其他在納斯達克上市的中國概念股，如新浪、中華網等也都在這一年多的時間裏股價得到大幅提升。在整個美國股市陷入低谷的２００２年—２００３年，以網易為首的中國概念股的成長顯得分外醒目。享受著飛速成長喜悅的不單單是丁磊，還有持有２５％左右股份的搜狐ＣＥＯ張朝陽，此刻身家也達到２５億美元，入圍中國富豪榜前２０名。

    網易轉變幅度之大，時間之短讓許多分析公司都感到震驚，其增長幅度超過納斯達克３６３６家上市公司中的任何一家，這樣的奇跡只有在網路泡沫時候才能看到。

    股市奇跡受質疑

    一些投資機構對於網易的變身的看法是：業績只是投資人參考的一部分，像網易這種盤子小，交易量少，２００２年８月以前都不受關注的垃圾股，在瞬間翻身，沒有機構的操作是不可能實現的。

    從網易股票成長的過程來看，其間除了摩根、霸菱等投行有過簡短的介紹和分析，沒有更多的分析機構發表過相關投資意見。一個從事國際投資業務多年的資深經紀人告訴記者，這幾家投行與網易關係非同一般。

    香港證券行一資深分析師表示，網易是以預托憑證方式在納斯達克上市，這種模式不同於直接上市，可以不必提交季度報表，招股説明書、年終報告可用書面報告，不用向美國證監會提交電子版本，在納斯達克和美國證監會上可以不必列示，投資者要查詢相對較麻煩。網易在美國的存托銀行為紐約銀行，資訊披露和投資人溝通都由存托行來代理行使。再加上網易總發行股票數為３０１２５萬股，其中丁磊個人持股５８％左右，資訊透明度相對較低，因此炒作很容易，完全可以通過不明顯的違法手段來操作。

    機遇”偏袒“網易

    雖然由於文化差異，美國對於中國短信業務的市場並不理解，但非常看好中國移動市場的成長速度和發展空間。在包括網易在內的中國網路股的推薦書中，都無一例外的提到移動增值業務這一概念，實際不過是對網站大力發展的短信業務的另一種講法。一分析機構的數據顯示，在龐大的短信流量中，２０％左右的短信來自各大網站。雖然目前網路遊戲在中國各大門戶網站收益中所佔比例並不大，寬頻應用這些為老美們熟悉的字眼背後本身預示著強大的收益源泉。這些話題都成為投行推薦網易的重要噱頭。

    網易還應該慶倖的是，自己身在一個遠離美國，沒有受到國際經濟低迷環境影響的中國。一些分析師認為，受全球性經濟低落和戰爭的影響，美國股市一直處於低迷的狀態。一些外向型企業的股票受到關注，科技股再度受到青睞，納斯達克回升了３到４成。而網易的全部業務都在經濟增長較快的中國，所依仗的業務又是中國最熱門的資訊應用産業，這無疑成為網易自我炒作的好話題。加上業績增長實現盈利，網易股價的飆升完全符合天時地利人和的要素。從網易既往股價增長的情況可以看到，其增長是在國際經濟矛盾比較集中的２００２年底到現在。

    科技首富曇花一現？

    從目前的市值表現看來，丁磊已經大致無愧的成為了中國科技首富，但他能否成為另一個比爾蓋茨還是未知數。

    幸運是有時間性的，摩根的一個資深的經紀人認為，網易的增長不全是價值規律在起作用，不排除網易的股價還會持續上漲，但是否超出本身的價值需要見仁見智。丁磊不可能成為比爾蓋茨的一個最主要的因素就在於，網易的業務沒有形成相對的壟斷，沒有拉開與業務競爭對手的差距。中國無線業務和寬頻應用市場的成長，網易究竟能分到多少羹，還需要看未來的發展。國際經濟正在復蘇，戰爭也成為過去，網易今後影響股市表現的依據將更集中體現在業績上。雖然網易現有的業績不會令其再陷入低谷，但也不排除網易有回落的可能，丁磊的首富股市也許只是一個曇花一現的故事。

    最近的一筆內部人交易的記錄中，丁磊通過其用於掌控網易股份的Ｓｈｉｎｉｎｇ　Ｇｌｏｂｅ公司在５月２８日，計劃銷售２００，０００股，估價為５，４４０，０００美元。根據網易最新的消息，具體出售的數值無法得知，但這筆交易已經完成。由於低調的丁磊不願意發佈任何評論，因此也無法得知，他的心中是否也認可這種“保持桂冠非常艱難”的看法呢？

    旁邊報道

    短信拯救網易

    針對業界部分輿論認為網易股票走高是因為投資機構炒作的説法，著名分析機構高盛一資深分析師告訴記者，憑空炒作不可能讓網易保持一年的高速增長，投資者選擇投資是需要依據的。網易之所以能從公司形象和信譽下滑所造成的連鎖反應中解脫出來，主要依靠其實際業務的快速成長帶來的收益成長的影響。

    就像所有的網路企業在垃圾股的行列中徘徊那樣，丁磊、張朝陽等在面對投資者時最終的考評都來自於業績。如何獲利，成為籠罩在生存壓力下的網站經營者們最大的問題。丁磊的選擇是壓縮經營成本，跳出傳統意義的內容，率先投入到短信業務和網路遊戲業務中。在當時許多人看來，這是網易公司又一個燒錢的舉措，尤其是短信業務，單一交易收益少，而且還需要和運營商分成，能否實現收益上的增長，並不被人看好。但丁磊堅持這種積少成多的經營模式，認為這是一個低投入高産出的獲利途徑。之後，網易絕大部分的精力都投入到了這兩項業務中來。曾經鋪天蓋地的“網聚人的力量，網易”廣告開始從人們眼中消失。從網易公開的財務報告中可以看到，連續幾個季度的總運營成本都維持在３６０萬美元左右，比未盈利時期下降了４０％多。成本縮減，但收益明顯增加。２００２年８月，網易率先宣佈盈利，２００３年第一季度總收益為１４２４７２萬美元（合人民幣１１７９３萬），其中電子商務等服務收益１２７７８８萬美元（合人民幣１０５７７５９萬元）。

    事實證明當初丁磊的選擇是明智的，並成為其他網路公司效倣的典範。正是丁磊獨到的眼光，有了網易財務狀況大幅度快速轉變，股價也隨著收益的增加飛速飆升。２００２年１１月，網易率先甩掉垃圾股帽子。

    網易財務營收狀況表　（單位：萬元）

    電子商務及服務收益　總收益

    ２００２年第二季度３０３４３８３７

    ２００２年第三季度６３９９７４３９６９

    ２００２年第四季度８３０５２０　９５７３２８

    ２００３年第一季度１０５７７５９１１７９３

    《南方都市報》2003年6月13日