一系列宏觀調控措施並未能讓中國經濟徹底降溫。一季度國內生産總值(GDP)達到3.1355萬億元，較上年同期增長9.5%，增幅比去年同期低0.3個百分點。摩根大通、高盛紛紛就此指出，一季度GDP增長仍然偏快，政府可能繼續出臺包括加息在內的措施對經濟進行調控。

國家統計局昨天發佈的數據顯示，第一季度CPI較上年同期增2.8%；GDP較上年同期增長9.5%；全社會固定資産投資較上年同期增長22.8%，大大低於去年第一季度43%的增幅。

但上述看似表現不錯的數據，並未能消除市場對中國經濟過熱的擔憂。此前，市場普遍預期一季度GDP的增速為8.9%。政府今年定下的GDP增長目標則是8%。

摩根大通中國區研究部主管龔方雄認為，從新發佈的數據來看，一季度經濟增長依然偏快，經濟增長主要動力來自出口。

國家統計局發佈的數據顯示，一季度進出口總額2952億美元，同比增長23.1%。其中，出口增長尤為顯著，同比增34.9%，進口同比增12.2%。

“此外，固定資産投資增長速度也較快，説明宏觀調控仍未結束。”龔方雄指出。

一季度全社會固定資産投資達1.0998萬億元，較去年同期增長22.8%，增幅比去年同期回落20.2個百分點，但距離今年設定的16%的增長目標仍相距較遠。

龔方雄表示，政府下一步可能採用貨幣政策調控經濟，而目前調控匯率制度的效果要優於調整利率。“如果進一步加息，不僅可能帶來更多熱錢，還會令投資過熱行業更熱。而匯率如果沒有改變，出口依然會保持強勁增長，這並不利於中國經濟健康發展”。

高盛的觀點與龔方雄基本吻合。高盛昨天發佈報告指出，GDP增幅高於普遍預期是由於出口增幅加快，而國內需求持續上升。

國家統計局昨天發佈的數據表明，一季度社會消費品同比增長13.7%，高於去年同期的10.7%，國內消費需求趨旺。

高盛經濟師梁紅表示，即使通貨膨脹水準目前仍在控制中，但第一季度的經濟活動增加了今年通貨膨脹抬頭的風險，中國需要採取加息或人民幣升值等貨幣政策。

3月份的CPI較上年同期增長2.7%，遠遠低於原先公佈的2005年增長4%的目標。2月份CPI同比上漲3.9%。但生産者價格指數(PPI)一季度同比上升5.6%，增速高於去年一季度的3.7%，表明物價未來的上漲壓力依然較大。

摩根大通、高盛的擔心絕非空穴來風。事實上，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長鄭京平昨日亦表示，固定資産投資規模偏大以及能源價格的上調等問題需要密切關注。

他表示，固定資産投資方面，一季度在去年高基數的增長基礎上又增長22.8%，規模偏大、增速偏快，但是增長的勢頭已經開始放緩。在這種情況下，“還會繼續看好土地和信貸兩個閘門”。

能源方面，鄭京平透露，國際原油價格持續高位波動，導致我國原油出廠價一季度上揚24.5%，原材料、燃料、動力購進價格上漲10.1%。原油價格造成輸入型通貨膨脹，對CPI也有影響，需要認真分析。