股市，通常被譽為一個國家宏觀經濟的“晴雨錶”。不過，中國股市今天卻擔當不了這一稱謂：中國經濟雖然近年來“一枝獨秀”於世界經濟格局，但股市掉頭下行，市場陷入持續近４年之久的低迷行情。

中國經濟的“晴雨錶”緣何失靈？中國股市如何走出困境，恢復本來面目？兩會上，代表委員們紛紛建言獻策。

股市，扶不起的“阿鬥”？

持續近４年大熊市局面，是中國證券市場成立１４年以來從未有過的景象。全國政協委員李雅芳屈指算了一筆賬：以２００１年６月份上證指數創出２２４５點最高點位算，滬指至今已經下跌了１０００點，大約近５０００億元流通市值“蒸發”，眾多投資者損失慘重。

與中國經濟近４年來９％的年增速相比，中國股市呈現出“背道而馳”的明顯反差。在市場極度弱勢之下，股市更像一個扶不起的“阿鬥”，利好消息竟被看成利空因素。

２００４年年初頒布的《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，提出了發展資本市場的重要舉措，可謂是重大利好政策出臺。然而，股市依然板著臉，滬指在數月後便擊穿了１３００點這一市場公認的“政策底”。

中國股市可謂是“先天不足，後天失調”。全國人大代表、山東東阿阿膠股份有限公司董事長劉維志分析認為，中國股市建立之初，我國並非市場經濟，股市肩負的一部分使命是為救部分國企而籌資，真正好的企業反而不多。隨著我國市場經濟的推進，股市中存在的先天缺憾自然會全面暴露出來。

而股市在整個經濟中所佔的比重還比較小，對整個經濟總量影響力，還不像想像的那麼大。我國境內上市公司數量雖然超過１０００家，但其流通股市值佔ＧＤＰ的比重只有百分之十幾，現在世界各地股市市值佔ＧＤＰ比重一般都超過９０％，發達國家股市市值佔ＧＤＰ是１３０％。

從股市運作情況來看，伴隨著股市規模的不斷變大，投資者和投資行為的日益多元化，長期潛藏于股市中的股權分置、上市公司品質低劣、券商風險、莊家橫行、仲介機構失信等結構性矛盾和違規行為，一旦被誘發，其帶來的負面效應，將會給市場造成巨大的衝擊。

受到上述因素影響，股市不但不能成為經濟“晴雨錶”，反而可以稱之為市場經濟缺失問題的“晴雨錶”。股市中所顯露出的問題，其實也正好集中映射出我國正在推進的社會主義市場經濟中所欠缺、並亟待加強的一些因素。

滬指跌去１０００點，付出“成長的代價”

雖然目前中國股市不能承載經濟“晴雨錶”之稱，但眼下股市所經歷的“陣痛”負面影響，的確不容小覷。

滬指連續跌去１０００點，令投資者損失慘重。從２００１年開始，中國股市一系列風險問題也陸續相繼顯露，也讓市場付出了沉重的代價。

以“億安科技”“中科創業”“銀廣夏”為代表的莊家控制的股票相繼倒掉，“坐莊”操作股票模式被市場全面否定。“億安科技”股票每股價格一度超過了百元，但隨著其泡沫的破滅，其股價很快跌至了１０元以下。“中科創業”背後的神秘莊家，因資金鏈斷裂，其“苦心經營”的“中科系”土崩瓦解。在２００４年中，苦苦支撐了數年的“德隆係”公司股票，也最終倒下。

在股市上，證券公司因其承擔著承銷、經紀等重要業務功能，有股市“龍骨”之美譽。但時下，因一些風險券商存在內部治理混亂、嚴重違規等原因，這一“龍骨”已呈千瘡百孔之態。由於歷史原因和內部管理混亂，市場上很多券商普遍存在著管理失控、經營粗放、投資低下的現象，一些不法券商還挪用客戶保證金，造成巨大潛在金融風險。

２００３年以來，新華證券、佳木斯證券等一批券商，因歷年積累的風險相繼暴露而被撤銷；進入２００４年，存有較大風險隱患的國內大券商——南方證券依法被行政接管，在市場上引起了較大震動。

“市場信心低迷，已嚴重影響到股市的融資作用。”李雅芳委員説：“２００４年，新股募資３５４億元創出八年新低。這表明股市正常融資功能已經遭到破壞，形成了惡性迴圈。現在應該是讓股市休養生息、保護投資者利益的時候了。”

莫積累新風險，抓緊修復股市“籬笆墻”

“莫讓代價白白付出！我們現在要做的是，要全力打造一個健康發展的股市，使其真正成為經濟‘晴雨錶’。”劉維志代表如此表示。

股市風險暴露其實並不可怕，關鍵是莫再積累新的風險。中國證監會的相關負責人今年也曾表示，股市問題的暴露和解決的過程就是風險釋放的過程，如果矛盾和問題不及時加以解決，就會給日後帶來更大隱憂。

“當過去的隱性風險，轉變為顯性風險, 風險由不可控轉為可控，很多風險也正在得到釋放和化解，從這個意義上講，中國股市的風險在逐漸化解。”

不少代表委員建議，當前要做的事情，就是要建章立制，解決問題，夯實基礎，扶優罰劣，抓緊修復股市的“籬笆墻”，這其中最重要的就是要加大落實“國九條”的力度。

全國政協委員郭松海建議，要本著“國九條”提出的原則，正確處理股權分置問題，注重確定出合理公平的價格。以逐漸恢復股民信心，恢復證券市場元氣，促進證券市場健康發展。同時還要加強監管，採取建立上市公司及其高管和仲介機構的誠信檔案等措施，樹立起證券市場的誠信意識。

對“國九條”中要求重視資本市場的投資回報，為投資者提供分享經濟增長成果、增加財富的機會，劉維志代表尤為贊同。他認為，股市最重要的莫過於有好的上市公司，應該讓投資者通過“分紅”等形式，獲得上市公司盈利增長的回報，獲得財富，而不應該去過多尋求“投機”回報。否則股市就會成為“賭場”，也使股市創造財富的方式“走了樣”。（“新華視點”記者張旭東、張建平、丁錫國）

新華網 2005年3月4日