據上海證券信息有限公司統計，截止到10月31日，滬深兩市中有1214家上市公司披露季報，其中有1038家實現盈利，176家出現虧損，前三季度加權每股收益達到0.127元。與這些數據相對照，房地産板塊業績差強人意：68家上市公司中有12家虧損，虧損比例為17.65%，比全部上市公司虧損比例14.50%高出了3個多百分點；前三季度加權每股收益為0.08元，僅為全部上市公司平均每股收益的63%。

    房地産板塊雖然頹勢依舊，但其中的開發區類上市公司表現尚可：14家開發區類上市公司中，虧損公司僅有2家，虧損比例為14.28%，低於上市公司平均水準；平均每股收益為0.095元，雖然低於全部上市公司平均水準，但是在房地産板塊內屬於較高水準，高於純房地産類上市公司0.079元和綜合類房地産上市公司0.056元的水準。一直以來，純房地産類上市公司業績都好于開發區類上市公司，如2001年，前者每股收益為0.23元，後者僅為0.16元；2002年中期，前者每股收益為0.06元，後者為0.053元。第三季度，開發區類上市公司業績首次超過純房地産類，成為房地産板塊中的亮點，讓人看到了開發區類上市公司有東山再起的跡象。

    三大原因促使開發區類上市公司復蘇

    從1997年亞洲金融危機以後，開發區類上市公司業績持續下降。從1998年到2001年業績分別為每股收益0.33、0.28、0.25、0.16元，從今年公司的情況來看，開發區類上市公司有望東山再起。這些公司如陸家嘴（600663），到第三季度業績為每股收益0.11元，而去年全年僅為0.06元，今年業績同比增長50%以上已成定局。如南京高科（600064），到第三季度業績達到每股收益0.19元，接近去年全年0.21元的水準。其他公司如蘇州高新（600736）、浦東金橋（600639）等業績也不錯。

    分析這些公司業績轉好的原因主要有三點：

    第一，隨著城市化的發展，城市經營的理念深入人心，開發區建設再度受到重視。隨著城市化水準的不斷提高，開發區在城市中的地位也越來越高，許多開發區成為一個城市的形象代表，成為招商引資的重要窗口。城市經營中，開發區的建設成為城市建設的面子工程，同時許多開發區成為一個城市中最有活力的地區。隨著開發區的再度受重視，開發區類上市公司迎來了再度輝煌的契機。如金融街，是北京市西城區的形象代表，它的開發，始終得到了政府的大力支援。

    第二，隨著房地産開發和城市開發的力度加大，土地作為稀有資源越來越珍貴，地價也越來越高，而開發區類上市公司手中持有的土地增值，這樣土地轉讓可以帶來豐厚的收益。陸家嘴（600663）業績大幅提升，很大程度上受益於轉讓給平安保險兩塊土地。如長春經開（600215），公司土地開發毛利率極高，而且處於開發壟斷地位，每年都可以從中取得不小的收益。

    第三，目前許多開發區類上市公司利用土地資源優勢涉足房地産開發，由於土地成本低，加上房地産市場的火爆，這些公司從房地産開發中取得了較大的利潤。如浦東金橋（600639）依靠“碧雲”系列商品房的良好租售，公司預計業績會增長25%以上。如蘇州高新（600736），由於商品房開發的利潤較高，2002年中期在主營收入同比下降-15.8%的情況下，凈利潤卻上升了2.46%。

    業績提升中有隱憂

    由於房地産行業的特殊性，房地産項目在沒有完成竣工結算時不能確認收益，而房地産項目大多在年終結算，因此房地産類上市公司的業績受季節性影響比較大，第四季度的業績在房地産類上市公司中佔的比重比較大，從這個角度來看，開發區類上市公司全年整體業績有望得到進一步提升，開發區板塊有望迎來第二春。

    但是，整體業績的提升並不等於開發區類上市公司沒有問題，這些公司也有一些隱憂，集中體現在如下兩個方面：

    1．如何解決加大開發規模與土地日漸稀少的矛盾。要提升公司的業績，不可避免地要加大開發區開發的規模，但是開發區的土地資源是有限的，過渡開發後很難保證公司以後年度的業績。如到2008年北京金融街要大體建成，那麼，金融街建成後，金融街股份公司去從事什麼業務？這值得公司去思考。

    2．如何解決化解風險與專注主業的矛盾。

    以前，許多開發區類上市公司為了化解投資風險，保持公司的可持續發展，涉足了一些生物醫藥、高科技、金融領域。但是從現在的效果來看，除部分公司外，多數公司投資效果不佳。最近幾年，專注主業的上市公司業績相對較好，多元化投資受到質疑。但是與別的公司不同，由於開發區可開發土地的有限性，上市公司必須涉足別的行業。這樣，解決化解風險與專注主業的矛盾便提上了日程，這也成為了擺在開發區類上市公司面前的重要課題。 （西南證券研發中心 段海瑞）

     中國網2002年11月29日