ST輕騎、濟南百貨、ST渤海等公司上市已近10年,但通過上市實現資源配置、轉換機制的功課卻並沒有用心做好,至今這些仍帶有濃重的計劃經濟色彩,內部管理層也極為混亂。濟南百貨自上市後,從未實現過再融資,其內部管理的混亂從公司本次重組紛爭中可見一斑----該公司個別原管理層人員在華建電子已入主"控制"董事會的情況下,仍能組織職工屢次三番、千方百計地阻撓華建方面高管正常辦公,直至最後用暴力將其趕走；從1998年至今,ST輕騎的總經理換了一茬又一茬,董事長也從張家嶺、楊仁發到王為換了一屆又一屆,可不管高管如何換來換去,公司始終還是老樣子----主業經營困難、盲目擴張、資金黑洞等等……實際上,對上述公司真正擁有控制權的大股東應是濟南市國資局,上市公司的母公司只是國有資産授權法人代表----但濟南市國資局似乎拿輕騎集團毫無辦法。

    "所有者虛位"使上述公司大股東或管理層的行為缺乏有效地監督和約束,"人治"逾法的個人崇拜、眼花繚亂的走馬換將造就了公司管理層的不穩定,也使公司對自身的市場定位和價值取向缺乏一個理性的判斷；再加上公司經營業績持續滑坡,大股東或管理層們就開始為所欲為地靠倒賣資産、"賺外快"甚至"做報表"來彌補虧損、維持業績。內部控制的結果更是花樣繁多的不規範運做----巧立名目的關聯交易、語焉不詳的三項費用、隨意拿捏的資訊披露、彈性十足的折舊計提,甚至在二級市場炒作股票非法"淘金"、謀求暴利。但是,這些"拆了東墻補西墻"、甚至是"拆了地基蓋房子"的做法終不能長久----ST輕騎1999年底就因違規炒股被管理層處罰,有關負責人更被認定為"證券市場禁入者"；ST渤海也曾因在二級市場上翻手為雲、覆手為雨受到證監會處罰。

    如果説投資者對上述內部控制行為和違規運作還難查其細的話,那作為公司治理結構的核心之一----股東大會則可以將公司不規範的問題集中暴露無疑。公司股東大會直接開成了大股東會或擴大化的董事會, ST輕騎的董事長更親自將記者"請"出股東大會現場,真正"關起門來"開會,試想,如此的決策怎麼能保證科學、民主?中小股東的權益如何保護?近三年的凈資産收益率已低於配股、增發最低要求的小鴨電器,開始試圖掙脫高達47％國有股的束縛,公司高層也承認不從國有股減持上下手,公司的資金困境就將"積重難返"。

    對此,有業內人士指出,要想幫助ST輕騎、ST渤海、濟南百貨等公司真正走向新生,實現國有股的轉讓和退出應是必由之路,真正實現股權結構的多元化和社會化,在産權明晰的基礎上建立和完善上市公司的法人治理結構和現代企業制度。 (趙惠 尹永強)

    《證券時報》 2002-7-12