商報訊 (實習記者 周科競) 股權分置改革進行得轟轟烈烈，但股改試點股的表現卻著實令人失望。以昨日自然除權的G股為例，7隻股票股價出現了20%-30%的跌幅，相應總市值損失也超過了20%。值得關注的是，目前已有170余家上市公司完成股改，能夠在自然除權後實現“填權”的股票不足1／10，絕大部分品種都是持續貼權，投資者損失慘重。

股改導致A股市場總市值縮水的現象已經引起了業內的充分注意。一位不願透露姓名的分析人士給記者算了一筆賬：“如果A股維持在1000-1100點附近震蕩，同時沒有新股大規模擴容，那麼每增加一隻G股，A股市場的市值就出現同步萎縮。如果完成全面股改，以平均25%的自然除權幅度計算，那麼A股總市值萎縮將超過25%！”

華夏證券分析師劉迪對此表現得憂心忡忡。劉迪認為，總市值規模是衡量資本市場的最基本指標，活躍、健康的證券市場中，總市值會穩步增長，這既顯示了投資者的操作信心，也顯示了資本市場的非凡魅力。全面股改導致總市值萎縮已經成為了不爭的市場，雖然與點位、成交量的指標相比，總市值不太為人注意，但一個迅速萎縮的資本市場，無論如何也稱不上健康！”

一方面，市場的總規模縮小，另一方面非流通股東卻獲得了巨大的套利空間。比如某上市公司每股凈資産2元，市場價格6元，那麼非流通股股東就獲得了3倍的溢價收入。在非流通股股東分享股改盛宴的同時，流通股股東卻不得不面對總市值萎縮的尷尬現實。