自去年7月21日人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣對美元匯率持續走低。2006年5月15日，人民幣對美元匯率中間價首次突破8元/美元。此後，人民幣對美元匯率中間價又多次突破8元/美元的價位。特別是從2006年6月21日至7月4日的10個交易日中，有7個交易日人民幣對美元匯率的中間價都在8元/美元以下。一時間，人民幣將加速升值的傳言愈演愈烈。面對多方傳言，筆者認為，人民幣匯率頻繁“破8”並不意味著短期內人民幣將加速升值。

首先，匯率形成機制改革後，人民幣不再盯住任何一種單一貨幣，而是以市場供求為基礎，參考一籃子匯率進行調節。從外匯市場的走勢來看，人民幣對美元匯率的變動幅度明顯小于美元對歐元、日元等主要貨幣匯率的變動幅度。這一現象表明，參考一籃子匯率之後，人民幣匯率保持了穩定變動的趨勢。歸根結底，國際市場主要貨幣匯率的相互變動，減少了人民幣匯率加速升值的可能性。

其次，人民幣加速升值將對我國目前的宏觀經濟形勢産生不利影響，為消除不利影響，政府可能會採取適當措施控制升值。今年以來，經常項目和資本項目的雙順差以及持續增長的外匯儲備給人民幣升值繼續施加了相當大的壓力。面對持續增長的外匯儲備，央行主要依靠發行央行票據來防止基礎貨幣的迅速增長。雖然人民幣升值有利於抑制目前國內由於投資大幅增加帶來的通貨膨脹的壓力，但是短期內人民幣加速升值卻並不符合我國的國家利益。短期內人民幣加速升值將降低出口企業的利潤率和市場佔有率，勢必對我國出口企業形成較大的衝擊。從目前出口貿易穩中有升的形勢看，人民幣保持穩定或以穩定的步伐升值有利於我國出口貿易的發展。因此，從國家宏觀經濟政策的角度，必須給出口企業以足夠的時間適應人民幣的進一步升值。

再次，完善的配套措施是人民幣匯率形成機制改革的重要環節。圍繞人民幣匯率形成機制改革推出的各項配套措施有的還未推出，有的尚處於初步應用的階段，尚需積累足夠的經驗。今年以來，央行相繼推出了包括做市商制度和一級交易商制度等在內的多項配套措施，並且開展了人民幣外匯掉期交易和人民幣利率互換的試點工作。穩定的市場環境有利於這些配套措施的順利推行。相反，如果人民匯率過大過快的波動，那麼既定的各項配套改革措施將受到擾亂而無法順利實施。因此，各方力量都可能傾向控制人民幣升值的加速。

最後，世界經濟的總體形勢使人民幣匯率可以有足夠時間來實現漸進的調整。當前世界經濟形勢總體上有利於我國匯率形成機制的改革。

2006年以來，世界經濟繼續保持了平穩增長的勢頭。美國經濟強勁增長，歐元區經濟持續復蘇，日本經濟穩步回升，主要發展中國家也繼續保持了強勁增長的勢頭。良好而穩定的國際環境使人民幣匯率可以避免各方面不必要的壓力。因此，按照主動性、可控性和漸進性的原則對匯率進行合理有序的改革是完全可行的。（中國社科院西亞非所 張春宇）