9月4日，兩個世界IT業恐龍級的企業惠普與康柏突然宣佈合併，爆出IT業界最大新聞。業界分析家認為，這樁涉及金額250億美元的並購案，不僅將會影響全球IT市場格局，而且很有可能引發又一輪的兼併重組狂潮。
繼康柏之後，下一個被購並的重量級人物會是誰呢？人們不約而同地把目光轉向了全球第一大門戶網站雅虎。
雅虎會不會成為下一個康柏？
自美國線上斥資1,062億美元收購時代華納並組建 AOL時代華納之後，雅虎一直就置身於市場並購傳聞的漩渦之中。
將要倒下的旗幟？
雅虎曾經是一面旗幟。
中國的改革一樣，雅虎在這場史無前例的網際網路運動中獨自擎起門戶網站的大旗，沒有經驗可循，沒有人為它指路。作為作為所謂新經濟企業的一种經典模式，它創辦、融資、上市、營利，一路風光，曾經一度嗷嘯在網際網路業的最高峰，它成功了，並且引來一大串尾隨者---包括中國的搜狐、新浪、網易和其他已經死去的無數大小門戶網站。
但是現在，這面曾經的旗幟卻成了被收購的熱點。
不知道當雅虎的楊致遠們聽到惠普收購康柏的消息會作何感想？康柏其實曾經也是一面旗幟，20年前8月的某一天，IBM推出了世界第一款PC（個人電腦），其開放的工業標準引發了PC生産的狂潮，一個新的時代來臨了。康柏電腦于一九八四年加入PC的戰局，三年之後就銷售了一百萬台的PC。在一九九四年之前，康柏電腦就已經取代IBM，拿下全球最大個人電腦製造商的寶座。
現在，這面PC時代的旗幟倒下了，另一面網路的旗幟雅虎還能撐多久？
越來越多的人開始推測雅虎重蹈康柏的覆轍的可能性，但這絕不是空穴來風。自從去年底開始，已有消息多次傳出，有公司希望收購雅虎。
雅虎之所以被看成被收購的熱點，與它目前舉步維艱的艱難處境密切相關。
在7月11日雅虎公司發佈的2001年第二季度的業績報告中顯示，在2001年第二季度裏，雅虎公司的凈利潤為870萬，每股收益為1美分，銷售收入為1.822億美元。這雖然超出了許多人的預測，但是與去年同期高達6914.6萬美元的凈利潤、2.729億美元的銷售收入以及11美分的每股收益相比，仍然相去甚遠。在業績不進反退的同時，雅虎的股價也一落再落，9月5日更是一度跌至10.64美元的收盤價，創下了52周新低。
事實上，雅虎除了大力推行降低成本的舉措之外，一直都在努力尋找其他盈利模式。比如，雅虎開通了雅虎音樂和雅虎企業等網站，希望在音樂服務和面向企業的自定義局域網門戶服務中獲得收益。此外，雅虎還積極嘗試將原來的免費服務改變成收費服務，比如電子郵箱。雅虎在盈利這一點上，表現得甚至有些急功近利，比如雅虎在色情連接和成人用品銷售方面，一直不改其曖昧態度。
但是，這並不能在根本改變雅虎容易被詬病的處境。雅虎1995年5月創立，8月份即掙到了第一份廣告收入。其後雅虎靠廣告收入的宗旨一直未變。即使在拼命開拓其他營利途徑的今天，在雅虎的收入中，線上廣告收入所佔比重仍高達81％。所有的人都知道把全部雞蛋都放在一個籃子裏是危險的，但是，在這個網路業的寒冬裏，沒有人能找到另一個籃子。而且，即使雅虎手中的這個籃子也已不再保險，8月初，微軟宣佈自己的網際網路門戶MSN.com第二季度的廣告收入已經超過了雅虎。在網路廣告總體滑坡勢頭非常明顯的2001年，MSN.com卻仍然能夠取得這樣的業績，這已經是楊志遠們的一個噩夢。
不設車間、不開工廠、不造産品，沒有自己的原創內容，就從一個單純的搜索引擎發展成網際網路頂級的傳播平臺，提供覆蓋全球的各類媒體産品和服務，今天的雅虎再也不能重復這個特定歷史時期的奇跡。即使IT業甚至網際網路業都沒有陷入底潮，雅虎又算什麼呢？以中國為例子，即使搜狐、新浪把門戶網站做得最好，能超過中央電視臺的廣告額又會怎樣？30多億人民幣，再看看去年海爾的銷售額，406億！
美國線上能以1,062億美元合併時代華納，無異於搜狐或者新浪合併了央視，簡直是個天大的便宜。而雅虎沒在其股價最高的時候買入它的“時代華納”，現在只能眼看著人們猜測誰會把它購並---而不是相反。
如今，雅虎的市值在一百億美元以下，吃下這盤菜，對於有錢的美國企業來説，已用不著用“鯨吞”這個詞了。
誰會出演惠普？
雅虎就象一個待字閨中的妙齡女子，而“全球第一門戶網站”的頭銜雖然貶值，但也足以使她成為名門閨秀。因此，其追求者不但為數眾多，而且也都是大有來頭的人物。現在她還沒有真正公開開始拍拖，但是已經“緋聞”不斷了。
目前已被媒體披露的列入求婚者名單的公司包括：微軟、新力、維亞康姆（Viacom）、沃爾特-迪斯尼、環球集團（Vivendi Universal）和貝塔斯曼（Bertelsmann）、新聞集團。（見附錄）
到底誰有可能扮演HP的“新郎”角色？可以分析一下這幾個“可能的求婚者”。
貝塔斯曼、維亞康姆和新聞集團已經分別表示不會收購雅虎。維亞康姆公司首席執行官雷石東(Sumner Redstone)直截了當的表示：“事實上，我們關注著所有我們應該關注的收購對象。但這其中並不包括雅虎 。” 貝塔斯曼則是借德國金融時報表達了自己對於收購雅虎沒有興趣。
新聞集團的董事會主席魯珀特-默多克則表示要想將雅虎及亞馬遜這樣的網際網路公司變成盈利豐厚的公司是“非常困難的”，因此新聞集團不會收購雅虎。他甚至還嘲笑他以前的鐵哥們特德-特納：“我為特納感到難過，因為是他一手建起了特納公司，現在卻成了別人的囊中之物。”默多克很慶倖沒有做出與特納一樣的傻事---自後者將旗下公司出售給美國線上時代華納之後，特納在媒體業的影響力已大打折扣---很顯然，默多克今後也不會做。
迪斯尼已經在7月23日以53億美元收購了新聞集團和塞本娛樂公司擁有的福克斯家族頻道。在完成了這樣大規模的一次並購後，迪斯尼恐怕已經沒有足夠大的“胃口”再吞下雅虎了。
至於環球集團（Vivendi Universal），由於該集團的規模並不是很大（是上述相親者中實力最弱的），而且又是法國公司，在資金和文化上都處不利地位，因此，這樁跨國“婚姻”實現起來並不容易。
新力的確有足夠的規模吃掉雅虎，而且這個成立50多年的跨國公司在7月1日已經握住了網際網路小弟弟雅虎的手，在雅虎與新力簽訂的一項多年的合作協議中規定，雙方將通過網際網路，以一種聯合品牌向用戶提供網路內容和通信工具。而且它們有共同的敵人AOL和微軟，雅虎視此兩者為心腹大患之是不提，新力旗下的CBS與AOL時代華納麾下的CNN一直在競爭中針鋒相對，微軟即將上市的XBOX則被稱為新力PS2的終結者。但是現在真的讓新力吃下雅虎似乎也不現實——在財富500強排名中，新力在2000年實現了661.58億美元的營業收入，但是利潤僅為1.52億美元，而今年截至6月的第一財季中，新力更是虧損達2.44億美元。從這個數字來看，新力雖然家大業大，但是日子過得並不容易，即便想並購雅虎，恐怕也會心有餘而力不足---更何況它還正在進行著史無前例的裁員。
麼，最後只剩下微軟了。此前，一直沒有微軟將會收購雅虎的傳聞，但是誰也無法否認微軟的實力以及雅虎對微軟的重要程度。微軟，這個PC時代的旗幟公司對於謀求網際網路時代的領導地位，可以説是蓄謀已久。去年6月22日，微軟正式對外宣佈了.Net戰略，並確定每年為這個新的戰略直接投入40億美元的研發費用。.Net戰略被認為是微軟歷史上的第二次重要轉折，其重要程度毫不遜色于當年從MS-DOS向視窗轉型。然而，儘管微軟一直希望在網際網路時代能夠繼續領導世界潮流，但MSN的發展似乎並不是非常順利。尤其是要想與美國線上－時代華納在網際網路領域進行全方位對抗的話，加強內容建設已是刻不容緩，而並購雅虎無疑是最事半功倍的選擇。而且由於微軟大約擁有310億美元的現金，因此，並購雅虎不存在任何資金上的問題。所有這一切似乎都表明，微軟是雅虎最有可能的買家。
這也是目前各界評論家普遍贊同的一種觀點。的確，一面旗幟收購另一面旗幟，從而樹起第三面旗幟，也算不錯的“姻緣”了。
變數多多
儘管微軟是可能性最大的買家，但是從雅虎的角度來看，被微軟並購則意味著對自己的一種扼殺。這意味著雅虎將會成為微軟.NET戰略的一個棋子，成為微軟對抗AOL時代華納的一個砝碼。而這一點是雅虎極不情願的。楊致遠的名言是“有了熱情才能生存”，而被最痛恨的競爭對手收購對於楊振遠及雅虎員工來説，絕不會是一件能夠激發熱情的事情。
事實上，種種跡象表明，雅虎更樂於與傳統媒體公司合併。比如，四月份雅虎確定了新任CEO人選——原華納兄弟聯合CEO特瑞 塞梅爾，這或許正是雅虎在尋求與傳統媒體公司合併的一個信號。塞梅爾在華納兄弟公司工作長達24年，在他和羅伯特 達利（Robert Daly）的帶領下，華納公司的年收入從不足10億美元迅速發展到110億美元，成為全球最大的媒體企業之一。塞梅爾在媒體和娛樂業的輝煌經歷，被普遍認為將會幫助雅虎實現與媒體巨人的合併，如果塞梅爾能夠充分利用自己在娛樂界認識的很多有影響力的熟人的關係服務於雅虎的話，那麼雅虎的未來應該是非常光明的。有人更直接了當的説：塞姆爾該幹的活就是如何增加雅虎的廣告收益，然後就是尋找一家娛樂公司去合併。
而且，隨著寬頻網的發展，寬頻資源匱乏的雅虎最需要的是擁有寬頻資源的媒體公司，換言之，如果逃不脫被收購的命運的話，雅虎更樂於接受一家有線電視公司的並購。
Terra Lycos網站的創始人鮑伯-戴維斯也象雅虎提出了這樣的建議，他説：“雅虎也應該尋找一個大型娛樂公司與之合併，網路門戶將來都會發展成全方位的資訊及娛樂中心，就象最近幾年來的有線電視一樣”。
那麼，有沒有這樣的合作對象呢？
有一條重要資訊在人們討論雅虎前途問題時被忽略了——美國第三大有線電視公司Comcast突然報價445億美元擬收購AT＆T的有線寬頻部門。這一重大並購的結果尚不可知，但是如果這一併購不能實現，Comcast很可能成為雅虎傾心的合作夥伴。
而且以Comcast一齣手就是445億美元的豪舉相比，並購目前市值僅有100億美元左右的雅虎，應該如同探囊取物一般輕鬆。假如這一合併成功，對於雅虎、Comcast以及廣大網民來説，都比雅虎被微軟合併好了許多——雅虎可以在寬頻網際網路時代繼續捍衛自己的領先地位；Comcast通過可以獲得最好的網路平臺，同時對於自己的傳統有線電視業務也會有所促進；網民則可以享受到自己喜愛的、富於個性的雅虎帶來的嶄新服務。這或許是一種過於大膽的假設，但雅虎與Comcast（或者其他擁有寬頻網路資源的傳統媒體公司）合併，看起來確實將會是一種比較美麗的結局。
無論如何，即使是鐵定要把自己嫁掉，雅虎也希望找一個能夠讓自己傾心的人，而不是象“王老虎搶親”被惡意收購，為此，3月1日雅虎董事會通過了一項股東權益計劃，以防止有人惡意收購雅虎。根據這一計劃，雅虎股東將按照每股普通股享有一單位權益的方式獲得各自的權益，股東持有的普通股以3月20日收市時的數量為準。雅虎在發表的一份聲明中表示：“這一計劃旨在防止有人通過強行收購雅虎，包括在股市上或通過私下交易收攬雅虎的股票，避免有人在不能給予雅虎股東應有權益的情況下獲得公司的控股權。”
然後它就只有等待，如果目前沒有收購計劃在暗中進行，而在未來幾個月之內公司的經營狀況仍不見有好轉的話，購並將是雅虎必須要考慮的首要問題。
小資料：雅虎並購傳聞史
有關雅虎的並購傳聞一直不絕於耳：
2000年12月初，在美國線上與時代華納合併之前即有消息稱：迪斯尼網際網路集團公司有意向雅虎公司投入鉅資。迪斯尼網際網路集團公司是迪斯尼公司下屬的一家企業，該企業同時還擁有美國廣播公司(ABC)的部分股權。儘管輿論普遍認為雅虎與迪斯尼如能建立合作關係將會有利於雙方的發展，並導致雅虎股價在暴跌中開始出現反彈，但是當時雙方均表示對於上述傳言拒絕發表評論。
2001年1月，又有消息稱美國維亞康姆（Viacom）集團要將Yahoo購于旗下，雅虎的股價隨即飆升11%。維亞康姆集團是美國第三大媒體集團，僅次於美國線上－時代華納和迪斯尼。其下屬包括哥倫比廣播電視網、派拉蒙影業公司，以及MTV和VH1電視網路。
3月1日，雅虎針對外界不斷的並購傳言，宣佈了一項反惡意收購計劃。據稱，該計劃並不是針對通過正當手段收購雅虎而達到控股目的的行動採取的，而是為了阻止不法分子採取在股市公開交易中的惡意收購及私下交易等不法途徑，大量收購雅虎股票達到控股目的，避免使雅虎股東在其合法權利得不到保障的條件下而喪失雅虎的控制權。此項反惡意收購計劃的出臺致使雅虎股價在納斯達克暴跌11%。
4月，儘管雅虎出臺了反惡意收購計劃，但是此時流言又起，法國傳媒巨頭環球集團（Vivendi Universal）和德國媒體巨擘貝塔斯曼（Bertelsmann）被當作是可能性最大的買家。
5月，迪斯尼公佈其季度盈利報告時，公司董事會主席邁克爾 愛斯納再次暗示：迪斯尼擁有的現金數量足以完成任何收購計劃，而該公司認為不錯的收購對象也是不計其數。當被問及迪斯尼公司是否會收購會雅虎時，邁克爾 愛斯納稱"如果價位合理，我們將考慮收購雅虎。"迪斯尼的財務總監湯姆-斯塔格斯也表示："我認為迪斯尼公司在未來幾年之內將不會在收購市場上袖手旁觀當個看客。"
7月份，雅虎與新力簽署了共同進行市場推廣的協議。按照協議，雙方將開發並推廣共同品牌的網站，電子商務，企業諮詢服務並進行內容融合。此前，雙方還達成了一項共同推廣音樂服務的協議。美國新力的頭號人物Howard Stringer在媒體見面會上甚至戲稱説：“我們已經'約會'了很長時間，雖然我們現在還沒有'正式結婚'，但我們至少已經手拉手了。”對於雅虎來説，此次合作增加了今後被新力並購的可能。而此次合作也被某些分析人士認為是雙方合併的前奏。
chinabyte 2001年9月14日
