1. 兩稅合併有望在2007年實施今日三大報再次把焦點集中到了兩稅合併問題上。我們認為，按照程式，兩稅合併首先是法律起草問題，然後是必須交人大會通過，然後才是選擇實施時機的問題，所以，稅制改革方案最早也要在2007年7、8月份開始實行。

2. 稅制改革對上市公司影響：視所得稅和核心競爭力而定稅率比較高的上市公司將從兩稅合併中獲益。但我們認為，由於兩稅合併本身並未影響上市公司的核心競爭能力，也不改變上市公司的增長狀況，有些公司可能因此而獲得一次性增長，但公司的可持續增長仍然取決於公司前期運營所形成的核心競爭力。

3. 長期投資建議：關注高稅率績優上市公司將高稅率水準的績優上市公司作為稅制改革的關注對象，除了能夠獲得所得稅改革帶來的一次性利潤增長之外，長久以來公司所形成的良好經營優勢也能為投資者帶來比較穩定的收入回報。而低稅率、低利潤增長的公司則可能會由於所得稅的提高而導致利潤水準的下降。

 張發余 長江證券