隨著第一隻開放式基金華安創新日前正式成立及南方穩健成長開始認購，市場各方發現，儘管這兩隻開放式基金在認購時的額度分配中給予了個人投資者較大“關照”，但是，有關數據顯示，市場並未領這份情，結果有些出人意料。

    事實上，這兩隻開放式基金的銷售都反映出類似的情況，即個人投資者認購開放式基金並不火爆，而機構投資者卻比較踴躍。華安創新的認購結果顯示，個人投資者繳款認購23.77億份，機構投資者繳款認購額超過了26億份，這與設立公告中“個人投資者佔60％、機構投資者佔40％”的設想有一定偏差。從南方穩健成長的銷售情況來看，其首日銷售額只不過幾億元，要完成預定“向個人投資者預定發售60億”的目標也具有較大挑戰性。另一方面，機構投資者則表現出了較大需求，南方基金管理公司不得不派直銷人員到成都、長沙等非代銷城市接受機構投資者的認購請求。

    開放式基金的認購為何會與預期出現這麼大的反差？

    專業人士指出，雖然大多數國外開放式基金主要是為個人投資者提供理財服務，然而，國內證券市場的環境與國外證券市場有較大差別，尤其是投資理念並未得到投資者的廣泛認同。由於各種原因，投機成為了不少投資者參與股市的目標，企盼暴富的心態比較普遍。關於這一點，封閉式基金三年多的實踐已體現得較為明顯。那麼，開放式基金既不能保障收益，更不能提供通過二級市場炒作來獲取較高利潤的機會，這讓一些投資者難以接受，因此，自然難以獲得中小投資者的廣泛青睞。

    更何況，買賣股票在目前已成為了一些個人投資者尤其是離退休職工和下崗職工的“職業”。不少中小投資者認為，既然開放式基金有較大風險，申購與贖回的成本也大大高於封閉式基金與股票，那麼，與其把錢交給基金管理公司買賣股票，還不如自己操作。而且，開放式基金的的市場細分，尤其是體現在具體品種設計上有較大差異，也使部分個人投資者難以分辨。

    相反，機構投資者則比較容易認同開放式基金。在投資理念上，機構投資者有更多機會來進行面對面的交流，認同一隻開放式基金並不太難。並且，一些企業為了獲取比銀行利率較高的回報，權衡比之下，投資開放式基金也就不足為怪了。

    不可忽視的是，個人投資者認購不足也有客觀上的原因。如銷售網點的分佈，華安創新只有13個，南方穩健雖從5個增加到7個，但仍然較少。由於個人投資者一般認購數量有限，親自到異地購買顯然成本太高。機構投資者則不同，不僅在一些非代銷城市的可以享受到到府服務，即使是到基金管理公司直銷點認購，由於數量較大，相對成本並不高。因此，專業人士認為，為方便個人投資者購買，有必要增加銷售網點。

    有業內人士認為，眼下開放式基金認購份額的分配需要考慮到國內的實際情況。在一定程度上，機構投資者的作用不容忽視，應該作為開放式基金目前銷售的重點客戶。當然，從長期來看，個人投資者仍是開放式基金的主要客戶。隨著財富的增加，越來越多的個人需要不同形式的理財服務，開放式基金應確定理想的投資品種。但是，這需要陸續推出的開放式基金在運作中樹立良好的形象，形成明顯的投資風格。另外，各方共同努力培育證券市場的投資理念也十分必要，它對於開放式基金的進一步普及具有非常重要的意義。

    

     和訊 2001年9月24日