深滬兩市大盤從7月23日開始出現深幅調整,在短短的九個交易日內,有相當部分股票的價格跌幅超過了15%。我們注意到,這使一些戰略投資者不得不面對難堪的局面:出於禁售期的限制或者其他考慮沒有拋售股票,在這次大調整中,成為被套的對象。這種局面打破了一直以來戰略投資者在證券市場獲利豐厚、只賺不賠的“定律”。
據證券時報報道,截至8月2日,11家在今年上半年實施增發A股的上市公司中(H股、B股增發A股除外),已經有5隻股票跌破了增發價。如豐原生化在今年1月以24.04元價格實施增發,截至6月底,基金泰和、基金金泰和基金興華還持有827.88萬股,從有關公告估算,其大部分籌碼的成本是增發價水準。但從7月初至7月26日市價跌破增發價前一交易日,共成交了852.8萬股,由於交易量不大可能全是三家機構拋售所致,這三大機構的部分籌碼可能已出現帳面虧損。8月2日,豐原生化收報22.76元,比增發價跌5.3%。
上半年實施過增發的湖南投資的戰略投資者情況相對樂觀一點。據該公司中報顯示,6月底基金漢興、基金漢盛、基金普惠、基金同智共持有567萬股,從其他公告中獲知,這四家基金的持有股數都是參與增發時配售所得。基金以外的機構投資者配售的1007.24萬股7月10日開始上市流通,這樣機構投資者的可流通股數共有1574萬股,從7月初至8月2日,市場上共成交了2226.25萬股,這些機構投資者未必已全部拋售,湖南投資8月2日收市報10.8元,比10.15元的增發價略高一點。但如果大市繼續向下調整,可能沒有拋售的戰略投資者也會遭受損失。對其他幾家今年實施過增發、股價尚未跌破增發價的公司來説,情況也類似。
其實,戰略投資者可能遭受損失的個案不僅僅是最近這段時間才出現。4月25日,深成指大跌2.3%,粵電力A的股價受此影響,也跌破增發價12.2元,而五礦龍騰科技股份有限公司、常熟市對外貿易公司、上海久事公司在粵電力增發時獲配的800萬股要待至5月8日才能上市流通,當天粵電力的價格在11.60—12.18元之間波動,三家機構投資者即使在當天拋出,也會遭受一定的損失。由於戰略投資者一向都比較看好粵電力這種績優藍籌股,很有可能繼續持有,如果時至昨日還未拋出,帳面損失已達16%。
《中國證券報》 2001年8月3日