總額為50億元人民幣的“2001年中國行動通訊企業債券”于昨天起正式在北京發售。儘管此前中移動債券引起了廣泛的關注，但從北京各發售網點的實際銷售情況來看，場面並不像人們預期的那麼熱烈。債券期限較長以及對債券未來上市前景的不明確，是造成中移動首日冷場的主要原因。

    從記者了解的情況看，在北京的13個債券銷售網點中，多數營業部的成交量不大。在銀河證券，營業部門口高懸著“祝賀中國移動債券發售”的標語，但與此形成鮮明對照的是債券銷售櫃檯前的冷清。銀河證券雙榆樹營業部的梁惠告訴記者，從昨天開市，該營業部中移動債券僅賣出了幾萬元，與預想的銷售情況存在一定差距。

    事實上，本次參與中移動債券發售的分銷商對於中移動債券的態度也比較謹慎。雖然中移動的債券零售發行公告上明確規定債券的最低認購單位是1000元，但記者在採訪中發現，長城證券在發售中移動債券時，其最低的認購單位是10萬元，同時認購者還必須在該營業部辦理一個上交所的股票賬戶。

    長江證券的俞佳在分析中移動債券諮詢者多、購買者少的原因時説：“主要原因在於利率不是特別好，另外作為債券這種投資形式，投資者更傾向於3年左右的短期債券，中移動債券的期限是10年，相對較長，目前的關鍵在於能否兌現發行結束後的債券上市。”

    在利率方面，中移動債券是第一次在我國現行法律和監管框架下實現了市場化定價，即採用浮動利率，在中國人民銀行一年期整存整取利率基礎上，再加1. 75%，每年浮動一次。按此計算，第一個計息年度的票面利率是4%。一般來説，選擇債券這種投資形式的，除了機構投資者，散戶大多是中老年投資者。他們選擇購買債券的主要原因，是能夠獲得高於銀行存款的利息收入。在目前銀行利率較低的情況下，投資中移動債券的收益顯然並不太理想。本次中移動債券發行還首次向個人購買者徵收利息稅，即個人購買者的債券利息需要繳納利息稅，在一定程度上，也影響了購買者的投資熱情。據悉，在近期又會有一次新的國債發行，利率將達到4. 8%，高於中移動債券第一計息年度的利率，且沒有利息稅。因此，對於個人購買者來説，短期看購買國債似乎更划算。

    在債券上市方面，本次中移動債券的主承銷商中國國際金融有限公司反應較為樂觀。該公司負責本次債券銷售工作的鄧浩向記者介紹説：“中移動債券的上市準備正在進行。目前，中金公司已經將債券上市申請報到上海證交所，預計上市過程可能比以往的企業債券要快。”根據過去的經驗，企業債券的上市週期至少需要 6個月。

    本次中移動債券的實際發行人是廣東行動通訊有限責任公司，中移動（香港）有限公司為擔保人，而中國行動通訊集團則為履行該擔保責任提供無條件的不可撤消的再擔保，因而這次企業債券的發行也被業內人士看做是紅籌股回流內地資本市場融資的一種試探。所以，中移動債券的銷售情況及未來上市後的走勢，很可能會對其他海外上市公司的內地融資行動産生進一步影響。

    北京青年報 2001年6月19日