（節選）
2003年以來，我國宏觀經濟運作正處於經濟週期的上升階段。隨著經濟增長速度的提高，也出現了一些不穩定、不健康的因素，特別是某些部門的盲目投資、低水準重復建設問題嚴重，引發了宏觀經濟局部出現過熱現象。針對這一情況，為了保持宏觀經濟的持續快速健康發展，黨中央、國務院自2003年下半年以來實施了新一輪的宏觀調控措施。到目前為止，此次宏觀調控取得了重要的階段性成果。宏觀經濟保持平穩運作，繼續向著宏觀調控的預定目標發展，國民經濟總體形勢是好的。
把目前較好的經濟發展勢頭保持下去，爭取取得此次宏觀調控的更好成績，為“十一五”計劃的制定和實施奠定良好的基礎，還需要我們進一步的不懈努力。有黨的“十六大”、十六屆三中全會和十六屆四中全會精神的指導，我們具備很好的條件，克服各種各樣的困難，戰勝各種各樣的挑戰，爭取在2004年和2005年中取得宏觀調控和經濟發展的新成績。
本報告將在模型模擬與實證分析相結合的基礎上，預測和分析2004年和2005年我國經濟的發展趨勢和面臨的問題。
一 主要國民經濟指標預測
如果我們能夠繼續較好地把握宏觀調控的方向和力度，主動而及時地進行宏觀政策調整以適應國際經濟環境和國內宏觀經濟形勢發展中出現的各種新的變化，據預測，2004年我國國民經濟增長速度將略高於上年，GDP增長率將達到9.4％左右。如果2005年國際經濟政治環境不發生有重大影響的突發事件，國內不出現大範圍的嚴重自然災害和其他重大問題，在宏觀調控措施的影響下，GDP增長率將有所回落，可以保持在8％以上的水準上。在2004年和2005年這兩年中，在加強農業生産的各項政策的作用下，農業增長速度將較為明顯的高於前幾年，實現速度在4％以上的增長；受宏觀調控措施的影響，與2003年相比，第二産業的增長速度將呈略有減緩的趨勢，這兩年的增長率將分別為11.7%和10.9%，這兩年中重工業增長仍將快於輕工業，但是輕重工業增加值增長率的差距將減小到1個百分點左右；在宏觀調控措施的作用下，2004年和2005年第三産業增長速度將比2003年明顯提高，這兩年中第三産業增加值增長率將分別為7.9％和7.5％，縮小了與第二産業增長速度的差距。
全社會固定資産投資2004年和2005年將分別達到68330億元和78650億元，實際增長率分別為17.1％和10.8％，名義增長率分別為24.0％和15.1％。2003年全社會固定資産投資增長已經是自1997年亞洲金融危機爆發後，我國實行積極的財政政策以來，名義增長速度最高的一年。2004年投資增長速度雖然受到宏觀調控措施的影響有所減慢，但是名義增長率仍將高達24％。如果宏觀調控措施進一步見效，2005年投資增速可望繼續減慢，名義增長率降為15％左右。我們必須注意，這樣較高的投資增長使得國民收入分配中投資佔GDP的比率持續攀升，預計2004年我國全社會固定資産投資佔GDP的比率將超過50％，2005年將進一步超過51％，這是一個必須立即引起我們十分重視並採取有效措施加以緩解的問題。
1997年亞洲金融危機爆發後，居民消費價格指數變動在2003年轉負為正，2004年居民消費價格指數和社會零售價格指數都將呈現一定程度的上漲趨勢。雖然目前尚不會出現太大的通貨膨脹，但是由多種因素引起的可能的價格上漲應該引起我們的充分重視。預計2004年和2005年社會商品零售價格指數的年變動率將分別為2.8％和2.4％，消費價格指數變動率將分別為4.0％和3.2％。
城鎮居民收入將繼續保持一定程度的增長，但是城鎮居民每人平均可支配收入的增長速度比2003年有所減慢，2004年和2005年將分別增長8.4%和7.5%。由於2004年中央採取了一系列重要措施提高農民收入水準，農村居民收入增長將明顯加快。雖然農民每人平均純收入增長速度仍將低於城鎮居民每人平均可支配收入的增長速度，但是將達到20世紀末以來的最高水準，預計2004年和2005年兩年農民每人平均純收入的增長率將到達6.5％左右。
在加強宏觀調控措施的拉動下，2004年和2005年我國消費增長的速度有所提高，消費將出現較穩定的增長，成為拉動宏觀經濟增長的主要因素之一。預計這兩年的社會消費品零售額將分別達到51760億元和58030億元，實際增長率分別為9.8％和9.5％，名義增長率分別為12.9%和12.1%。
在對外貿易方面，2003年我國進出口出現了出人意料的大幅度增長。2004年全年的進出口增長勢頭仍十分強勁，預計2004年的進口和出口的增長速度都將達到30％左右的水準；2005年進口和出口的增長速度可能會有所減緩，但是仍然有望保持在20％左右。這兩年對外貿易仍有可能保持一定數量的順差，但是順差數量將會有所下降。
總的來看，我國國民經濟在2004年和2005兩年中仍可以繼續保持較快的增長，GDP增長率將超過自亞洲金融危機爆發以來的平均水準。但是我們必須密切注視國內外各種尚存和新出現的不利因素可能對宏觀經濟調控工作所帶來的不利影響，特別是目前存在的某些結構性問題趨於嚴重所可能産生的中長期影響，審時度勢，繼續努力做好宏觀調控工作，抓住有利時機，積極化解消極因素，力爭在深化改革和加強經濟結構調整的同時，保持國民經濟的適度快速、穩定協調的健康增長。
二 宏觀經濟形勢分析
自2003年下半年開始，特別是2004年上半年進行的新一輪宏觀調控以來，在半年多的時間內，已經取得了較為明顯的效果。這次宏觀調控所採取的措施可以歸納為五個方面的政策：(1)貨幣政策：兩次提高商業銀行的存款準備金率；實行差別存款準備金率制度；擴大貸款浮息幅度；等等。(2)土地政策：國土資源部實行土地管理部門的省以下垂直領導，嚴格土地保護制度；加強土地和環境保護法的執法力度；對部分行業和城市實行了農用地轉用停止審批半年的措施；等等。(3)行政措施：中國人民銀行對金融機構實行窗口指導，限制對鋼鐵、電解鋁、水泥等過熱行業的貸款；銀監會嚴查過熱行業和地區的貸款，全面清理金融機構對在建、擬建項目已發放或已承諾的固定資産貸款的使用；國家發改委發佈關於控制鋼鐵、電解鋁、水泥三行業投資的意見；嚴肅處理“鐵本”事件；等等。(4)供給政策：國家推出了各種促進農業生産的政策措施，增加糧食播種面積，提高保護收購價格；積極增加煤電油運的供給能力；等等。(5)財政政策：控制財政支出；調減國債發行量；調整國債資金使用結構；等等。
這些政策措施的實施，從實際出發，採取經濟、法律和行政的綜合手段，有針對性地解決突出問題，區別對待，有保有壓，效果明顯。實踐證明，中央關於加強宏觀調控的決策是必要的、及時的，所採取的政策措施是正確的、有效的。
當前宏觀經濟總體形勢是在向趨好的方向發展，主要表現在這樣幾個方面：(1)固定資産投資過快增長的勢頭得到初步控制：全社會固定資産投資增速已由第一季度的43％回落到1～8月的30％，一些投資過熱部門的投資增幅明顯回落；(2)貨幣信貸增勢減緩：8月末，廣義貨幣供應量（M2）、狹義貨幣供應量（M1）同比增幅已經分別回落到13.6％和15.1％，增幅比2003年末分別回落了6個和3.5個百分點，金融機構各項人民幣貸款餘額同比增長14.1％，增幅同比回落了9.8個百分點；(3)糧食生産出現重要轉機：糧食播種面積實現了恢復性增長，全年將超過15億畝，扭轉了連續五年的下滑勢頭。夏糧增産4.8％，秋糧播種面積擴大，全年糧食産量有望實現4550億公斤的預期目標；(4)農民增收取得明顯效果：2004年上半年農民每人平均現金收入達到1345元，同比增長16.1％，扣除價格因素，實際增長10.9％，全年收入增長水準也將達到多年來的最高水準；(5)消費市場穩中趨旺：1～8月，社會消費品零售額增長了12.9％，扣除價格因素，實際增長9.7％，同比提高了0.6個百分點；(6)對外貿易和利用外資快速增長：1～8月進出口總額同比增長36.6％，實際利用外資金額436億美元，同比增長18.8％；(7)土地市場治理整頓取得重要進展：全國共撤並各類開發區4813個，佔開發區總數的70.1％，核減開發區規劃用地面積2.49萬平方公里，已退出土地2617平方公里，復耕1324平方公里；(8)經濟效益有所提高：1～8月，全國財政收入同比增長28.7％，增幅是1998年以來的最高水準，1～7月規模以上工業企業實現利潤6085億元，同比增長39.7％。
在充分肯定宏觀調控取得積極成效的同時，我們也要看到這些成效還只是初步的、階段性的。宏觀調控的任務還十分繁重，宏觀調控仍處於關鍵時期。應該説，目前宏觀調控取得的成果基礎還不是十分牢固，宏觀調控目前只起到了抑制宏觀經濟過快增長的作用，宏觀經濟運作中的突出矛盾雖有緩解，但是投資增長過快和影響經濟持續穩定健康發展的結構性問題和深層次矛盾，還沒有得到有效解決。目前需要注意的問題主要有：全社會固定資産投資增速已呈現出反彈的苗頭；煤電油運的供求緊張的矛盾沒有得到有效緩解；貨幣供給和信貸增速雖明顯回落，但是，一方面M2的增速已經低於經濟增長速度與價格上升速度之和，M1和M2的增速目前均已低於全年的調控目標，流動資金吃緊，另一方面外匯佔款繼續快速增長，基礎貨幣投放壓力不減，信貸結構性矛盾比較突出；特別需要警惕的是各種價格仍呈現上升勢頭，價格繼續上漲的可能性在加大。
上述這些問題的存在，警示我們在目前的宏觀調控中，既要避免出現某種程度的“硬著陸”，又要防止宏觀經濟在短期回落後再次出現反彈。要注意把握好宏觀調控的力度和時機，爭取實現較為理想的宏觀調控效果，保持宏觀經濟的持續穩定健康發展。
三 宏觀調控的三種可能結果
自1978年黨的十一屆三中全會之後開始改革開放以來，我國已經經歷了數次宏觀經濟政策調整。包括1979～1981年，1985～1986年，1988～1989年，1993～1996年的4次旨在治理經濟過熱的緊縮性調控，和1998～2002年的一次旨在拉動經濟增長的擴張性調控。在過去的幾次旨在治理經濟過熱的緊縮性調控中，1985～1986年的那一次出現了“反彈”；1988～1989年的那一次出現了某種程度的“硬著陸”；1993～1996年的那一次較好地實現了“軟著陸”。這3次出現不同結果的宏觀調控具有比較典型的意義，1992年黨的“十四大”確定建立社會主義市場經濟體制為目標以前，基本上是“計劃調控”，1992年以後才逐漸有了市場意義的“宏觀調控”。經驗教訓值得我們深思，對搞好目前政策宏觀調控具有借鑒意義。
1985～1986年宏觀調控面對的形勢是，隨著農村改革的成功和改革向城市的推進，1984年經濟增長速度達到了15％以上的高峰，但是宏觀經濟也出現了過熱現象。當時除了能源、交通、原材料供應仍然緊張，産業結構和産品結構不合理，預算外固定資産投資規模偏大之外，比較突出的問題是，1984年下半年特別是第4季度對信貸資金和消費基金管理不嚴，貨幣發行超量。信貸增長過猛和工資獎金增長過快。一些金融單位不顧大局，為了增加信貸基數，競相放貸；一些企業和行政事業單位從本單位利益出發，為了增加工資基數，亂提工資，濫發獎金和補貼，致使銀行信貸和消費基金急劇增長。由於供求關係的緊張和價格雙軌制的存在，以及受亂漲價等不正之風的影響，商品價格上漲，價格問題凸顯。
為了控制經濟過熱，防止出現高通貨膨脹，我們採取了控制固定資産投資規模；加強物價管理和監督檢查，制止亂漲價之風；全面進行信貸檢查等一系列措施，進行宏觀調控。但是，由於受原有計劃經濟體制的影響，投資饑渴症、盲目擴張的衝動的存在，以及經濟體制改革的滯後，1985～1986年的宏觀調控進行得不徹底。雖然1987年形勢有所緩和，但是宏觀經濟運作很快就出現了“反彈”，其程度和影響遠遠超過了上次經濟過熱，不僅導致了嚴重的通貨膨脹，而且造成了社會的不穩定。因此，這次宏觀調控出現了“反彈”的後果。
引起1988～1989年這次經濟過熱的原因，既有上一次經濟過熱治理不徹底的遺留影響，也有上次宏觀調控後新出現的因素。上次經濟過熱的遺留影響主要表現在貨幣供給、貸款和固定資産投資的過高增長方面。在1985～1986年的宏觀調控中，固定資産投資的過高增長沒有得到有效治理。到1987年以後，雖然國家預算內的基本建設投資得到一定控制，但是預算外投資規模的膨脹遠遠沒有控制住，而且愈演愈烈，成為高通貨膨脹出現的一個重要因素。
1987年以後新出現的因素主要是以下幾個方面：第一，農業生産連年徘徊，工農業增長比例嚴重失調；第二，由於承包制的實行，財政收入增長緩慢，1988年財政收入增長率不到10％；第三，企業自發漲價現象嚴重，流通環節秩序混亂，經濟環境不斷惡化；第四，在投資猛增的同時，消費基金也增長過快。
面對這些新舊問題造成的由於社會總需求大於總供給而引發的高通貨膨脹的問題，我們進行了又一次以“治理經濟環境、整頓經濟秩序”為內容的宏觀調控。治理整頓的4個重要環節是：①壓縮社會總需求，堅決執行緊縮財政和信貸的方針；解決好國民收入超額分配的問題。②調整産業結構，增加有效供給，增強經濟發展後勁。③認真整頓經濟秩序，克服生産、建設、流通、分配領域的嚴重混亂現象。④深入開展增産節約、增收節支運動。
此次宏觀調控較多地依靠行政手段，各項措施得以較“充分”地執行，因而“一刀切”的現象比較普遍，造成1990年初開始出現了“硬著陸”的跡象。雖然高通貨膨脹被遏制住了，但是經濟增長速度也出現了較大幅度的下滑。出現了“市場銷售疲軟，資金緊張；産成品庫存積壓，商品流通不暢，工業生産的增長速度回落過猛；停産、半停産企業增加，城鎮待業人數增多，部分居民生活發生困難”等諸多問題。
1993～1996年宏觀調控面臨的問題是，90年代初伴隨著經濟增長加速，國民經濟運作逐步超越了其潛在增長能力。受傳統計劃經濟體制中各種因素的影響，經濟生活中出現了“四熱”（房地産熱、開發區熱、集資熱、股票熱）、“四高”（高投資膨脹、高工業增長、高貨幣發行和信貸投放、高物價上漲）、“四緊”（交通運輸緊張、能源緊張、重要原材料緊張、資金緊張）和“一亂”（經濟秩序混亂，特別是金融秩序混亂）的問題。到1993年上半年我國宏觀經濟運作中出現了許多較為嚴峻的矛盾和問題：貨幣投放過量，金融秩序混亂；投資需求和消費需求都出現膨脹的趨勢；財政困難加劇；由於工業增長速度越來越快，基礎設施和基礎工業的“瓶頸”制約進一步強化，供需矛盾突出；出口增長乏力進口增長過快，國家外匯結存下降較多；物價上漲越來越快，通貨膨脹呈加速之勢。在1993～1994年間，全社會固定資産投資增長率曾高達61％，居民消費價格指數上漲率曾高達24％，這些數字都創下了改革開放以來的最高值。這些情況説明，宏觀經濟環境已經繃得很緊了，有些矛盾還在繼續發展，如果不抓緊實施宏觀調控措施，勢必造成社會供需總量嚴重失衡，通貨膨脹進一步加劇，甚至會引起經濟的大波動，影響社會安定。
總結前幾次宏觀調控的經驗教訓，此次宏觀調控一開始就強調了需要注意把握的三點原則：一是統一思想認識；二是著眼于加快改革步伐；三是主要運用經濟辦法，也要採取必要的行政手段和組織措施。較之1985～1986年和1988～1989年的兩次宏觀調控，此次宏觀調控的時機掌握上更為果斷一些。較之1988～1989年的宏觀調控造成某種程度的“硬著陸”，此次宏觀調控在調控力度的掌握上遵循的“適度從緊”的原則，也顯得更為成熟。既有效地抑制了通貨膨脹，又保持了經濟的適度快速增長，為較為成功地實現“軟著陸”創造了條件。
還應該指出的是，此次宏觀調控之所以能夠在1996年較為成功地基本實現“軟著陸”，其根本保證還在於，雖然當時處於經濟過熱的環境中，但是我們堅定不移地推進了以建立社會主義市場經濟體制為目的的全面配套的經濟體制改革進程。1992年，在鄧小平理論的指引下，黨的十四大確立了建立社會主義市場經濟體制的改革方向。1993年黨的十四屆三中全會通過了《中共中央關於建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》。正是在十四大和十四屆三中全會精神的指引下，從1993年開始的全面配套的各項改革的不斷推進，使得這一次宏觀調控最終取得了比1985～1986年和1988～1989年的兩次宏觀調控要好的結果。
從2003年下半年開始的此次宏觀調控，可能導致宏觀經濟發展出現三種可能結果：一是宏觀調控得當，如同1993～1996年那次宏觀調控一樣，使投資過熱的部門和相關部門較好地實現“軟著陸”；二是經濟增長受阻，出現某種程度的“硬著陸”；三是調控不到位，回落後再次出現“反彈”。我們既要避免調控過度，造成“硬著陸”，也要防止宏觀調控措施調整時機掌握不當，再次出現“反彈”，而要爭取較好地緩和解決宏觀經濟運作中存在的矛盾和問題，保持經濟的持續快速穩定健康增長。
1.抑制某些部門的盲目投資、低水準重復建設，保持宏觀經濟的適度快速穩定增長，較好地實現宏觀調控目標
此次宏觀調控面臨的問題與20世紀80年代和90年代出現的經濟過熱有著明顯的不同。當時出現的問題是投資和消費的全面過熱，而目前只是投資過熱，同時有效消費需求仍顯不足。在投資的問題中，又不是全面的投資過熱，而只是某些部門的投資過熱，對農業和高科技産業的投資仍顯不足。目前價格上升水準尚明顯低於前幾次過熱時出現高通貨膨脹的程度。因此，一方面，“過熱”是局部性的，程度明顯低於前幾次，另一方面，面對的局面卻更為複雜，人們的期望水準比以前要高得多。
要想實現宏觀調控的較好效果，首先，需要持以時日，切不可半途而廢。是否進行宏觀調控是一件需要深思熟慮、考慮後果的事情。因此，不到形勢已經發展到一定程度的時候，決策者是不會下決心開始宏觀調控的。宏觀調控是要付出一定代價的，而不進行宏觀調控，付出的代價會更大。宏觀調控見成效，必須花費一定的時間。因此期望在較短時期內即可結束宏觀調控的想法是不切實際的。在目前情況下，認為宏觀調控已經取得了完滿成功，可以結束了的意見，可以説，或者是天真的表現，或者是代表特殊利益群體的別有用心。
其次，只有堅持深化改革，才能取得宏觀調控的成功。我國宏觀經濟運作屢屢出現過熱是與原有計劃經濟體制中存在的種種弊端分不開的，因此只有堅持深化改革，才能保證宏觀調控的成功。1988～1989年的宏觀調控證明，當政治環境出現問題的時候，宏觀調控是難以順利進行，産生理想效果的。1993～1994年的宏觀調控證明，當我們明確改革目標，積極推進改革時，宏觀調控就有可能取得較好效果。1992年召開的黨的“十四大”，明確了建立社會主義市場經濟體制這一改革的大方向，1993年召開的黨的十四屆三中全會具體制定了建立社會主義市場經濟體制的改革政策和措施，為1993～1994年的宏觀調控較好實現“軟著陸”提供了根本保證。同樣，2002年召開的黨的“十六大”和2003年在十六屆三中全會上通過的《中共中央關於進一步完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，為此次宏觀調控的順利進行和最終取得較好結果也提供了堅實的基礎和保證。我們完全能夠在“十六大”和十六屆三中全會精神的指引下，積極而穩妥地推進各項改革，爭取此次宏觀調控的成功。
2.避免出現“硬著陸”
在目前社會主義市場經濟體制尚處於初步建立和進一步完善的時期時，如果宏觀調控力度掌握不當，過多地使用行政手段，會造成某種程度的“硬著陸”。
目前有一些值得警惕的跡象：某些行業的生産增長速度下降過快；工業産成品庫存明顯增加；企業間債務欠款拖欠日益增多；就業狀況得不到有效改善；銀行出現新的不良貸款的風險增大；企業流動資金偏緊；等等。這些問題如果得不到高度重視，任其發展下去，都會成為“硬著陸”的導火索。
3.防止回落後再次出現“反彈”
目前地方政府發展經濟的積極性仍然很高，出現“反彈”具有內在動力，這是出現“反彈”的制度條件。這次宏觀調控的一個重要特點是，在調控政策的執行過程中要保護好各方面發展經濟的積極性，區別對待，有保有壓。現在已經採取了的重大措施，雖然使許多不符合産業政策和手續不全、違章違規的在建、擬建項目停了下來，但是由於目前投資仍在高位運作，價格仍呈上升趨勢，地方政府和企業的投資慾望仍然十分強烈，因此宏觀調控一旦放鬆，相當數量的已經停止的項目就會重新開工，甚至出現新的低水準重復建設，而導致“反彈”。
目前國內蘊藏著相當數量的資金，具備著出現“反彈”的物質資金條件。首先，到目前為止，財政收入增長速度明顯快於財政支出增長，財政盈餘數量可觀，上半年財政盈餘接近2000億元，同時在緊縮政策下財政資金的使用又必須受到控制；其次，2004年以來銀行存款增長速度一直快於貸款增加，銀行存貸差不斷擴大，目前已接近6萬億元，銀行存在著使用好這些資金的壓力；再次，民間資本積聚，力量日益壯大，需要尋找出路。我們必須有效地引導好這些資金的使用，防止宏觀經濟回落後出現“反彈”。
從目前的形勢來看，確實存在著較大的出現“反彈”的可能。從一些有關的統計數字可以看出可能出現“反彈”的問題：首先，固定資産投資增速上半年有較為明顯的下降，但是7、8月份以來出現了停止下降、甚至略有回升的勢態。1～8月份城鎮固定資産投資同比增長30％以上，與GDP增長低於10％相比，仍顯過快。其次，8月份工業增加值一反此前5個月增速減緩的趨勢，同比增長15.9％，比7月份增速提高了0.4個百分點。然而，最需要警惕的是，價格上升因素形成的壓力越來越明顯。
四 宏觀調控中要十分重視價格波動問題，充分
警惕價格上漲壓力可能造成的影響 在歷次因經濟過熱而進行宏觀調控的過程中，雖然經濟過熱的現象是多方面的，但是最觸動人神經的，對居民直接影響最大的，還是通貨膨脹。通貨膨脹是可能對宏觀經濟造成最大危害的主要成因之一。它不僅嚴重損害宏觀經濟整體的效益，而且由於它對收入分配格局所産生的衝擊而會導致政治和社會問題的出現。20世紀80年代和90年代的3次經濟過熱都説明瞭這一點。因此在宏觀調控中，要十分重視價格波動問題。宏觀調控時機和力度的掌握，不僅要關注眼前的價格波動水準，還要分析判斷價格水準的可能變動趨勢，做到未雨綢繆。價格波動水準不僅是否需要宏觀調控的信號，而且應該是宏觀調控成效的判斷標準。
在當前的這次宏觀調控中，雖然目前價格的總體水準不高，但是潛在的價格上漲因素必須引起我們的足夠重視。目前確實存在著多方面的價格上漲因素：
第一，2003年下半年開始出現的上游産品的價格大幅度上漲，必然要向下游産品傳導，引起總體價格水準的上升。雖然許多製造業部門能夠通過壓縮自己的利潤空間，消化一部分上游産品的漲價，但是必然還會有一部分上游産品的漲價要傳導下來。現在正處於這種傳導的過程中。最終將引起總體價格水準多大程度的上漲，需要密切關注。
第二，從國家統計局和中國人民銀行分別發表的生産資料價格和企業商品價格來看，上游産品的價格仍然處於上升狀態。由中國人民銀行統計的企業商品價格指數一直在逐步上升，4～8月的數字一直高於9％。國家統計局8月份的統計數字表明，工業品出廠價格同比上升了6.8％，漲幅比7月份提高了0.4個百分點；原材料、燃料、動力購進價格上漲了12.9％，漲幅比7月份提高了0.9個百分點。這些統計數字都較多地高於同期消費價格指數的上漲率，説明目前成本推動型的通貨膨脹壓力確實存在。
第三，由於過去較長一段時期內糧食播種面積和糧食産量的下降，使我國糧食的生産與消費出現了缺口，糧食及相關産品價格明顯上漲。目前，糧食價格以及與糧食相關的食品價格指數的上升幅度都達到了兩位數。雖然我們目前已經採取了必要措施，增加糧食産量，但是由於這是長期形成的問題，所以短期內無法徹底解決,糧食及相關産品價格的上漲將是不可避免的。
第四，目前行政性漲價密度和力度都較大，與生産和生活密切相關的水、電、燃料、交通運輸價格都有一定程度的上漲，成為總體價格水準上升的誘因之一。從發展趨勢來看，缺水、缺電的現象在全國較為普遍，隨著經濟的增長和城市人口的增加，這種趨勢還將繼續成為推動價格水準上升的因素。
第五，國際市場上原油的價格持續走高，對我國生産成本提高和生活費用的上升將帶來越來越大的影響。據有關預測，油價走高的趨勢還將在相當長的時期內持續下去，因此會對國內總體價格水準的上漲形成較長期的壓力。
有分析表明，8月份我國消費價格指數雖然只上漲了5.3％，與上月持平，但是，其中翹尾因素為3.7個百分點，比上月減少0.8個百分點；而新漲價因素為1.6個百分點，比上月增加了0.8個百分點。這説明，目前價格繼續上升的可能性不容忽視。就目前形勢來看，我們應該把宏觀調控的目標定在居民消費價格指數變動不超過3％左右的水準上。
五 政策建議
當前我們處於宏觀調控的敏感且關鍵的時期，選擇有效的調控措施和手段，把握好調控措施的方向與力度十分重要。在本報告的第三部分，我們討論了貫徹黨的“十六大”精神和落實十六屆三中全會關於進一步完善社會主義市場經濟體制的決定對搞好宏觀調控的重要意義。堅持深化改革是此次宏觀調控成功的最重要的保證。
在本報告的第四部分，我們討論了在目前階段宏觀調控要十分重視價格波動問題的重要性，分析了目前存在的可能引起價格上漲的各種因素，提出了應該把價格上升水準控制在3％左右作為宏觀調控目標的建議。
在本部分我們再重點討論其他幾項政策建議。
1.宏觀調控中要處理好市場手段和行政手段的使用原則
由於我國的社會主義市場經濟體制尚在進一步完善的過程中，因此在宏觀調控中必然需要結合使用市場手段和行政手段。如何正確地處理好二者的關係是十分重要的。根據以往歷次宏觀調控的經驗，在形勢較為嚴重的時候，為了儘快扭轉局面，適當地側重使用一些行政手段是必要的。但是在形勢不是十分嚴重時，特別是宏觀調控已經進行了一段時間後，則應該更側重於使用市場手段。過多地強調行政手段往往事與願違：或者由於“上有政策、下有對策”而出現“反彈”；或者由於“一刀切”而形成某種程度的“硬著陸”，不僅對宏觀經濟增長造成損失，同時更不利於社會主義市場經濟體制的建立。
在目前的宏觀調控中，我們也應該繼續加強市場性強的調控手段的使用，而減少行政性強的調控手段的使用，特別是在貨幣政策手段的選取和使用中。
2.進一步理順經濟關係，提高銀行存貸款利息率
我們在2004年的春季報告中已經提出建議，“在貨幣政策方面，除了已採取的必要措施之外，要動用利率政策，調高銀行存貸款利息率。如果在未來的兩三個月內，居民消費價格指數的上升率在3％～5％以上，則還應該採取進一步的必要措施”。從目前的形勢來看，進一步理順經濟關係，提高銀行存貸款利息率的必要性更為明顯了：
第一，提高利率是適應當前價格變動趨勢、減弱各種可能引起價格上升因素的作用的需要。綜合各種因素的分析已經表明，目前各項價格水準處於上升狀態，可能引起價格上升的因素的作用越來越明顯，需要提高利率、未雨綢繆。目前的銀行利率水準是在前一段存在通貨緊縮問題時設定的，而宏觀經濟形勢已經發生了明顯變化。我國目前執行的一年期存款利率是1978年以來最低的水準，而且銀行存款與貸款的利率差是1987年以來最大的。這種狀況不適應當前價格變動的趨勢，應該提高利率。
第二，提高利率是鞏固宏觀調控成果、防止出現“反彈”的需要。在過去的半年多時間內，宏觀調控取得了較為積極的成果，但是投資規模仍然偏大、投資增長率仍然偏高，宏觀調控的基礎仍需進一步鞏固。當前宏觀經濟增長在實現一定回落後再度出現“反彈”的可能性比較大，各方面的積極性需要有效引導，而提高利率正是一種必要和有效的引導手段。
第三，提高利率是更好地從貨幣的供給與需求兩方面進行宏觀調控的需要。在貨幣政策工具中，調整銀行準備金率更多地直接影響貨幣的供給，而較少地直接影響貨幣的需求。在當前的宏觀調控工作中，成本較低的貨幣供給是出現盲目投資、低水準重復建設現象的條件之一，而抑制盲目投資、低水準重復建設的重要方面則是需要抑制貨幣需求。提高利率能夠比較好地同時調控貨幣的供給和需求。
第四，提高利率是當前進一步理順經濟關係、建立正常的市場經濟秩序的需要。在市場經濟中，貨幣當局一般應該正常地維持適當的正利率狀態，這樣才能使儲蓄者能夠在限制當前消費、進行儲蓄時，是有利可圖至少是不致損失的；而借貸者進行借貸是需要付出成本代價的。這是市場經濟正常運作的一項原則。不排除某段時期中、某些情況下出現負實際利率狀態，但是貨幣當局應該採取必要措施及時糾正負實際利率狀態，理順各方面經濟關係，維持正常的市場經濟秩序。
第五，提高利率是使宏觀調控具體政策成為社會可預期的目標、更好地發揮市場機制在宏觀調控中的作用的需要。宏觀調控能夠産生積極有效效果的一個重要條件，是公眾對可能出臺的宏觀調控政策的理性預期，因此宏觀調控政策應該是公眾可預測的。調控政策只有建立在公眾可預測的基礎上，宏觀調控才可能通過市場機制最大限度地發揮有效和積極的作用。當前多數宏觀經濟信號都預示著升息趨勢，提高利率應該是宏觀調控因勢利導的必然結果。我們在宏觀調控工作中，應該更加重視，努力使宏觀調控具體政策成為社會可預期的目標、以便更好地發揮市場機制在宏觀調控中的作用。
第六，提高利率是在當前不斷完善收入分配政策、體現以人為本原則的需要。調整利率是調整收入分配政策的一項工具。不同時期不同的利率水準對於不同社會階層的利益會産生不同的影響。目前宏觀調控的主要任務是抑制投資的總量和結構性過熱，只有有效地抑制住這些問題，才能真正保護廣大人民群眾的利益。我們的收入分配政策需要切實體現以人為本的原則，在社會財富的分配中，首先維護廣大人民群眾的利益，而不是特殊利益集團的利益。對於各級政府來説，發展社會主義經濟的根本目的是，最大限度地滿足人民群眾不斷提高的物質與精神生活的需要。在當前形勢下，提高利率一方面有利於抑制經濟過熱和投資過快增長，另一方面，也與人民群眾的生活密切相關，可以將經濟波動對居民生活的影響減弱，有利於在存在價格水準上升壓力的情況下保護一般居民利益不受或少受影響，在我們的收入分配政策中，更好地體現“注重以人為本”和“關心人民群眾切身利益”的原則。
3.對財政政策進行必要的調整
2004年國家財政仍然在發行1000億元以上的國債，財政政策仍然具有擴張性特點。雖然財政部門在具體工作中注意了嚴格控制財政支出，調整國債資金的使用方向和結構，但是總的政策方向與宏觀調控仍有不相適應之處，應該及時進行調整，以使財政政策能夠在宏觀調控中發揮更為積極的作用。
目前財政政策的積極調整應該注意兩個方面：一是進一步大幅度地縮減國債發行規模，除了籌集十分必要的國債建設項目的後續資金和必需的國債還本付息資金之外，要嚴格控制國債的發行；二是繼續調整國債資金的使用方向和結構，向農村傾斜、向社會保障體系建設傾斜、向環境保護傾斜、向基礎教育等社會事業傾斜。使我們的財政政策既能夠與宏觀調控的方向相一致，又能真正為社會各項事業的發展起到積極的推動作用。
4.宏觀調控要將解決短期波動問題與長期結構調整問題結合起來
宏觀調控的首要任務基本上是為了解決宏觀經濟運作的短期波動問題。但是根據中國目前的實際特點，以及必須進行經濟結構調整的長期任務的需要，我們應該注意在宏觀調控過程中要將解決短期波動與長期結構調整問題結合起來，使宏觀調控能夠産生更大、更充分的效果。
目前我國宏觀經濟運作中，投資率過高、投資增長速度偏快，以致投資與消費的結構失衡的問題日益嚴重。同時，目前的結構性過熱也主要表現在某些部門的投資增長過猛上。宏觀調控可以較快地解決某些部門投資增長過猛的問題，但是我們還應該進一步在宏觀調控中爭取解決或改善投資率長期過高，投資與消費的結構失衡的問題。如果能做到這一點，這次宏觀調控便能夠在解決當期宏觀經濟運作問題的同時，為長期持續穩定快速健康增長創造良好的條件，奠定較好的基礎了。
解決投資率長期過高，投資與消費的結構失衡的問題，關鍵不在於簡單地壓投資，而在於通過積極地調整收入分配政策，切實不斷提高各階層居民的收入水準，使不斷擴大消費建立在居民收入增長與經濟增長相匹配的基礎上，使消費增長真正成為拉動經濟增長的主要動力。在宏觀經濟穩定快速增長的同時，使投資和消費的結構關係趨於合理。
2004年我國國民經濟將能夠保持較快的增長已成定局。2005年是“十五”計劃的最後一年，也是我國深化改革、保持經濟穩定發展的重要而關鍵的一年。我們仍然面臨著十分艱巨的任務，面臨著比以往更加複雜的挑戰，同時，我們也具備著多種有利的條件。黨的“十六大”、十六屆三中全會和十六屆四中全會精神，必將能指導我們的宏觀調控和經濟發展取得新的偉大成績！
(課題總負責：劉國光、王洛林
執行負責人：李京文、劉樹成、汪同三
執 筆：汪同三、沈利生、萬東華
中國社會科學院“中國經濟形勢分析與預測”課題組)
中國網 2005年2月7日
