7月21日，人民幣匯率形成機制改革公告對外發佈。

至此，除信用風險、操作風險之外，金融機構從未像現在這樣面臨來自匯率風險管理的嚴峻挑戰，尤其是對擁有大量外幣資本金和外幣資産的商業銀行。7月25日，記者專訪了中信實業銀行行長陳小憲，探討匯率改革對商業銀行的影響與挑戰。

《21世紀》：7月21日央行發佈公告後，次日港股早段揚升逾百點，恒生指數突破14700點水準，倫敦紐約外匯市場也隨即發生了一定幅度的波動。由此可見公告對金融市場的影響。那麼，你認為央行的這項調整對商業銀行將産生哪些方面的影響？

陳小憲：與我國經濟領域的任何其他改革一樣，匯率形成機制改革將對我國商業銀行經營管理産生深遠的影響。第一個就是商業銀行的外幣資本金總額會縮水。我國許多商業銀行的資本構成中，美元資本通常都佔有一定的比例，此次匯率調整後，商業銀行將面臨資本金總額縮減的局面，特別是近年來獲得美元注資的商業銀行，影響尤為明顯。

除了外幣資本金的影響，人民幣升值還會直接導致商業銀行的外幣資産按人民幣口徑計算總額減少，因而部分商業銀行將逐步減持外幣資産或控制外幣資産的增長幅度，並加大對本幣資産的持有比例，從而導致商業銀行的整體資産負債結構發生改變。

另外，由於人民幣升值一方面將削弱企業的出口競爭力，另一方面將刺激進口貿易增加，進而影響商業銀行的國際結算業務和結售匯收益。 所以，商業銀行的結售匯收益也可能受到一些影響。

商業銀行還要面臨的一個新的重大挑戰是，必須儘快提高匯率風險管理的水準。此次匯率制度改革後，將形成更富彈性的人民幣匯率機制，匯率的波動將日益頻繁，波動幅度將進一步加大，這對缺乏匯率風險管理經驗的國內商業銀行來説，管理難度不言而喻。

《21世紀》：在這項改革中，央行提出“參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化 ”，你認為參考一籃子貨幣與盯住一籃子貨幣有什麼區別？這一籃子貨幣的內容和結構可能是怎樣的？

陳小憲：“參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數”正是我國本次匯率制度改革的最大特點之一。參考一籃子貨幣與盯住一籃子貨幣內涵差別很大，盯住一籃子貨幣是指按照既定的貨幣種類、權重套算其匯率價值，貨幣當局基本沒有匯率定價主動權；而參考一籃子貨幣機制則不然，它可使貨幣當局根據市場供求和經濟金融形勢需要，主動靈活地調整匯率。

由於我國實行的是有管理的浮動匯率制度，因此，參考但不是盯住一籃子貨幣，不僅體現了我國經濟國際化、多元性的發展趨勢，而且也體現了我國宏觀經濟金融政策的獨立性，有利於我國形成更富彈性的人民幣匯率機制。

一般來説，這一籃子貨幣應當包括國際經濟中佔主導地位的主要貨幣種類，尤其應包括在我國國際貿易中所佔比重較大的貨幣種類，其具體內容和結構將由央行根據實際情況進行確定。

《21世紀》：過去，我們一直以美元為參考點，實行參考一籃子貨幣以後，參考點沒那麼直觀了，這對商業銀行提出了什麼樣的新要求？

陳小憲：誠然，過去以美元為參考點，使商業銀行在外幣資産管理、匯率風險控制方面顯得相對比較簡單。但是，由於商業銀行的外幣資産和負債的幣種種類十分豐富，並不局限于美元，因此，實行參考一籃子貨幣之後，將對商業銀行的資産負債管理提出更高的要求，商業銀行在確定外幣資産和負債的總量、結構、幣種類別、匯率風險敞口等方面，必須充分考慮這一因素，並做出相應的調整，尤其對商業銀行的匯率風險管理將是一個嚴峻的考驗。

《21世紀》：它對商業銀行的金融産品和服務的定價有什麼影響？

陳小憲：銀行就是一部“風險機器”，通過經營風險、管理風險，以獲取收益。

本次匯率制度改革之後，匯率變動將更趨頻繁，商業銀行面臨的匯率風險將日益凸現，並且必將更加複雜，風險管理難度將進一步加大。因此，今後商業銀行在金融産品和服務定價時，除考慮市場競爭和成本因素之外，風險因素也必將成為價格構成的一個重要組成部分。

例如，商業銀行在辦理遠期結售匯業務時，匯率風險因素將不可避免地體現在遠期結售匯的價格之中。此外，匯率變動對利率波動也會構成一定的影響，這同樣會體現在商業銀行所提供的金融産品和服務的價格之中。

《21世紀》：今後，央行將於每個工作日閉市後公佈當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。商業銀行該如何改進自己的外匯交易管理來適應這種變化？

陳小憲：從長遠發展的觀點分析，我國的匯率變動將更富彈性，波動幅度和波動頻率將進一步擴大，防範匯率風險將成為我國商業銀行未來經營管理中面臨的重要課題。

應對匯率風險，商業銀行首先應加強資産負債管理，建立科學的資産負債管理系統，優化資産負債結構，合理調配本外幣資金在各項資産負債中的比例。其次，商業銀行應加大對匯率風險的管理力度，進一步上收匯率風險管理許可權，採取集中控制的匯率風險管理模式。

再者，商業銀行應關注匯率風險高的行業和企業，積極開展避險保值業務，以匯率改革為契機，加快新産品的開發進度，為客戶提供更多的金融産品和服務，發掘新的利潤增長點。

此外，商業銀行應加強與監管機構的溝通，推動人民幣金融衍生産品的開發，使商業銀行和客戶能及時有效地規避人民幣匯率風險。

《21世紀》：中信實業銀行的外幣資産有多大規模？如何應對這一變化？

陳小憲：中信實業銀行是我國外匯業務較為發達的股份制商業銀行，其外幣資産達到80多億美元，與所有其他商業銀行一樣，此次匯率機制改革對中信實業銀行同樣構成了一定的影響，但我行在管理匯率風險方面具有豐富的經驗，本次匯率調整並未對我們造成太大的衝擊。

長期以來，我們對匯率利率等市場風險管理投入了大量的人力物力，並將資金資本業務提升為業務主線，設立了專門的組織機構和人才隊伍進行管理，從制度和工作流程上對與匯率風險相關的各項業務加以規範，風險始終被控制在可承受的範圍之內。

同時，自2001年開始，中信實業銀行就開始引入PANORAMA風險管理系統，使業務資訊在前、中、後臺之間共用，實現了對風險的實時計量和監控。今年以來，面對日益強烈的人民幣升值預期，中信實業銀行一方面努力控制結售匯週轉頭寸餘額，另一方面優化結售匯客戶結構，並對遠期結售匯風險敞口進行合理調整，將風險降低到了最低程度。