中國資本市場的股權分置改革已呈如火如荼展開之勢，長江電力、寶鋼股份、中信證券、申能股份等一批藍籌股成為第二批試點公司中令人矚目的焦點，而承載著太多歷史使命和願望的長江電力無疑是焦點中的焦點，與其股權分置改革相關的資訊一直牽動著市場的神經，吸引著市場參與各方的眼球。監管層希望借助這些大盤藍籌股的方案彌補第一批試點的不足，同時也表明”開弓沒有回頭箭”的決心與信心；投資者在大規模擴容擔憂的同時更希望能從中捕捉到新的投資機會。作為大型國有控股的藍籌公司，長江電力充分關注市場反映，傾聽市場呼聲，在虛心聽取廣泛徵集股東們的意見與建議後，于7月2日經公司董事會討論確定了股權分置改革方案。

與前期的方案思路相比，日前的股改方案充分採納市場意見，組合拳越打越清晰，對價措施有了較大調整，含金量大幅提高、方案大為簡化。此外，非流通股股東的持股比例承諾以降低對價格的衝擊，也有利於保護流通股股東的利益，以及推出認股權證初步計劃的或有事項，若獲股東大會審議通過及有關部門核準，以募集資金收購三峽機組，將實現上市公司與股東的共贏。

1、明確了對價範圍，使投資者更容易理解和判斷本次股權分置改革方案的核心內容，比如認股權證，原來市場普遍認為公司將其看成是一種對價手段，因而産生了一些抵觸情緒，為避免産生誤解，此次明確將其排除在對價範圍之外，只作為一種輔助措施。

2、簡化了方案內容，刪除了原方案思路中與對價無直接關聯關係的內容，如提高分紅比例、提高發電量等，同時取消了增持和回購計劃。

3、提高了送股比例，並增加了派現、提升電價的措施，直接送股比例為每10股送1.25股，每10股流通股獲派現5.88元，總計達到每10股送2.27股的水準，既提高了即期收益對價，又保留了提升公司價值的手段，照顧了投資者的遠期利益，與投資者的預期比較相符。

長江電力自7月5日復牌後，和6月29日寶鋼股份復牌一樣立即成為市場焦點。長江電力成交金額佔當日滬市全天成交總額的20％，但是震蕩幅度不足3％，走勢異常平穩，顯示出雖然投資者對公司方案有較大的分歧，但是看多做多的力量佔據了明顯優勢。若以公司股票停牌前一交易日6月17日開始算起，長江電力股價由8.17元上漲至7月7日的8.31元，上漲幅度為1.71％，而同期上證指數由1085.61點下跌到1038.60點，下跌幅度達4.33％，長江電力股價相比上證指數走強6.04個百分點。若以7月5日公司方案公佈復牌後連續三天的股價表現來看，長江電力股價走勢強于上證指數2.55個百分點。與此相對的是，在第二批已經公佈試點方案的28家公司中，復牌後7日內股價下跌的多達9家。因此，長江電力股價沒有大起大落，非常穩健的走勢反映出公司股改方案在第二批試點公司中已算作佼佼者。

從長江電力股價的平穩運作可以大致折射出主流機構投資者對上市公司股改方案的態度。因為，投資者最終看到的是不爭的事實:自長江電力上市以來，首日收盤價6.18元即成為歷史最低價，至今累計回報率達90％，在持續低迷的市場中憑籍業績優良、資訊透明、誠信經營、規範治理的經營理念與行動為絕大多數投資者創造了資本市場的財富效應，90％的流通股股東都沒有投資虧損，這在大盤下跌了40％，九成投資者虧損纍纍的股票市場中的確是難能可貴的。此外，長江電力矢志不渝兌現以高比例現金分紅的承諾，上市不到兩年累計向全體股東分配稅後現金紅利18.85億元，累計每股稅後現金紅利達0.24元。2003、2004年現金分配比例分別高達75％、60％。

試點上市公司股價表現是方案能否受投資者歡迎及投資者對公司未來發展預期的綜合反映。長江電力自6月20日被選為第二批股改試點公司開始停牌、7月4日公告股改方案並於次日復牌以來，長江電力二級市場走勢表現要明顯強于大盤，説明經過公司管理層、保薦機構與投資者充分細緻溝通後的股改方案得到了市場的普遍認同，體現了公司非流通股股東和管理層保護中小投資者利益的務實精神得到投資者認可，這對以後進行股權分置改革的上市公司無疑是非常值得借鑒的經驗。