我國首只契約型開放式基金———華安創新證券投資基金將於9月發行，拉開了開放式基金登上中國證券市場舞臺的序幕。由於具備“集合資金、專家理財、自由贖回”的特色，開放式基金將締造證券市場的全新格局。

    今年中期四川長虹、深康佳、蘇常柴、濟南輕騎等96年、97年度的績優股，淪落為主業虧損的績劣股，市場中自96年以來一直倡導的績優投資理念受到極大衝擊。同時，銀廣夏事件的出現，及目前高科技板塊的走勢，對市場98年以來一直倡導的高成長概念提出嚴重質疑。因此，在舊的投資理念被拋棄而新的投資理念尚未形成之際，開放式基金必將結合自身特點和市場狀況在投資上作出新的嘗試。從基金歷史上看，99年封閉式基金力推高科技股票，在市場中樹立了高成長概念，讓該概念近年來深入人心。“浦東”、“績優”、“高科技高成長”三大概念成為中國證券市場發展歷史的見證，也在中國證券市場發展史上留下重要的三個腳印。此次推出的開放式基金，猶如一張白紙，其投資策略與投資熱點值得關注，有可能成為引領市場全新投資理念的大旗。

    開放式基金的安全性、流動性要求決定了其操作穩定性。在目前沒有做空機制的情況下，其投資收益的穩定性與系統風險防範又是其追求的最高目標，由此決定了開放式基金的操作行為將區別於以前的封閉式基金。在去年一季度，不同基金管理公司下轄的大盤基金對相同的個股進行建倉，如中關村、綜藝股份、清華同方、燃氣股份等。

    導致這些個股出現飆升行情，暴漲之後卻是漫漫陰跌走勢，投資者損失慘重，市場炒作之嫌濃重，方方面面反應強烈，譴責之聲充斥市場。因此，開放式基金將從資金安全形度出發，採取適合目前低換手率的市場環境下的操作策略，其投資行為將更趨溫和與持久，"挖掘個股、集中投資"的傳統操作策略面臨挑戰，其投資行為將成為機構投資者規範化投資的標兵。由此出發，也促使市場監管的力度與水準更上一層次。

    在市場新的投資理念體系尚未形成之際，以風險防範和穩定收益為最終目標的開放式基金，在某些方面的投資理念更適合於普通投資者的胃口。隨著市場環境的逐漸變化，長線投資、穩健投資的操作策略已逐步為中、小投資者所接受。而目前封閉式基金建倉時間短促、操作週期趨短、個股集中度過高、炒作之嫌過重等特點對於普通投資者而言有些不合適。因此，開放式基金在投資方面的一舉一動，將成為萬人矚目的焦點，成為普通投資者投資操作上可效倣的對象。

    我國證券市場中有兩次較集中的基金擴容期，分別為1999年的4－5月、1999年的11月－12月，這兩次基金擴募的基金數量分別為4家、7家，擴募的規模分別為80億、145億，分別産生了99年的"5.19"行情和2000年初的高科技股行情。因此，下半年的基金擴容將是我國基金歷史上第三次集中擴容期，同樣會為下半年的行情演變提供較大機遇。但是，每次基金擴容期內行情均較低迷，市場信心受到持續考驗，説明基金利用稍長的時間在相對低位進行逐步建倉，前兩次基金擴容期內大盤的走勢已證明了這一點。

    

     新華社 2001年8月20日