與大洋彼岸的納斯達克相比,新加坡二板市場的名氣要小得多,但從地理因素、文化背景等方面來看,這一成立於1987年的二板市場,對於即將設立的我國內地創業板市場無疑有著極大的借鑒意義。
新加坡股票交易所自動報價系統(簡稱Sesdaq)始於1987年2月18日,採用與中國相同的電腦無紙化交易。Sesdaq使那些具有良好發展前景的新加坡及境外中小企業能籌集到資金支援其業務的擴展。
申請在Sesdaq上市的企業不必有任何營運記錄或必要的盈利,但是一家毫無記錄的公司應表明它需要資金為一個項目或某種新産品的開發提供經費,而且這些資金用途必須已經過充分地研究並估算出相應的成本。另外,公司至少有50萬股或發行繳足股本的15%(取數額高者)必須由不少於500名公眾股東持有。另外,公司的業務必須是可實施並可獲利的,有良好的成長前景。
與香港創業板(簡稱GEM)的獨立運作機制不同,Sesdaq的上市規則包含于主機板的上市規則之中,而且新加坡股票交易所允許在Sesdaq上市的公司在達到主機板上市要求的情況下轉移至主機板上市。
Sesdaq的另一個顯著特徵是其交易以電腦交易為基礎,並受競爭性的做市商制度制約,相比之下,GEM不要求券商做市。在做市商制度下,做市商必須按報價每日至少交易2000股,並且必須向客戶指出目前的最優價,即使這一最優價格可能來自一個與之競爭的做市商。市場行情通過電腦在系統中傳播,清算和交割均為無紙化。1988年3月,Sesdaq與美國Nasdaq聯網,這樣新加坡投資者就可以買賣在Nasdaq掛牌的股票了。
從表中的行業分佈可知,Sesdaq不像GEM那樣被新興的因特網公司所主宰,這些因特網公司大量依靠廣告收入———一種已經失寵的業務模式。相反,在Sesdaq上市的公司幾乎全部處於所謂“舊經濟”領域,能與“新經濟”沾親帶故的也就是幾家半導體生産商。由於在Sesdaq上市的公司大都從事已經被證明能夠盈利的業務模式,所以在GEM指數從3月推出至今已大跌65%的時候,Sesdaq指數僅下跌了大約30%。
中國二板市場 2001年07月24日
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