摩根大通日前發佈的投資分析報告顯示，中國已順利駛入經濟“軟著陸”的快車道，有關著陸問題的爭議亦漸近尾聲。但在同時，中國政府的宏觀政策卻面臨轉折關口。儘管近期內不會進一步採取緊縮措施，但將來系列政策的改變將會對經濟造成更大的差異化影響。

在中國經濟實現“軟著陸”的過程中，消費與出口將承擔重要的緩衝角色，而在過去，經濟的放緩主要是通過對投資採取行政手段而實現的。近期公佈的一系列經濟數據中，大部分重要數據均顯示出“軟著陸”的利好資訊——消費增長表現強勁、出口增長表現強勁、通脹壓力錶現溫和。

倘若中國經濟成功實現“軟著陸”，摩根大通預計下半年國內生産總值增長速度將回升至7.5％，主要是由於投資趨於穩定及消費和出口持續上升。預計2004年全年國內生産總值按年增長8.6％，而2005年為7.5％。通脹率將於第三季度見頂，升至6％－7％，但於今年第四季度和2005年開始回落。然而，倘若通脹率增長加快，令央行加息壓力增大，中國經濟“硬著陸”的風險將上升。（郭金）

《南方日報》2004年08月11日