保險基金呼之欲出

    中國證券市場首只面向保險公司定向募集的證券投資基金，目前正在緊鑼密鼓地運作當中。消息一齣，立即引起了保險業界和證券市場的強烈關注。

    據中國人壽保險公司資金運作部陳盨博士介紹，首只保險定向募集基金目前盤子還未最終確定，但中國人壽將佔據其主要份額已是板上釘釘。雖然中國人壽是現有證券投資基金的最大持有人，但目前的證券投資基金規模仍無法完全滿足中國人壽保險資金運作的需求。中國人壽經保監會批准可投資證券市場資金為160億元，而按照有關規定，保險公司投資于單一基金的份額不得超過該基金總份額的10％。這樣，中國人壽就是把現有的證券基金全部按10％足額持有的話，仍有近100億元的資金無法進入證券市場。可以説，保險定向募集基金的推出，正好為這部分資金找到了投資出路。

    據了解，國內壽險三大公司中國人壽、平安保險、太平洋保險公司目前都在加緊與多家基金管理公司的洽談，為今後更多的保險定向募集基金問世做準備。

    我國保險業自改革開放以來，保費收入平均每年以35％的速度遞增，截至去年年底，保險公司總資産超過了3300億元。據預測，在未來5年，保險業還將以13％的速度發展，保險業在整個金融體系中的地位和作用日益增強。隨著保險業的快速發展，保險資金運用的重要性日漸突出。保險資金運用資産結構、投資回報水準及風險控制能力已成為保險公司市場競爭力進一步提高的關鍵因素。如何拓寬保險資金投資渠道，加快保險資金與資本市場對接，也成為當前保險界、證券界亟待解決的一個問題。

    “對接”有利於“雙贏”

    從世界保險市場發達的主要國家看，保險資金運用的資産證券化趨勢增加，美國保險公司證券化資産已超過80％。

    從投資回報看，美國過去20年貨幣市場的收益率為3.7％，債券市場7.9％，股票市場14.4％；新興市場國家債券市場收益率8.7％，股票市場為15.5％。1999年以來，我國保險資金開始部分間接入市，允許買賣證券投資基金。去年保險公司投資于基金的資産為130多億，平均投資回報率達12％。這表明，債券和股票市場為投資者帶來了較高的回報，因此保險資金以資本市場為取向是市場發展的必然選擇。

    當然，保險資金對資本市場也有一定要求。專家認為，從投資的具體渠道看，近期條件比較成熟的對接方式有這樣幾種：面向保險公司發行定向保險投資基金，通過公開招標，委託經營水準高的基金管理公司管理；儘快放開投資連結産品直接入市的限制；以機構投資者身份參與國有股、法人股減持；擴大可投資的企業債範圍；面向保險公司發行定向的長期國債、金融債等。

    中國證監會秘書長屠光紹指出，保險資金與資本市場的對接這幾年取得了很大的進展，隨著改革的深入，兩者的對接力度將會繼續加大。保險資金與資本市場的全面對接，不僅會給資本市場帶來長期、充足、穩定的資金；還應看到，這種對接將極大地促進中國資本市場投資人結構的完善，理性的、強大的機構投資人隊伍的形成，將促進中國資本市場健康、穩定、持續地發展，將促進整個市場的深化，促進市場衍生品種的開發速度，將形成一股強大的推動市場向前發展的力量，保險市場與資本市場全面對接的意義，無論怎麼估計都不過分。

    有效監管還須加強

    保險資金入市，必須實行有效的監管，這是對保險和證券兩個市場健康發展的有力保證，有效的監管對保險資金進入資本市場的進程將産生更大推動作用。中國保監會近日將派出15個檢查組，分赴全國各地對保險公司資金運用情況進行檢查，此舉旨在全面查清保險公司資金運用情況，規範保險公司資金運用行為。

    保費收入和資金運用被喻為保險業發展的兩個輪子，資金運用的收益是保險公司利潤的重要來源。近年來，保監會在拓寬保險資金運用渠道、提高投資收益等方面做了大量富有成效的工作，如允許保險公司在銀行間同業拆借市場從事債券回購、投資證券投資基金、辦理大額協議存款等，資金運用範圍的拓寬，為保險公司開發新産品、增加資金運用收益提供了有利的條件。

    中國人壽保險公司總經理王憲章認為，一個成熟的市場必須具備三個條件，即成熟的産品、成熟的監督體系和成熟的投資者。資本市場要穩健發展，必須有樹立長期、穩定投資理念的機構投資者。保險資金進入資本市場，不僅可以豐富資本市場的投資主體，更將為其提供長期穩定的資金來源。而壽險資金長期性、穩定性、規模性的特點，以及在保證安全性和流動性前提下適度投資回報要求，必將使其成為中國資本市場規範發展的中堅力量。

    《人民日報》 (2001年05月21日第十版)