中國的經濟今年除了出口增長有所放緩之外，顯示出了強勁的發展勢頭。中國經濟第一季度的增長率是8.1%，第二季度的增長率可能還會是8%左右。
這反映出中國的消費水準和投資水準持續走強。今年頭五個月，零售總額增長10.3%，這得益於消費者信心的增強；而固定資産投資也增長了16.5%。唯一對這種增長起到妨礙作用的是凈出口額的減少，今年頭五個月的凈出口額比去年同期減少了27.2%。
這種良好的消費和投資發展勢頭在今年還將持續下去，預計今年最終的增長率將肯定超過原來預計的7.7%。
中國國內旺盛的國內需求使得通貨膨脹一直保持在一個比較低的水準。今年第一季度消費者物價水準的平均增長只有0.7%，而五月份雖然電話費和水費都有所增長，但消費者物價水準的增長也只不過是1.7%。
中國政府實行了降低利息率的貨幣政策，利率水準非常低，年存款利率只有2.25%，這顯然也刺激了人們的消費，拉動了投資的增長。
目前，通貨膨脹率還控制在中央銀行所規定的1%至2%的範圍之內，而且其增長勢頭是否會持續下去還不得而知，因此短時間內利率是不會有明顯增長的。但是，我們應該注意到還有20%的利息稅的存在，稅後的年存款利率將只有1.8%。
如果通貨膨脹率超過2%，那麼如此低的實際年存款利率顯然將起到副作用，那麼中央銀行將會考慮提高利率，以確保銀行系統的通暢。
儘管中國今年頭五個月的出口率增長了11.4%，比這一地區的其他國家都高，但外部需求的減少還是非常明顯的。外貿盈餘只有77億美元，比去年同期下降了27%。但是今年頭五個月的外商直接投資卻增長了42%，這有可能彌補出口減少所帶來的負面影響。
中國與美國和歐盟達成入世雙邊協議以及中國即將在年底加入世貿組織，這些都大大推動了外國投資者對在中國投資的熱情。
我相信中國今年的整體的收支情況還將是有盈餘，而且硬通貨也將得到強有力的支撐。最近在東南亞地區的通貨市場發生了一些混亂，所以我預計中央銀行今年將不會再擴大人民幣的交易範圍。
隨著關於中國農業補貼水準的爭端的解決和中國入世談判接近尾聲，有的研究學者利用宏觀可計算綜合平衡模型對中國的農業貿易自由化將對世界農業商品市場産生多大影響進行了量化分析。
模型表明，中國的農業自由化，包括減少關稅和非關稅壁壘以及結束國家對貿易和分配的壟斷權等措施，將使得中國對食品和農産品的進口有一個顯著的增長。
由於中國加入世貿組織，從2001年至2010年，中國的食品和農産品進口將增加800億美元，而美國、西歐、加拿大、澳大利亞和紐西蘭將成為中國增加進口的主要受益者和提供者。
這種需求的增長還將使主要的農産品特別是小麥和玉米的均衡價位提高2至3個百分點。
儘管中國經濟宏觀表現十分良好，但一些深層次的結構性問題目前還暫時制約著改革的進一步發展，這些問題包括農業公積金的供給不足，個別地方財政操作的不透明和不規範以及中央政府在協調地區間合作方面尚顯乏力等等。
目前已經起步的一些改革措施包括為減少對農民非法徵稅而制定的“費改稅制度”、開徵燃料稅以及將現有的城市社會保險計劃轉變為一項有充分資金支援的制度等。每一項改革措施都要求從政府的財政預算中撥出相當一筆財政補貼，以獲得地方官員、農民和養老金領取者的政治支援。
這表明，政府現在對於結構性問題以及這些問題所帶來的財政損失有了一個更實際的認識，同時政府對於太過激烈的改革計劃會造成的政治不滿情緒也有了更加深刻的認識。
從中期發展的角度來看，中國的農業問題與國有企業等問題將是中國最棘手的問題。農業部門現在已經在經歷著很多困難，包括持續的勞動力過剩、與城市各部門貿易往來的萎縮、鄉鎮企業缺乏吸收剩餘勞動力的能力以及建立中小型城鎮的財政上的困難。
中國加入世貿組織將加重農村失業問題，據我估計，這將造成在未來的五年中，每年都有160萬農民失業，再加上每年非農業部門的600萬待業人口，這將是擺在中國政府面前的一個難題。
關於國有企業私有化的利弊問題已經討論了有十多年了，但直到最近，國有企業上市公司的股權才被允許進行交易。為了彌補增加的龐大的退休金所造成的赤字，國有企業才迫不及待地做出了這個似乎有點遲到的正確決定。
國務院六月份曾經公佈，一旦國有企業公開發售新股，無論是對國內還是國外，中央政府都將出售相當於收益10%的股份來作為國家社會保障基金。
根據目前冷淡的市場情況，今年從公開出售的原始股所獲得的收益要想超過24億美元或者是達到自由流通國內股市場資本的1%，似乎有一定的難度。
因此，這項私有化改革計劃不應對股價産生過大的壓力。我也希望，今年底或者是明年初的時候，政府能夠允許用於支付退休金的那一部分基金投資到國內股票市場中來。
儘管目前用於退休金的基金還相對較少，但隨著中國朝著建立有充分資金支援的退休金制度的方向邁進，這部分基金會有一個快速的增長，並成為支撐A股市場的具有流動性的新的重要的資金來源。
“中國線上”2001年7月28日
