截至目前，第二批試點公司中已有28家公司公佈了股權分置改革方案。綜合來看，儘管非流通股股東與流通股股東就對價多寡、方案優劣討價還價、褒貶不一，但在一點上是達成共識的——兩類股東均希望通過解決股權分置問題，為上市公司的可持續發展構建一個健全的法人治理結構、建立起長效激勵機制。

送股成為主流

與第一批試點公司相比，第二批試點公司的方案在很多方面都作了完善，主要特點有兩個方面:

一是儘管對價內容越來越豐富，送股、權證、現金不一而足，但送股仍是主流。28家公司中有27家選擇了送股，1家公司選擇了縮股。此外，寶鋼、長電還外加了權證。在這些公司中，對價率最高的是宏盛科技和物華股份，流通股東10股獲送5股；對價率最低的是少數藍籌公司，其對價率均在20％左右。江蘇天鼎秦洪指出，中小型公司送股較為積極，大型公司則顯得有點吝嗇。但整體上，對價方案比第一批更為大方。

二是配套措施多有創新，旨在穩定公司股價。比如，回購流通股計劃，減持時間、減持價格承諾等。此外，一些公司捆綁推出了股權激勵計劃，如中化國際、中信證券、金髮科技均在方案中作了相關安排。市場人士認為，與解決股權分置問題結合起來推行股權激勵機制，有利於提高上市公司高管解決股權分置問題的積極性以及上市公司的管理效率。

復牌股走勢出現分化

週二又有長電、上港集箱等5隻試點股復牌，其股價漲跌互現，走勢明顯分化。寶鋼、長電復牌後走勢平穩，體現出機構投資者對其方案的態度。寶鋼復牌當日上漲2.86％，復牌後的最近5個交易日上漲1.43％，期間大盤則下跌6.27％；長電週二復牌上漲1.35％，大盤下跌0.79％。

分析人士認為，對價率高低成為影響試點股復牌後市場走勢的主要因素。對價率達到50％的宏盛科技接近漲停收盤；與市場預期基本一致的長電、上港集箱股價漲跌均在1個百分點上下；對價率為25％的中化國際則大跌7.35％，盤中甚至一度跌停。此外，停牌前是否有預期行情也是影響復牌後走勢的因素之一。上港集箱、中化國際均在停牌前大幅走高，從近期底部到6月17日(停牌時間)，中化國際上漲22％，上港集箱上漲25％。相反，此前宏盛科技的市場反應並不特別明顯。另外，三一重工和金牛能源兩家G股公司的股價定位偏低，也産生了較大的估值壓力。

隨著寶鋼和長電等核心藍籌股對價方案趨於明朗，加上管理層關於沒有第三批試點的申明，市場對試點公司的“尋寶”熱情不斷降低。招商證券認為，隨著股權分置改革提速，試點公司的特殊性將消失，其市場表現將出現分化，“尋寶”這一盈利模式自然會難以持續。

藍籌股價值逐漸顯現

股權分置改革影響的只是市場的短期均衡，不是引發股市下跌的主因。市場對於週期性行業的過度擔憂才是導致股市下跌的原動力，基金集中持股的流動性風險更是推動近期股市快速下滑。

天相投資研究員表示，股權分置改革與市場可以形成良性互動。從需求角度看，實施股權分置改革，可以降低公司的估值水準，從而提振疲弱的需求；從供給角度看，非流通股上市流通，短期記憶體在預期上的供給壓力，而一旦股市出現轉機，則可以相應增加市場的流動性。股權分置改革的深層次影響更在於體制上的轉變，特別是為完善公司治理結構掃除障礙，促進上市公司品質的提高。如果今後國資委將上市公司市值增長作為衡量業績的主要指標，更有利於公司行為的轉變。由此，在供給與需求上會形成動態平衡。

決定上市公司價值和股票價格的仍是公司基本面，即盈利能力和持續增長能力。市場人士指出，新一輪股價結構調整的啟動，表明經過股權分置改革的藍籌股，其長期底部可能正在呈現出來。事實上，已經有大資金通過指數基金開始介入市場。上證50ETF的規模快速增長，已從成立時的50多億增加到目前的90億。由於藍籌股對大盤的權重影響，大盤未來的整體跌幅不會太大，但微利股等的風險仍然非常大。