●2003年上半年，全球經濟基本沿襲了2002年的疲弱走勢，伊拉克戰爭和非典型肺炎又給全球經濟的增長帶來了不利影響，預計2003年下半年全球經濟將維持緩慢復蘇的總體態勢，全面復蘇推遲至2004年。

    美國

    美國經濟低速增長。2003年一季度，美國經濟增長了1.9%，較上年同期下降3.1%。目前美國經濟主要面臨以下四大問題：

    一是財政赤字巨大，2003財年前6個月的赤字高達2526億美元，為去年同期的近兩倍，如果加上伊拉克戰爭的開支，全年財政赤字將達4000億美元。

    二是工業生産仍不景氣，1月份環比增長0.7%，2月份為零增長，3、4月份則分別下降0.5%，尤其是製造業在4月份環比下降了0.6%，同比下降0.7%，疲軟的工業生産數據反映美國企業在伊拉克戰爭結束後仍對經濟前景持謹慎心態，因而進一步削減庫存和僱員，預計製造業在下半年仍維持疲軟狀態。

    三是失業率持續上升，已從1月份的5.7%上升至5月份的6.1%，達近10年來的最高，高失業率反映了美國經濟增長的脆弱，預計下半年的失業率將不低於5.6%。

    四是消費者信心仍不穩定，消費支出難以回升。美國密歇根大學消費者信心指數從2003年1月份的82.4持續下滑至75，為10多年的最低，隨後在伊拉克戰爭結束的利好帶動下，4、5月份分別攀升至86和93，但在失業率居高不下的影響下，6月份又降至遠低於預期的84，顯示出持久的失業問題令美國居民對經濟前景看憂。

    歐元區

    歐元區經濟增長低迷，一季度只增長了0.3%。歐元區經濟的主要問題：

    一是投資者和消費者信心指數下跌，從2002年四季度以來，投資者和消費者由於對經濟增長和未來收入看憂，信心下跌，而伊拉克戰爭更將投資者和消費者信心跌至“911事件”以來的最低水準，企業盈利下降，投資和消費收縮。可以説，伊拉克戰爭對歐元區經濟的不利影響要遠大於對美國經濟的負面影響。

    二是失業率居高不下，一季度高達8.6%，為3年來最高，這將阻礙消費者信心的復蘇。

    三是財政赤字接近佔GDP3%的歐盟穩定公約上限，其中尤以德國突出，預計2003年的財政赤字將達GDP的3.4%，經濟面臨衰退。4月份，歐盟新接納了10個東歐國家，這從長遠來看會給各國帶來巨大的投資和貿易機會，但短期內，鉅額的擴盟費用將加大現有歐盟成員國本已十分沉重的財務負擔。四是區內需求疲軟削弱了出口增長。據IMF最新預計，2003年歐元區的經濟增長率將在1%以內。

    英國

    英國經濟相對良好，但伊拉克戰爭帶來的負面影響還未消除：一是消費者的信心下跌導致消費開支下降，其中3月份的零售額下跌了13%，創1992年以來最大跌幅；二是投資者信心下降導致製造業收縮，反映製造業景氣狀況的路透社採購經理指數從2月份的48.1點下滑到3月份的46.1點，為2002年6月以來的最大跌幅。

    但與歐元區相比，英國經濟的“高增長，低失業率”良好態勢依然突出，正因如此，英國已決定推遲加入歐元區的進程，這將拖延歐元區經濟的整合。據匯豐銀行預測，伊拉克戰爭將使2003年的英國經濟增長率下降0.2個百分點，為2%左右。

    日本

    日本經濟復蘇勢頭減弱。2002年，日本結束經濟負增長的局面，經濟增長率達1.6%，但2003年第一季度只增長了0.1%。日本經濟目前的主要問題：一是消費支出增長不力，物價持續下降。一季度家庭實際消費支出僅增長0.2%，消費者物價指數在連續4年下降的基礎上，一季度又下降了0.2%。二是失業率居高不下，一季度的平均失業率高達5.4%。三是國際市場需求的低迷以及國內市場需求的疲軟導致企業盈利下降並減少投資，一季度的國內企業物價指數在連續11年下降的基礎上又下降了0.8%。四是企業破産增多，不良債權問題雪上加霜。

    日本2月份破産企業涉及的債務總額達1.53萬億日元，環比增長25.8%，創近60年新高，並隨著股市的持續走低，破産企業還會大幅增加。針對不良債權，日本政府開始實施銀行國有化方案，並已對資本充足率只有2.07%的理索納金融控股集團注入1.96萬億日元公共資金，使該集團的政府股份達到50%以上，成為實際上的國有銀行。日益增多的不良債權決定了日本經濟今年復蘇乏力，IMF最近預計日本2003年的經濟增長率為0.7%。

    俄羅斯

    俄羅斯經濟上半年表現良好。一季度，俄羅斯工業生産增長6%，為近3年來最高，居民實際收入增長17%，經濟增長率達6%。年初國際原油價格受美伊局勢影響上揚，俄羅斯抓住機遇，大幅增加石油産量，獲得較高收益。但由於伊拉克戰爭，許多與伊拉克簽有石油開採協議的企業被迫停産；伊拉克對俄羅斯80多億美元的債務問題還懸而未決。IMF預測2003年俄羅斯經濟增長率為4%。（作者單位：中國工商銀行金融研究所）

     國際金融報2003年6月27日