7月12日，鄭州煤電、天威保變2家公司公告了股權分置改革的具體方案。其中，天威保變(600550)採用了送股＋大股東增持承諾方案，鄭州煤電(600121)推出的方案為送股＋向大股東定向回購，這既解決了非流通股的流通問題，又通過股票定向回購解決了大股東佔款問題。

從上述方案來看，這兩家公司的對價都是送股，兩家公司的送股方案簡單明瞭，對於流通股股東補償一步到位，並且上市公司的總股本不變，公司的每股收益和每股凈資産都不會被攤薄。而對於非流通股股東來説，送股方案不需要非流通股股東支付現金，對價的支付比較簡便。

由於試點相關的保密工作做得較好，可以認為公司股權分置改革前的股價真實反映了公司的價值。在送股方案下，公司的業績也沒有攤薄，因此可以假設股權分置改革後的市場價格水準將會與改革前的股價水準保持一致。在這種假設下，根據我們的測算，今日公佈方案的兩家公司的流通股股東和非流通股股東的價值都實現了增值。

從表二來看，送股越多的，流通股股東的增值越大。但相比較而言，若非流通股按照凈資産定價的話，天威保變和鄭州煤電公司非流通股股東的價值漲幅都遠遠超過流通股股東的價值漲幅。