近來，由於投資者對日本發生金融危機的擔心增大，從上周開始，以日本四大金融集團為主的金融股出現新一輪暴跌。在連續數日的恐慌性拋售中，日本聯合金融集團、瑞穗金融集團的股票１１月１８日已經跌破了上市以來的最低價，三井住友金融集團和東京三菱金融集團的股價也一再更新泡沫經濟破滅以來的最低點。從今年９月３０日小泉改組內閣以來的短短５０天內，日本聯合金融集團的股價已經暴跌了６９％、瑞穗金融集團的股價跌去了５８％，三井住友金融集團和東京三菱金融集團的跌幅也接近５０％。

    由於日本四大金融集團是許多大型上市企業的最大股東，這些金融集團的股價暴跌誘發了其持股上市公司的股價暴跌。目前，在東京證券交易所上市的２００多家大公司股票的每股價格已經跌破１００日元。持股公司股價的下跌又促使四大金融集團的股價進一步下挫，形成惡性迴圈。此間市場人士認為，日本政府和金融機構若不能儘快採取有效措施，很可能會引發金融危機，從而危及亞洲經濟復蘇。

    日本金融股緣何暴跌不止？首先，日本金融機構不良債權有增無減，導致金融機構的財務體制十分脆弱，抗風險能力低下。據日本金融廳發表的統計，截至２００２年３月底，日本全國金融機構的不良債權餘額達５２.４萬億日元，比上年同期增長９.５萬億日元，連續兩年增加。目前，日本１３家大型銀行的平均資本充足率已經降至８％，為國際清算銀行規定的下限。日本大型金融機構曾預計２００２年度處理的不良債權額為２.５萬億日元，但實際必須處理的數額遠遠高於當初的預測，進一步加大了金融機構的財務壓力。

    其次，日本金融經濟財政大臣決定採用“休克”療法來解決金融機構長期存在的鉅額不良債權等各類問題。日本政府１０月底公佈的“反通貨緊縮綜合對策”提出，要對需要資金支援的金融機構注入國庫資金，並將國家持有的優先股轉換成有表決權的普通股，直接參與決策。這種近似國有化的政策使投資者産生大型銀行很可能倒閉的恐懼感。在金融危機陰影的籠罩下，不僅外國投資者，連日本投資者也紛紛拋棄日本股票，將資金轉移到外國證券市場。據統計，僅今年９月份，從日本證券市場上流出的資金就高達４８９３６億日元。日本證券市場出現資金大逃亡現象。

    再者，“反通貨緊縮綜合對策”強調，在２００４年度之前要處理１５萬億日元的不良債權，在短期內處理如此之巨的不良債權必然會導致信貸緊縮，企業籌資難度增大，破産增加，失業人口增長，通貨緊縮加劇，進而影響經濟復蘇。日本厚生勞動大臣坂口力１８日説，處理１５萬億日元不良債權將導致６０萬人下崗，３０萬人失業。另外，在處理不良債權過程中，政府將採用嚴格的美國會計準則，但對利用稅前利潤沖銷不良債權、虧損轉到下年度結算等優惠措施還沒有決定是否也一併採用。因此，按照政府的處理對策，日本金融機構的財務狀況將進一步惡化，金融風險增大。

    面對錯綜複雜的金融形勢，日本許多媒體紛紛發表社論和文章，認為政府的“休克療法”只能誘發日本金融危機，不能促使日本經濟再生，呼籲政府採取穩妥的有效對策，穩定金融形勢。日本中央銀行１８日決定，將從２９日開始收購日本大型金融機構持有的２萬億日元股票，以阻止金融股繼續暴跌。

    新華社 2002年11月19日