上海的交易大廳中，螢幕上又一次出現了大量的紅色數字。儘管在大多數的股票市場中，這將會代表著蕭條和不振，在中國擁擠的股票交易大廳中，卻充滿了歡樂的笑臉。

    在中國，紅色是象徵著吉祥的顏色，螢幕上的顯示正是某種持續波動的可能表現。在作短線的生力軍中，中年婦女一邊忙著為孫子繫鞋帶，一邊觀察著價格的變動，並不時面露喜色。

    在十年前還是為資本投資的實驗而設立的股市，現在已經成為世界上最有動力的股票市場之一，並擁有1100個掛牌上市公司和近6000萬的股東。中國交易市場的資本化積累已經達到了近6000億美金，使得中國成為亞洲第二大的股票市場。

    中國市場的規模已經使一些新興的他國的股票市場相形見絀，巴西、墨西哥、印度和南韓的股票市場都在中國面前成為了矮子。但是，中國雄心勃勃的分析家還在預測更高的增長前景的到來。在最新的調查報告中，戈爾曼薩克斯預測，中國的市場可能會在2010年擴張到2萬億美元。而這一目標的實現會是私有化、養老金改革和金融機構充足的結果。

    到目前為止，外國投資者在中國的投資是受到限制的，他們只能購買B股市場中的股票。最近，B股市場也開始向國內股民開放。但相對A股市場來説，這只是冰山一角。

    中國在不遠的將來加入世界貿易組織，這將成為資金賬戶自由化和股票市場統一的催化劑。現在，外國的投資者之能夠從在香港上市的巨型的中國公司的股份中得到滿足。去年，中國移動、中國聯通、中國石化等公司新提供了200億美元的原始股。依照現在市場發展的條件，在今年底，將會有更多的股票提供。

    從中國政府方面看，他們希望蓬勃發展的股票市場可以為公司的管理引入更嚴格的機制，而這些公司在過去是習慣了計劃經濟的。而且這些股票能為國有企業提供另外一種資金來源。在吸收國內龐大的存款的同時，這也能在民眾被取消福利的同時扮演基礎投資機制的角色。

    中國似乎已經從1997年到1998年的亞洲金融危機中得到了教訓，即不能有大規模的不良的資本分配。他們相信，公共市場必須比被政治驅使的銀行在資金分配上更有效率。

    但是，初生的中國資本市場實踐離質樸理論還相去甚遠。一位著名的經濟學家最近將股市形容為“比賭場還不如”。儘管政府在盡力試圖提高企業的管理，他還是在這裡切中了要害。

    許多掛牌上市的國有企業都存在著鉅額的虧損，這些股票的自由浮動很小，從而刺激了對市場的控制。一些投資者聯盟經常介入市場，以哄抬某種股票的價格。

    “楊百萬”是上海最著名的股票內幕提供者，他認為市場會在很短的時間裏垮掉。他在幾個禮拜前已經清空了自己在股市的所有私人投資。他的經驗告訴他自己，當連計程車司機都談論股票的時候，就該出售了。

    許先生是北京的中國國際資本公司研究部的負責人，他一直在擔心股市將會加重資本不良分配的問題，而不是按照政府意志去促進這一問題的解決。他認為，“現在的公司已經不再擔心資本投資的成本，而一味地進行擴張再擴張，這也許會形成中國的泡沫經濟，而引發通貨膨脹的危險。”

    《金融時報》2001年6月10日