（一）限制企業高層賣出股票

    美國《紐約時報》7月9日報道，美國企業假帳醜聞接連曝光，逐漸釀成民怨，要求限制企業高層主管出售股票的聲浪日益高漲，這也是改變美國企業的重點目標之一。

    在90年代的經濟繁榮期間，這種想法簡直不可思議，但如今愈來愈多投資大戶、決策人士甚至部分企業領袖均表示認同，主張企業高層主管在位時，不得出售自己在公司的持股。

    支援這種看法的人包括高盛公司首席執行官保爾森等。此外，美國證券交易委員會官員説，他們正以更積極的手段懲罰以假財務報表獲取不當利益的企業主管。

    許多批評人士認為，企業會計醜聞最可恨之處是一些主管在股價飆漲時獲取暴利，與公司最後的悲慘命運形成強烈對比，這是民怨沸騰主要原因之一。

    例如，世界通信公司首席財務官沙利文，近兩年前以每股37美元的市價，賣出世通幾乎全部的持股，獲利近1000萬美元，而今世通股票7月8日的收盤價只有23美分。

    （二）尋求制定統一標準

    美國《金融時報》7月8日報道題：投資者尋求單一會計標準

    今天公佈的一項調查表明，公司財務的品質現在是影響機構投資者決定的最重要因素，大多數投資者都在呼籲建立國際統一的會計標準。

    由麥肯錫諮詢公司對31個國家200多家機構投資者進行的調查還發現，大多數人都支援將執行官們的有限股權包括在損益表中，調查是在四五月份進行的，當時投資者只知道安然的醜聞，對世通的問題還一無所知。

    投資者説，公司管理的品質—包括董事會的效率—也很重要，包括3/4的機構稱他們會給管理良好的公司一筆額外獎金。

    在問到對外投資決定影響最大的因素時，71％投資者提到了會計透明度，大大高於其他的因素。要求股東平等待遇的佔了47％。而有43%提到了他們計劃投資國家的市場規範情況。

    　（三）用腳投票懲罰做假

    美國《金融時報》7月8日報道題：投資者在呼喚

    從安然到世通，一系列震撼美國商界的醜聞使管理和會計制度成為2002年最熱門的公司話題。

    在牛市時，許多經理人一邊大談管理之道，一邊享受著大多數投資者的讚揚，還有股東默示認可的豐厚的所有報償。那時，在沉默的大多數機構投資者和直言不諱的活動分子構成的奇怪聯盟之間似乎存在著不可逾越的鴻溝。

    如今，長久的熊市和前牛市明星的黯然無光使投資者開始形成一種共同利益。

    團體投資商委員會的執行主任特斯利剋女士説：“機構投資者和個人投資者都希望自己投票選出代理人的行為是有意義的。”這種態度上的劇變可能對公司行為産生巨大作用，其影響甚至將超過政府正在考慮實施的某些管理舉措和法律手段。

    在國際方面，為加強公司管理採取的舉動包括敦促公司限制管理人員的薪水，這一行動的倡導者是國際公司管理網路。在美國，先鋒共同基金的創始人傑克博格爾正在動員持相似觀點的資金管理者和投資者要求公司考慮像股票期權計算等棘手的問題。

    與此同時，在安然和世通垮臺後損失慘重的美國國家退休基金也在施加影響。上周，來自紐約，加利福尼亞和北卡羅來納的國家退休基金的經理們揚言要從那些不能對不良管理和可疑會計操作採取嚴厲措施的投資銀行和資金代理人那裏抽走業務。

    機構投資者終於坦率表態了；因為他們認識到，自己在形勢大好時的漠然可能促成了眼下顛覆整個體制的問題。

    來自外國管理者的聲音—“公司神靈”露出原形

    《今日美國報》7月11日文章題，美國的影響令外國人憂心忡忡（作者 詹姆斯考克斯 ）

    被美國公司的一系列的醜聞所震驚，外國管理人員和公司主管正在重新審視他們對公司行為的管理，並反躬自問他們是否太熱衷於模倣美國式資本主義。

    多年來，美國一直是全球強化公司管理的先驅。管理人員和公司主管一直爭論説，歐洲、亞洲和拉美地區需要打破傳統，增加透明度，結束董事會會議室那種安逸舒適的現象。

    美國人曾嚴厲指責俄羅斯沒有保護少數股東的權益；指責日本允許公司、銀行、客戶和供應商之間交叉持股；指責亞洲和拉美國家喜歡把企業和政府掛鉤；指責西歐遲遲不願向外界開放董事會，不願為公司主管的表現提供鼓勵措施。

    本週，一名歐盟高級官員對美國的批判予以回敬。歐盟發言人喬納森托德説：“人們會有這種印象，即美國的會計制度是用來抬高股價的工具，而不是反映公司的真正價值。”

    對很多外國公司主管來説，美國的企業文化向來把首席執行官視為神靈，不僅讓他們享受極為優厚的待遇，而且只要他們能抬高公司股價，即便走捷徑也無所謂。

    前英國赫爾梅斯養老金管理公司負責人阿拉斯泰羅斯戈比説：“這種首席執行官一手遮天的公司模式使一些人相信他們並非凡人。”

    來自美國公司的聲音—矽谷模式不容動搖

    法國《紐約時報》（網路版）7月8日文章，題：矽谷堅守自己的企業文化，（記者馬特.裏希特爾）

    接二連三的醜聞和股價暴跌使矽谷公司面臨改革壓力，然而“震中”矽谷卻以強硬的態度拒絕改革。

    雖然目前接受聯邦政府調查的公司（包括世通、安然和全球有線通信公司）並不在矽谷。但批判者説，構成上述公司種種問題的不負責任的舉動已經在矽谷氾濫成災。不僅如此，批評者説，矽谷自身特有的以新興企業為中心的風氣使其成為管理不善的沃土。

    但是，許多矽谷公司的管理人員都拼命為董事會辯護。矽谷公司的董事會拒絕改變股票期權的計算方式，並且拒絕把所有股票期權方案交由股東大會表決—他們認為，這些措施將對公司治理造成無正當理由的自動侵害。

    與此同時，納斯達克（矽谷公司青睞的股市）正在考慮實施的管理改革在程度上也遠不如紐約證券交易所提議的改革，在股票期權方面尤其如此。

    對矽谷及其慣例的捍衛者來説，這些傳統才是充滿活力的企業家精神和深諳市場之道的新興企業成功的要素。

    但是，批評者認為，矽谷企業的典型經營方式意味著股東還會遭受更多災難。

    拒絕變革的態度表明，技術領袖們對創造矽谷的商業模式有著深刻的認同。簡而言之，矽谷模式就是這樣發揮作用的：工程師發明一種新技術—風險資本家把錢注入新興企業，幫助其雇傭管理人員並建起基礎設施—公司上市，工程師、投資者和僱員都從股票期權中獲利。

     參考消息 2002年07月15日