內在價值。而相對來講，一些試點公司雖然有些支付對價比例較高，但基本面並不好，公司股票價值被高估。

華林證券研究所副所長劉勘認為，與大盤窄幅整理的走勢相比，長江電力較強的走勢應該是在搶權，但也不排除有資金在作秀的可能性。

某信託公司投資人士也認為，長江電力的股價已經很高，隨時存在回調壓力，高股價同時也伴隨著高風險。

昨日，第二批股權分置改革試點中另一大龍頭股票——寶鋼股份(600019.SH)上漲了1.17%，今日是該公司的股東大會股權登記日。（劉瑛 任亮）